私募的道德风险（一）

创作声明：本文为虚构创作，请勿与现实关联

私募的道德风险（一）

看了之前《为什么代销的私募容易亏》那篇后，很多人后台问我xx私募的某个策略、某个产品怎么样。这类问题那篇都说过了，根子在私募和券商做生意这个模式上，跟什么策略无关。

除此之外，我想写一个私募的各种手法或者风险的合集，也许可以帮助很多私募的投资者避免一些坑。但也不想传播太大，所以可能会考虑后面的做成付费文章。

这些坑极其隐蔽，如果自己没有创立过私募，则很难知道。注意我这里说的是必须「创立」过才行，其他人一律是外行，包括券商、三方财富。不要看他们对某个策略说得头头是道，在这个合集提到的各种坑上面依然是外行，甚至私募基金的其他岗位也不一定知道，那就是私募的道德风险。

先说两类道德风险，一类是操控净值的，一类更过分，是直接套客户钱的。

上面之所以说私募其他岗位也不懂，是因为这两类手法都属于运营岗的职责，而一般私募老板只看重投研和销售，大部分私募的运营工资也就1万上下，那你就想，如果他能做成这两类事，能是1万工资就买得来的劳动力吗？同理，老板一般也觉得财务不重要，账上的手法更直接，也更敏感、更夸张，不过运营类的已经很敏感了，财务类的我写出来不知道会不会被封，所以关于财务的在这里就不说了，以后有机会的吧。

今天只简单说下运营手法里的这两类。不过，虽然我这么分类，但有些方法既能操控净值，也能套里面的资产，写出来只是希望大家以后能躲掉一些坑，也算是我做了点好事。

操控净值类

先讲操控净值的，再说套钱的，两者边界常常是模糊的。做净值的第一个方法，放到现在其实已经过时了，大概是我2019年左右发现的。当时很多初创型私募，尤其是卡在5个亿上下的，隔三岔五来找我问怎么办。方法其实简单，但不是很多私募直接p图那种粗糙的方式，那太low了。而且后来中基协有个规定，要由托管部把净值数据直接发给排排网，不能经过管理人的手，p图就更不行了，最多只能朋友圈发发骗身边人，属于智商的精准筛选（直到今天依然有人这么干）。

我一开始发现的方法，是利用申购赎回的资金交收日T+2做文章。赎回款T+2才交收，份额在T日就确认了，在这两天内，钱还留在托管户里，也就是在这两天时间里，产品有这笔资金的使用权，没有所有权，所以利用这个时间差就可以做点事情。举个例子，股东甲出1000万备案一个产品，备案下来后净资产1000万，份额1000万份，净值1。T日，甲赎回1000万份，股东乙按净值1申购1万元，份额1万份。但T日、T+1日，甲的1000万还在账户里，可以拿去做国债逆回购。甲的份额已经确认，钱还没划走，到T+2，甲拿走1000万整，乙的1万到账，1000万做的逆回购的500块利息留在账户里。这时账户净资产10500元，份额只剩乙的10000份，净值=净资产÷份额=1.05，也就是两天时间，净值可以凭空涨5%（我这里只是举例，没详细算，真实情况下，甚至可以精准控制2天到底涨多少，只需要先看一下逆回购的利率，再算出股东乙对应应该申购多少钱就可以了）。到这里算走完一轮，然后乙赎回、甲申购，甲再赎回、乙申购，一轮轮滚下去。