毛利率转正，收入年复合增长率达到245.9%，零跑逆势增长密码揭秘

作为新势力头部阵营的品牌企业，零跑汽车再一次一鸣惊人：2023年，全年营收和交付量也双双创出新高！其中，全年营收为167.5亿元，同比增长35.2%，这已经是零跑近5年以来的持续高度增长态势；全年实现交付144155万辆，同比增长近三成，销量跻身国内新势力前三和全球电动车品牌TOP20，头部阵营位置更加稳固。

自2019年零跑汽车首款新能源汽车上市至报告期末，零跑汽车收入复合年增长率达到了245.9%。同时，零跑汽车首度实现全年毛利率转正，经营现金流也首次全年转正；截至2023年年底，零跑汽车在手资金资源充裕，达到193.9亿元。

特别值得关注的是，根据行业常规，如若将给予经销商的返利加回，零跑的毛利率能达到10%左右。这也就意味着，其毛利率表现已经超过了蔚来汽车（5.5%）和小鹏汽车（1.5%）。事实上，不仅仅是蔚来汽车和小鹏汽车，包括特斯拉的毛利率也呈现出下降的趋势。在这样的行业竞争态势下，零跑汽车还能够实现逆势增长，到底凭什么？零跑汽车公开表示，“这得益于产品结构改善，持续的降本增效，和特有的技术降本能力。预计未来毛利率将随着成本控制及运营效率的提升进一步改善。”

从表象上看，一直坚守全域自研的零跑汽车，在2023年产品开发迭代加速、产品结构不断优化，持续不断地给消费者提供“好而不贵”的产品和高品价比的价值，同时，出海进程全面提速，与知名跨国企业Stellantis集团达成重磅合作，加速扩张国际市场。零跑汽车独特的轻资产出海模式及与拟进行的成为主机厂Tier 1供应商模式，使其在行业中脱颖而出。因此，相较于其他新势力品牌，零跑汽车展现出了更为稳健的发展态势和更为广阔的市场前景。

但从本质上看，零跑汽车充分把握住和体现出了新能源汽车产业不断演进的一个核心主题：只有注重自主技术能力的打造并以此形成产品竞争力的致力于长期主义的企业，才能成功。这也非常契合了企业史学家的教父钱德勒的那个著名思想：只有拥有综合功能能力的企业，才能在产业的演进中不断占据主动位置，成功创建进入壁垒、确定战略边界以及突破增长限度，进而从规模经济和范围经济中获得收益，持续稳健地发展。

因此，零跑汽车近五年在塑造自己“零跑模式”的同时，在某种程度上，也在走出一条中国能新能源汽车工业的“零跑路径”。其核心就是企业的“总能力”使其不仅持续加持自身的优势战略，推动自身可以动态地响应技术知识和市场消费的变化，改善和优化现有的产品和市场策略、开发新产品等，进而不断拥有产品竞争力，保持市场的领先地位，而且，还契合了产业演进的方向和趋势，影响和引领着行业的发展。而零跑汽车之所以备受期待，未来可期，本质原因就在于此。

有相关数据显示，2024年以来，周销量榜单中，零跑汽车继续维持了强劲势头，从蔚来、小鹏等手中接棒，稳居新造车势力销量前三位置。不出意外，厚积薄发的零跑汽车，会在2024年纵横捭阖，市场狂飙，业绩再下一城。

壁垒

纵观工业发展的历史，只有那些独自拥有技术能力的企业，才能把握住产业的演进路径，并逐渐在市场竞争中占据主动地位。因为，这些企业可以凭借自身的技术能力，让开发出的产品被商品化，并且具备产品竞争力，从而有了竞争壁垒。

对于零跑汽车来说，其创建的壁垒主要有两个：一个是其全域自研的技术能力，这是根本性的；另一个就是其在15万-20万的产品市场的价值标杆，这是策略性的。前者，至少可以实现规模经济，量产的同时单位成本降低，进而可以技术平权，以高品价比的产品力普惠消费者。后者，至少可以实现范围经济，在增量空间大、消费人群多的细分市场中持续提供“好而不贵”的产品，进而确立行业地位，以精准到位的营销力赢得话语权。

