大空头预警：OpenAI 倒下，美国或一夜衰退

当年精准做空次贷赚得盆满钵满的史蒂夫·艾斯曼，最近突然把枪口对准了吹得最猛的AI赛道。没几个人能想到，一家还没上市的公司，居然能绑定整个美国的经济命脉，连这位见惯了大风暴的老空头都直接放话，真要是哪天OpenAI扛不住破产，美国经济说不准当场就得摔个大跟头。

现在大家吹得神乎其神的大语言模型，说白了就是个包装得很高级的词语检索系统。它能预判下一个该出现什么词，表现确实亮眼，但真不是什么自我思考。它没感知也没自我意识，翻来覆去就是拼词语串拼代码组合，那些说AI马上就要毁灭人类的说法，连最基本的前提都站不住脚。

现在头部AI公司的创始人早就集体慌神了，他们慌的核心原因特别直白，靠烧钱不计成本堆量的“代币最大化”时代已经彻底结束了。前两年哪家公司不是被要求全员工上下天天用AI工具，钱花起来眼睛都不眨，优步去年春天三个月就把全年AI预算给造光了。现在开放权重的开源模型价格直接打了一折，性能虽然比不过GPT这类头部产品，但普通人日常用完全够，不是出门非得开百万奔驰才叫能赶路。

价格战早就悄悄打响了，头部厂商的市场份额哗哗往下掉，这帮人急中生智搞出来的新剧本，就是到处喊AI马上要毁灭世界，求着政府赶紧出台监管管管自己。说白了那是什么怕人类遭殃，就是借着安全的名头把便宜好用的开源模型，尤其是国内的开放权重模型拦在市场外面，自己好把蛋糕全攥在手里。整个AI行业现在最搞笑的点，是压根没什么别人打不破的护城河。

今天用户觉得你家模型好用就用你家，明天用着不顺手转头就换别家，哪有什么离不开的说法。早年大家搜东西默认只用谷歌，根本想不出来不用谷歌该怎么找资料，现在大模型用户今天用Claude，明天用Gemini，后天不爽了直接切回ChatGPT，切换成本几乎为零。现在不少公司掏钱买了Claude的企业版，员工用顺手了倒是暂时不想换，可真要是开源模型能以十分之一的价格给个差不多的效果，企业算账的时候分分钟就能切换过去，根本不带犹豫的。

最近都有消息传Claude已经开始偷偷降价了，这帮AI圈大佬集体上街求监管的戏码，都已经被《周六夜现场》做成讽刺小品了。等他们真把自己养到足够大，规则怎么改还不是他们自己说了算。之前吵得沸沸扬扬的LLM会毁灭地球的说法，艾斯曼直接拍板说那就是彻头彻尾的谎言，半分可信度都没有。现在整个行业最悬的雷，就是AI相关的融资链条会不会直接崩掉，前阵子爆出来的CoreWeave事件已经给大家提了醒。

这家做AI数据中心的新云厂商，既没有谷歌那种广告业务源源不断的现金流托底，现在发债收益率直接飙到15%左右，股价比最高点跌去了六成。之前2008年次贷危机大家记忆犹新，现在不少人拿这俩事比，但性质其实差得很远。当年通用汽车破产，上下游一堆供应商跟着倒闭，工人大面积失业，地方经济直接垮掉，搞不好还能蔓延到全国。要是摩根大通这类大银行倒了，那全球经济都得跟着玩完，政府必须砸钱救市。

现在AI赛道的情况更接近通用汽车破产的级别，看着阵仗大，倒不了全人类，真要是大家拿不到算力，顶多是用着不方便，远到不了世界末日的程度。但就是这样，艾斯曼还是敢说那句，要是OpenAI明天突然宣告破产，美国经济真的会当场踩刹车直接衰退。现在整个AI产业链的集中度高到离谱，英伟达市值全球第一，上个季度收入增速还超过了百分之百，翻财报10-Q文件里明明白白写着，自己七成的应收账款，只来自五个客户。

