华安证券策略首席分析师刘超：盈利、估值“双保险”加持，A股或再迎长期投资价值新起点

尽管市场短期仍有反复，但11月以来A股市场成交持续回暖，市场活跃度亦有所回升。针对当前A股基本面与后续布局方向，《每日经济新闻》记者采访了华安证券策略首席分析师刘超。

他向记者表示，当前A股上市公司盈利改善正在持续兑现，部分产业升级方向业绩弹性尤为突出，但在外围风险事件扰动和微观流动性影响下，市场整体估值和业绩表现呈现出鲜明的错位特征，当下或许再次处于估值-基本面组合性价比较优的时间窗口。

首先，稳增长政策持续发力，内生动能逐步修复，实体经济基本盘保持稳健，上市公司整体经营状况稳步改善。“从整体市场看，A股盈利修复基础进一步夯实。全A、全A剔金融油化在2026年前三季度累计归母净利润同比增长分别为4.7%、9.8%，相较2025年增速2%、-2%，呈现出显著改善趋势。从结构亮点看，成长科技板块盈利改善更为突出，中信成长风格指数2026年前三季度累计归母净利润同比增长44.3%，相比2025年26.3%的高基数水平上进一步加速，反映出科技创新、产业升级和新质生产力培育已经在企业经营层面形成较强映射。”

“具体行业层面，和AI相关的上中游硬件环节如电子、通信行业前三季度累计归母净利润同比增速分别为83.6%、8.1%，均处于近五年峰值。上市企业盈利不仅整体呈现边际改善趋势，结构上重心也在向硬科技、高端制造、数字经济等新质生产力领域迁移。”刘超指出。

但与市场盈利修复、科技景气旺盛相对应的是估值结构性错位。“截至2026年11月13日，全A市盈率为20倍、处于2010年以来69%分位，创业板市盈率27.5倍、处于2010年以来5%分位，中信成长风格指数市盈率44.5倍、处于2010年以来32%分位，当前整体估值分位已经和2024年9月即本轮行情启动之初时相近。考虑到当前的整体盈利增速水平、产业景气发展趋势和宏观政策环境，A股估值已具备明显吸引力，权益资产投资价值持续抬升。”刘超表示。

在他看来，当前A股市场具备“盈利改善有支撑、结构亮点有延续、估值水平有空间”的积极特征。企业盈利稳步回升与偏低估值共同构成了A股行稳致远的“双保险”。尤其在近期外部风险持续扰动以及微观流动性负反馈过度反应后，市场或许重新站在了具备长期投资价值的新起点。