其中，全域自研的技术能力，就是零跑汽车的奠基石，就是零跑汽车的压舱石，就是零跑汽车的金刚钻，就是零跑汽车的护城河，就是零跑汽车的最大底气。这个全域自研的技术能力就是指汽车中最重要的动力、智驾、座舱系统等方面从底层开始搭建，实现“软件+硬件”全部自主研发。

正是凭借全域自研的技术能力，零跑汽车才能在新能源汽车市场的激烈竞争中，积极优化产品结构，成功开发新产品，打造产品的市场竞争力，从而成为新势力中的头部品牌。这也是零跑汽车2023年业绩高增长的主要原因。比如，零跑汽车的C系列车型，在2023年全年交付105,701辆，占全年总交付量比重超过73%，而2022年为44.3%，产品结构持续改善。其中，零跑C11车型更是取得了显著的成绩，交付量同比增长81.9%，月销量一度过万，成为大众化新能源爆款新标杆。

特别重要的是，有了全域自研的技术能力，就自然有了动态竞争优势的把握能力，而不是固守于静态的竞争。在2023年，零跑汽车在产品策略上进行了积极的调整和优化。在紧密关注市场动态和消费者需求的同时，不断推出符合市场需求的新车型，并且在产品质量和性能上持续进行提升。这使得零跑汽车的产品在市场上更具竞争力，吸引了更多消费者的关注和购买。

比如，2023年2月，零跑汽车正式开启「纯电+增程」双动力产品布局，成为首家拥有纯电和增程车型的新势力车企。同年3月，零跑发布了首款增程车型零跑C11增程以及更新后的C01、C11EV车型，这些车型从多个维度重新定义了15-20万价格区间的汽车选车标准，充分彰显了“选车看零跑，价值有参考”的品牌理念。

当然，在工业化和科技化的竞争中，作为“第一推动者”的企业创始人和核心团队的能力、视野与格局都决定了一家企业的能力、视野与格局。这也是行业竞争中的“铁三角”能力模型中的至关重要的一个维度，即决定一家企业是否能在行业竞争中赢得成功，至关重要的就是“人、技术和产品/市场”——这些也构成了企业的综合功能能力，即竞争“总能力”。圈里人都知道，零跑汽车之所以能拥有全域自研的技术能力，其实，早自2015年在巴黎街头立下造车之愿并创立零跑汽车时起，朱江明这位“超级工程师”在对汽车技术进行一番摸排后，就整理出一套零跑汽车技术分工图。最终，朱江明这套技术闭合与开放哲学形成了零跑汽车今天的六大域核心，也成为中国唯一一家宣布全域自研的汽车企业。

依靠核心技术自研，零跑汽车控制着整车成本的70%自研自造比例，并先后推出行业首个八合一电驱、行业率先量产的CTC电池底盘一体化技术、国内首个车企自研智能驾驶芯片-凌芯01、行业首个“四域合一”中央集成式电子电气架构等技术。

基于全域自研，零跑汽车的整车架构通用化率达到行业最高的88%，可覆盖A0-C级车型产品，车长覆盖3600mm-5200mm，轴距覆盖2400mm-3100mm；每个平台均兼具SUV、轿车、MPV等车型的拓展开发，兼容纯电及增程产品开发。而车身设计、整车动总，是判断整车架构综合性能表现的重中之重，零跑汽车的整车架构能为用户带来全球顶级车身安全设计及新能源时代的黄金动总。

值得一提的是，零跑汽车的“四叶草”中央集成式电子电气架构，基于零跑对芯片的开发经验及定义能力（2019年量产国内首个智驾芯片凌芯01），充分发挥高通8295芯片潜力，以一颗SOC芯片打造中央超算，融合座舱域、智驾域、动力域、车身域。同时，零跑汽车自研CTC2.0电池底盘一体化（极致一体，安全耐用），自研智能油冷电驱（更性能、更静谧、更耐久），自研智能座舱（全维沉浸式交互体验），自研智能驾驶（无需开城的城市NAC），等等。

和别人把技术挂在嘴上不同，朱江明对技术路线的执著真的是坚如磐石，久久为功，落地见真章。也正是在全域自研技术的加持下，零跑汽车才能快速打出’增程+纯电’组合拳，能够让零跑降本增效，快速推出新产品，接连不断地给消费者提供“好而不贵”的“国民好车”，从而在市场上成功逆袭，持续发展、领跑行业。