早年艾斯曼还在投行上班的时候，碰到过一家增长飞快但总共就两个客户的软件公司，他直接拒绝帮对方做上市承销，明说只要跑掉一个客户，这家公司立马就得死。英伟达这五个大客户本身都是顶流云厂商，手底下好几亿终端用户，可这些云厂商的AI收入，七成又来自OpenAI和Anthropic两家，这块收入占云业务总盘子的两三成。甲骨文的情况更夸张，自己手里一半的订单积压全是OpenAI的，OpenAI拍着胸脯要把算力使用规模拉十倍，逼着甲骨文疯狂新建数据中心。

现在整个AI行业的扩张热潮，根源全是OpenAI和Anthropic两家在烧钱砸出来的。三四年后说不定能冒出来一大堆新公司把富余的算力消化掉，可眼下所有产业链上下游的饭碗，几乎全绑在这两家公司能不能经营好上。以前企业软件都是按人头收年费的SaaS模式，现在全改成按使用量付费，看起来更合理，实际上企业的成本敏感度直接拉满，谁便宜就用谁，倒逼头部大模型公司不断降价。

价格战真要是全面打起来，Anthropic收入增速直接转负，后续根本拿不到新融资，只能砍掉之前给所有供应商许下的巨额采购承诺，甲骨文首当其冲就得被坑惨。去年第三季度的时候甲骨文股价还在230美元晃，放出来财报说订单积压冲到3000亿到4000亿美元，三个月直接多了3000亿订单，股价两天就冲到330美元，结果后面有分析师跳出来说这3000亿几乎全是OpenAI一家给的，市场直接炸锅，股价一路跌到现在的130美元，谁都不敢信一家天天烧钱烧得吓人的亏损公司能撑住这么大的盘子。

现在大家说的AI监管，本质上全是花架子，之前2008年闹出那么大的金融危机，半个人都没送进去蹲号子，真要哪天AI搞出什么乱子，高管也不可能担责进去坐牢，不爆大危机根本出不了什么有用的规则。要是政府下场给AI公司站台挑赢家，所有人都会默认这些公司大到不能倒，出事了肯定有纳税人托底，最后只能养出一堆巨婴企业。艾斯曼直接放话Anthropic今年铁定得上市，现在AI泡沫还没破，财报数据还能看得过去，等过阵子代币最大化的泡沫戳破，数据根本没法看，得赶在第三季度财报出来之前赶紧敲钟。

有人问他会不会买Anthropic的股票，他直接摇头说半毛钱都不会投。现在美股市场整个叙势全绑在AI上，标普500里科技板块占了四成，算上科技属性的工业股，占比直接冲到65%，整个大盘本质上就是一笔押注AI能一直涨的交易。现在整条AI产业链的雷点明明白白摆在台面上，全行业七成以上的收益压在两家大模型公司身上，各家巨头左手给大模型公司投钱，右手收算力订单，钱绕一圈又回到自己口袋，和当年互联网泡沫时期朗讯北电借钱给客户买设备的剧本一模一样。

今年第二季度OpenAI赚了67亿美元，亏了123亿美元，亏的比赚的多得多，连谷歌都隔了17年重启股权融资，一下募了八百多亿美元，现金流压力早就藏不住了。现在头部大模型的市场份额已经从七成跌到三成，大量用户全跑去用便宜的开源模型，所谓的护城河全靠AI末日论和监管堆出来。普通投资者真别往AI泡沫的最后一波里冲，新上市的大模型公司碰都别碰，至少等他们拿出第一份正式财报再说，就算是买卖铲子的算力相关企业，也别在高位冲进去，当年思科的股价花了25年才收复2000年互联网泡沫的高点。

接下来半年大家盯着三件事就行，Anthropic上市定价顺不顺利，OpenAI下一轮融资能不能拿到手，美国十年期国债利率会不会回落，任意一件事出问题，该撤就得赶紧撤。

参考资料：央视财经 大空头艾斯曼警示AI赛道系统性风险