AI短剧+AI漫剧，三季报最赚钱的10家公司：谁在赚真钱，谁还在讲故事？

来源：市场资讯

（来源：金融小博士）

AI短剧不是新概念了，但2026年真正的变化是——成本曲线被打穿，出海盘子被打开，可财报开始分化。

一边是红果、NetShort、DramaBox把中国短剧产能铺到海外，AI漫剧活跃用户破1.5亿；另一边是三季报里，有的公司利润翻倍，有的营收涨、净利亏，有的AI收入占比还不到1%。

这一期我们不按涨停幅度排情绪，也不按概念纯度排想象空间，只按2026年三季报归母净利润绝对额，把AI短剧+AI漫剧产业链里「最赚钱的10家」拆开看：它们的钱到底从哪来，AI业务是利润引擎还是估值故事。

⚠️ 以下内容仅作产业研究和信息整理，不构成任何投资建议、买卖推荐或收益承诺。

一、先看赛道：AI不是让「拍剧变便宜」这么简单

传统短剧的账本大概是：剧本+拍摄+演员+后期+投流，单部成本几十万到上百万。AI进来之后，分镜、配音、部分画面生成被压进工作流，漫剧制作成本可降到真人短剧的两成左右，行业里甚至有「成本砍掉九成」的极端案例。

但成本下降 ≠ 利润自动到账。真正的产业链分四层：

• IP与版权层：网文、动漫、影视版权库，决定「拍什么有人看」

• 制作与承制层：AI工作流、漫剧产能、短剧定制，决定「能不能批量出货」

• 平台与渠道层：大屏、长视频、抖音/红果、出海App，决定「播不播得出去」

• 投放与基础设施层：买量、AIGC营销、算力，决定「流量从哪来、模型靠谁跑」

利润弹性最大的，往往是同时卡住IP+产能，或者卡住投放/渠道的公司；纯中游代工，最容易陷入「播放量很好看、分账不够投流」的泥潭。

二、三季报最赚钱10家：逐家拆核心优势

按归母净利润绝对额从高到低。

1. 新媒股份（300770）——大屏入口+高分红，AI是增量不是全部

• 三季报归母净利润：4.64亿元；拟每10股派现10元，前三季度累计分红占归母近98%

• 产业链位置：广东IPTV运营主体，从大屏向中短剧、微短剧延伸

• 核心亮点：

• • 主业是IPTV+互联网视听，利润底盘稳，不是靠AI概念续命

  • 《三更雪》登云合短剧年榜第四，签约中短剧占比超八成

  • 探索设立AIGC内容投资基金，用大屏渠道反哺短剧内容

• 投资逻辑：看的是「高分红资产 + 大屏短剧增量」，AI业务偏期权性质，不是主要矛盾。

2. 浙数文化（600633）——网文漫剧商业化收入居前，游戏现金流托底

• 三季报归母净利润：4.60亿元；上半年网文漫剧收入已超1亿元

• 产业链位置：网文IP → 漫剧转化 → 规模化分发

• 核心亮点：

• • 边锋旗下漫剧业务形成规模化收入，是A股漫剧商业化落地较实的标的之一

  • 游戏业务现金流稳定，能给AI内容投入提供「长期弹药」

  • 数字营销+游戏运营基本盘，抗短剧行业波动的能力强于纯内容厂牌

• 投资逻辑：「主业现金流 + 漫剧收入验证」的组合，比单纯押爆款更稳。

3. 蓝色光标（300058）——AI营销投放的卖水人，但毛利率很薄

• 三季报归母净利润：3.07亿元，同比+56.86%；但Q3单季归母同比-3.81%，扣非同比-49.82%

• AI驱动收入：前三季度超40亿元，预计全年约60亿元；心影平台预计全年生成AI视频超200万条

• 产业链位置：短剧/漫剧放量的买量投放环节，服务广告主和出海平台

• 核心亮点：

• • 国内营收体量最大的营销服务商之一，出海广告投放占营收八成以上

  • 1000+智能体跑在业务里，A2A自主决策投放收入已超3亿元

  • 短剧出海「投流」是刚需，蓝色光标卡位在「内容放量后的钱流向哪」

• ⚠️ 关键约束：毛利率只有2%-3%，营收巨高、利润很薄；AI收入增长快，但扣非利润没能同步放大。这是「赛道红利」和「利润兑现」错位最典型的样本。

4. 海看股份（301262）——广电系漫剧厂牌，产能跑出来但收入占比仍小

• 三季报归母净利润：2.53亿元；与抖音签AIGC漫剧保底框架协议

• 产业链位置：广电系微短剧/AI漫剧承制方

• 核心亮点：

• • AI作品在抖音、红果累计点击破100亿

  • 自建「鲸灵AI平台」+自有算力中心，从剧本到成片打通工作流

  • 广电牌照+平台保底协议，比纯民营工作室更有渠道安全感

• ⚠️ 实话：公司在互动平台明确说过，AIGC业务整体营收占比仍偏小，短期不能把估值全押在漫剧分账上。

5. 芒果超媒（300413）——AI长剧打样板，但母公司利润还在探底

• 三季报归母净利润：2.13亿元，同比-79.01%；Q3单季归母仅1155万

• AI标志性项目：《后西游记》——国内首部登陆卫视黄金档的AI长剧，全网传播超40亿次，拿到修正药业冠名、丁桂儿脐贴中插

• 产业链位置：长视频平台 + AIGC厂牌化（灵创剧场）

• 核心亮点：

• • 上半年微短剧上线2647部，同比+124.51%，短剧频道日活翻倍

  • 「芒果灵创」把AI嵌进策划-创制-生产全链路

  • 《后西游记》证明AI长剧能上黄金档、能招商，不只是短视频喂量

• ⚠️ 关键矛盾：AI内容跑通了商业化闭环的「样板」，但会员收入下滑、内容成本刚性、投资公允价值变动，把表观利润压得很深。看芒果，要看AI内容能不能在2027年从样板变供给曲线，而不是看一个涨停。