但零跑汽车创建的壁垒并没止步于此。除了拥有好技术、打造好产品之外，零跑汽车已经在积极构建好生态了——不论是此前与知名跨国企业Stellantis集团的战略合作，还是前不久与与全球领先的激光雷达研发与制造企业禾赛科技强强联合、与华为鸿蒙生态的合作——这些都是零跑汽车的支持纽带，用在零跑汽车为消费者提供的产品和服务的支持链上，从而进一步增强市场竞争力。零跑汽车持续构建的好技术、好产品和好生态，都说明了这家新能源汽车品牌正成为新能源汽车行业的“三好生”，志在更大的产业抱负。

边界

零跑汽车在创建自己的竞争壁垒的同时，也确立了战略边界：成为一家拥有“能力”的竞争性公司，把力量集中于好技术、好产品和好生态的构建，进而为消费者持续不断地提供“好而不贵”的产品，在产业演进与行业竞争中做到持续领先。这个战略边界以技术成就和财务回报的方式反映了零跑汽车的成功，也预示了零跑汽车值得期待的新未来。

毫无疑问，无论是拥有了全域自研的技术能力，还是2023年可圈可点的业绩表现，都印证了零跑汽车“战略边界”的成功。而零跑汽车旗下C系列产品不断赢得市场的信赖和认可，以及在15万-20万细分市场上的优势地位，也能看出其“战略边界”的结果。

去年3月，零跑汽车就通过全系新品的发布，重新定义了15-20万级新能源汽车的选车标准，并启动“双动力”布局，满足用户的多样化出行需求。5月以来，零跑汽车的月销量持续突破万台大关，不断刷新销量纪录，并保持稳健的增长态势。9月，零跑汽车推出最高纯电续航超过300公里C系列“超级增程”，树立了15-20万级市场价值新标杆，使零跑汽车在大众化消费市场的竞争力进一步提升。随着销量增长、产品结构优化所带来的单车均价提升，以及持续降本措施的实施，零跑汽车在三季度提前达成毛利转正目标，成本控制能力显著提升。10月、11月，零跑单月交付一直维持在1.8万辆以上，逐月刷新月度交付记录...12月份交付18618台，同比增长119%！全年累计交付144155台，同比增长近三成。...这意味着零跑汽车在一线新能源汽车市场的市场影响和行业地位已经日益强大，不仅成为造车新势力格局的“破局者”，更以极其鲜明的“战略边界”率先行业开立了高品价比的时代，成为新价值标杆。

如果用一句通俗的话来说，零跑汽车的“战略边界”说到底就是：不玩花哨，只整实的，即用“好而不贵”的产品普惠到消费者。用零跑汽车创始人、CEO朱江明的话讲，零跑汽车要能实现“豪华平权”，去做用户的代工厂，打掉虚高的品牌溢价，超越用户的期待，这才是品牌的价值体现。朱江明的这番话非常值得尊敬，他不仅是这样说的，也是这样做的——无论是零跑C01，还是零跑C11，亦或是零跑C10，都是高品价比的车型，物超所值，所以才获得了市场回报。

比如，作为全球首款搭载无电池包CTC技术的新能源车，零跑 C01 做到了入门即高配，依托全域自研，在智能辅助驾驶、车机系统等方面，都做到了全系标配。零跑C01以其卓越性能和实用特性，已经成为新能源汽车市场的一颗璀璨明星。这款车被称为“品价比之王”，背后是一系列引人注目的特色，为驾驶者打造了全新的出行体验。再比如，作为一款新能源中型SUV，零跑C11的起售价实惠，性价比高，在同级别产品市场中极具竞争力，从而成为中型SUV的销量“一哥”。

但实际上，零跑汽车“战略边界”的背后，与其“能力”密不可分。简明扼要地来说，主要是三种能力：技术能力、功能能力和管理能力。其中，技术能力就是以全域自研为基，成功转化成新产品、新方法、新市场的能力。而功能能力就是以产品为导向的开发能力、生产能力以及营销和分配能力等。管理能力也即组织能力和全球顶尖资源配置能力。这些能力都构成了竞争“总能力”，同时也循环推进企业的综合学习能力和路径成长。零跑汽车能够在动态竞争中把握时机，改进和优化产品结构和产品策略，一步一个脚印稳健发展，就是因为这些能力的养成和建构。

车会越来越“好而不贵”，但造车并不是谁都能“玩”的，也不是谁能都“跨一下界”的。除了考验资金实力外，更考验的则是作为竞争力和增长动力主要源泉的行为倾向和战略原则的技术能力，以及在组织和市场互动过程中的生产率提高和资源有效动员与配置的动态把握能力。

最最重要的是，要做到有“数”，即像零跑汽车一样的战略边界。有了边界感，即使所处的行业再“卷”，自己不仅不怕“卷”，而且还会“卷”出高度，“卷”出能力，“卷”出水准。

极限

对于新能源汽车行业来说，随着行业竞争的加剧以及产业演进，市场竞争的关键越来越聚焦在速度、容量和空间这三个层面上。

一方面，要在改进和优化产品与市场策略方面有速度；另一方面年，还必须能够规模化，有容量，进而能够降低单位成本，将更多的实惠给到消费者。除此之外，要有增长空间，突破行业的增长极限。毕竟，行业竞争到剧烈态势时，市场扩容与增长空间决定一个企业的增长策略与新的增长线。这就考验企业能否在破局、立局的同时谋划新局。

对于零跑汽车而言，历经多年的锤炼后，显然在拥有了“总能力”后在速度和容量方面有了优势竞争力，而从去年开始以全球化资源做全球化的战略行动，则让其在做好国内市场存量空间的同时，插上了拓展国际市场增量空间的“翅膀”。

要知道，基于自身的全域自研的技术能力，零跑汽车与Stellantis集团形成实质性的战略合作，不仅获取了不菲的资金注入，而且还能以此实现市场国际化。预计今年第三季度，零跑C10等相关产品将大规模在海外销售，除了欧洲之外，还组建了国际团队同步推进南美、亚太、中东及非洲市场。

早在去年，Stellantis集团和零跑汽车战略合作成立一家名为“零跑国际（Leapmotor International）”的合资公司。除大中华地区以外，该合资公司独家拥有向全球其他所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。

全球跨国汽车集团与中国造车新势力公司的牵手，首创了以合资模式布局全球市场的案例，更被业界认为开启了中国反向合资的先河，并开创了轻资产出海的全球化发展新模式。这不仅代表着零跑汽车作为造车新势力头部阵营品牌企业的发展在中国车企的新国际化之路上开启了新创造、新路径和新模式，而且也代表着中国新能源汽车的全球化发展达到了一个新高度以及中国汽车工业的发展迎来了历史的新时期。

据公开资料，Stellantis集团旗下整合了全球14个品牌，囊括欧美主要国际市场，在全球有1万个销售网点，市占率和营业能力均属世界一流。其之所以能与零跑汽车战略合作，就是因为零跑汽车的特质就是一家技术型公司，拥有全域自研的技术能力，双方非常互补，特别是市场、产品这两方面非常互补，可以1+1>2。零跑汽车借助双方的战略合作，能够以全球化资源来配置全球化市场，从而做大做强零跑汽车——产品出口海外市场，不仅是品牌和销量的提升，更是降本增效，不再局限于国内市场竞争的最好途径。

有理由相信，零跑汽车会迎来自己的增长爆发期。除了国内市场的争夺战外，零跑汽车的国际化市场拓展值得期待。因为，中国新能源汽车2023年全年出口量已经大增，相当于中国每出口3辆汽车，就有1辆是电动汽车。无论是对零跑汽车，还是对整个行业，这些都无疑是最大的利好。

一个历史的细节是，在2023年年终的一封公开信中，零跑汽车创始人、CEO朱江明处处不谈时间，但处处对零跑汽车的发展都有时间表。2023年，零跑交付量持续刷新历史新高，在新势力阵营中稳居前列，并完成了从10万多台到20万台、再到30万台的双重突破。朱江明说，零跑汽车第一个10万台花了3年，第二个10万台用时缩短至1年，而第三个10万台只花了不到半年，充分体现出了零跑汽车直道冲刺的加速度。

展望未来，零跑汽车能否继续实现跨越式的大发展，且让我们拭目以待。