6. 奥飞娱乐（002292）——动漫IP+AI工作流，利润弹性最猛

• 三季报归母净利润：1.86亿元，同比+267.21%

• 产业链位置：自有动漫IP → AI漫剧/仿真人短剧

• 核心亮点：

• • 控股余禾文化，打通「剧本-分镜-渲染」全流程

  • 《逆血登天》等作品播放破亿，AI剧/漫剧进入爆款验证阶段

  • 短剧衍生业务收入占比已超六成，IP变现路径从玩具卖到内容

• 投资逻辑：IP矩阵 × AI降本 × 短剧分发，是中游制作方里「利润弹性+业务纯度」都靠前的标的。但要跟踪爆款率，不能只看单部破亿。

7. 华策影视（300133）——头部剧集公司转AI，算力业务搅动利润结构

• 三季报归母净利润：1.77亿元，同比+0.88%；Q3单季营收5.27亿（+110%），但归母仅981万（-83%），扣非转正且同比大增

• AI布局：自研「有风」「国色」影视垂类模型；全AI动画剧《西游记之消失的五百年》戛纳发布预告；《资治通鉴》AI微短剧推进中

• 产业链位置：精品剧集 + AI译制出海 + 算力

• 核心亮点：

• • 发行覆盖200+国家和地区，AI译制是把国内剧「低成本搬出海」的天然场景

  • 算力业务预付款、合同负债高增，第二曲线在铺，但现金流承压

  • 微短剧《我的归途有风2》拿行业奖项，不是纯PPT布局

• ⚠️ 看账要点：表观净利受公允价值变动扰动大，盯扣非和算力订单兑现，比盯单季归母更准。

8. 捷成股份（300182）——版权库是金矿，AI短剧是开采机

• 三季报归母净利润：1.70亿元；AIGC研发预付款同比明显增长

• 产业链位置：影视版权运营 → AI短剧/漫剧定制

• 核心亮点：

• • 版权库超10万小时，是国内头部民营影视版权池

  • 常州短剧基地规划年产能超千部，给红果等平台定制

  • 「灵犀AI平台」提升漫剧生产效率，存量版权被AI重新激活

• 投资逻辑：市场容易把它当「短剧概念」炒，其实底层是版权资产复用率提升——AI让老IP的边际制作成本往下走，分发渠道往红果/抖音/出海走。

9. 风语筑（603466）——最非典型：数字展示 × AI漫剧 × 文旅场景

• 三季报归母净利润：0.68亿元，同比+29.68%

• 产业链位置：AI漫剧 + 线下展馆/博物馆场景联动

• 核心亮点：

• • 数字展示行业龙头，把漫剧内容嵌进文旅展馆、博物馆体验

  • 设AIGC影视部，启动AI漫剧创作者计划

  • 「漫剧+空间计算+文旅」的落地路径在A股里很少见，不是纯线上分账逻辑

• 投资逻辑：弹性小、但差异化强。别按互联网短剧PE给它估值，要看文旅订单和政企展陈预算修复。

10. 汤姆猫（300459）——全球IP+垂直模型+自有算力，拐点刚出现

• 三季报归母净利润：6553.95万元，同比+249.16%；扣非同增约239%

• 产业链位置：自有IP（会说话的汤姆猫家族）→ AI短剧/视频 → 互动硬件

• 核心亮点：

• • IP全球知名度自带流量，省下「从0养角色」的成本

  • 「IP + 垂直模型 + 算力中心」三位一体，不是外接API凑数

  • 互动陪伴硬件同步放量，AI内容和大屏/终端形成闭环

• ⚠️ 底色提醒：公司2022年后连续亏损、2025年仍大额亏损，今年是扭亏式高增，基数效应明显，要连续看几个季度才能确认拐点。

三、把10家按「利润质量」重新归个类

光看归母净利润排序会误导，按AI业务对利润的贡献方式再切一刀：

类型

代表公司

核心特征

主业稳、AI做期权

新媒股份、浙数文化

利润基本盘扎实，AI是增量实验

卡投放/基础设施

蓝色光标

收入弹性大，但毛利率薄、扣非波动

IP+产能双卡位

奥飞娱乐、捷成股份、汤姆猫

利润弹性最明显，盯爆款率和IP复用

平台/渠道打样

芒果超媒、海看股份

有标杆项目，但整体报表还没完全释放

差异化场景

风语筑、华策影视（算力侧）

不在主赛道内卷，看第二曲线兑现

不列表格的版本一句话总结：赚安稳钱的新媒、浙数；赚卖水钱的蓝色光标；赚IP弹性的奥飞、捷成、汤姆猫；赚预期差的芒果、海看；赚差异化的风语筑和华策。

四、看这门生意，别只看「AI」两个字，盯四个兑现指标

1. AI业务营收占比：海看自己都承认占比小，掌阅/中文在线还在亏损里熬，占比没过阈值前，概念≠业绩。

2. 分账单价 vs 投流成本：行业里万播分账从早先几十块掉到5-10块，但买量没便宜，成本红利可能被流量竞价吃掉。

3. 扣非利润，不是归母单季：华策、蓝色光标都是典型案例——表观利润受非经、公允价值变动扰动，扣非更近真相。

4. 爆款率：DataEye口径下，AI剧破亿率不到1%，靠堆量掩盖命中率低的公司，季度波动会非常大。

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