一场收购反转再反转！百度和YY，终究选了各退一步|关注

回笼的资金要投向AI

百度和YY，成了互联网领域昨晚到今天的焦点。一场并购，本以为告吹，但又出现戏剧性的反转了。

2月25日晚，百度披露公告，当天，百度与欢聚集团订立协议并收购先前由JOYY拥有的中国内地视频娱乐直播业务（即YY直播）。百度已支付总收购价约21亿美元。作为交易的一部分，百度之前根据股份购买协议（其后不再有效）存入托管账户的总金额约16亿美元已悉数释放予百度，百度计划将有关释放的资金投资于其云及AI基础设施。

这一消息公布后，欢聚集团在美国股市的盘前股价迅速上涨，涨幅一度超过10%。

这是一起跌宕起伏的并购案。从最初的高调宣布，到中间的监管受阻、交易终止，再到如今的峰回路转，百度收购YY直播的过程足以用“戏剧性”来形容。一手收进YY直播，一手“解冻”16亿美元投资AI，百度的这桩交易，到底值不值？

过程一波三折，结果“各退一步”

四年前，这是一件备受瞩目的交易。

2020年11月16日，百度与欢聚集团签署了最终收购协议。根据相关协议，百度将以约36亿美元现金收购欢聚国内视频娱乐直播业务，即YY直播，包括但不限于YY移动应用、YY.com网站和YY PC等。

在此之前，欢聚集团旗下的另一大直播平台虎牙已经正式被收入腾讯旗下。

欢聚董事长兼首席执行官李学凌当时表示，百度作为国内领先的以信息和知识为核心的互联网综合服务公司，建立了庞大的移动互联网生态系统，百度旗下APP覆盖超10亿月活跃用户，其中仅百度APP的移动日活用户规模超2亿。本次交易，将有机会让YY直播业务接入百度巨大的流量池，在更大的生态体系里，实现多元变现的闭环，加快业务增长，释放更大的价值。

彼时，百度对于直播业务垂涎已久。2020年线上直播兴起，或是为了追赶字节跳动，百度看上了YY直播这块“大蛋糕”，后者恰好是一个具有很大市场份额且成熟的产品，收购完成后，YY包括内容和技术在内的整个团队都将划归到百度，这对百度发展移动生态平台无疑是一个重要能力补足。另一边，李学凌也计划全面“出海”，双方算得上一拍即合。

而就在双方签署协议之后，YY直播便遭到了知名做空机构浑水做空。浑水当时发布了一份长达71页的调查报告，对欢聚抛出质疑，称欢聚营收、利润、付费用户等数据都存在造假嫌疑。当时，百度是否已对YY直播做过详细的尽职调查、是否继续收购YY直播等话题，一时间成为业界讨论的热点。

此后，欢聚发布公告回应做空报告时表示，浑水的报告充满了对直播行业和直播生态的无知，报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包含了大量的错误。

2021年2月8日，欢聚曾发布公告称，旗下的YY 直播业务出售给百度的交易已基本完成。但根据公开报道，该交易实际上未曾获得必要的政府监管部门批准和其他条件，即处于未完成交割状态。2021年9月，市场监管总局发布 《中国反垄断执法年度报告（2020）》，其中披露正在对百度收购欢聚集团等11起经营者集中案反垄断审查。当时，审查结果未有对外披露。

但就在去年年初，这场交易突生变数。2024年1月1日晚间，百度在港交所公告称，百度关联方Moon曾于2020年11月16日与欢聚就YY在国内视频娱乐直播业务签署股权收购协议，并约定如未在最后期限日之前完成交易交割，交易的任何一方有权终止协议。截至2023年12月31日即协议最终截止日，股份购买协议规定的交割前提条件未能全部满足。于是，Moon按照此前约定，终止对YY Live的股权收购协议。

彼时，欢聚集团却在公告中给出了不同说法。欢聚集团发布公告回应称，YY直播向百度的出售已于2021年2月8日基本完成，且某些事项仍有待未来完成。欢聚正在寻求法律建议，并将针对百度的通知考虑其可以采取的所有选择。

如今时隔一年多，这场博弈终究是以“各退一步”的方式达成了，但收购价格从36亿美元降到了21亿美元，较最初报价降低了15亿美元，降幅高达41.7%。

对此，百度和欢聚方面均没有作出进一步解释。

16亿美元投入，百度仍心系AI

四年前，YY直播是被百度寄予厚望的，但四年过去，整个国内直播行业已发生巨变，YY 在百度手中的价值折损也变得难以评估，并且百度的重心也变了。

早前，在百度终止以36亿美元收购欢聚集团旗下YY直播平台时，摩根士丹利就发表报告指此事对百度属正面消息，因为直播业务与百度核心业务相关程度不大，百度在2020年提出收购时，主要因为在短片及直播行业，来自抖音及快手的竞争加剧，但此后百度的焦点已转向生成式人工智能，而在这方面，百度已被视为主要的行业领先者。

此番百度“妥协”收下YY直播的同时，口袋里多了16亿美元。根据公告，百度计划将资金投资于其云及AI基础设施。

近年来，百度的业务重心逐渐越来越从在线营销向人工智能倾斜，AI、云计算、自动驾驶等新兴业务成为重点。2月18日，百度发布了2024年第四季度及2024财年业绩报告。在财报中，百度联合创始人兼CEO李彦宏定下了这样的基调，“2024年是百度从以互联网为中心向以AI为先转型的关键一年。”

在巨头纷纷重金砸向AI基础设施的当下，百度有了更多的“弹药”进一步战略聚焦AI。

在百度之前，阿里才刚刚宣布了一项庞大投入。2月24日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。也是在这一天，百度宣布百度APP全量上线新的AI入口，并整合文心大模型与DeepSeek的模型能力，发布全新升级版本。你追我赶，刀光剑影间AI赛道的比拼格外凸显。

在大模型发展方面，百度一直强调闭源，但现在也彻底改变。随着DeepSeek的开源模型席卷多个行业，2月14日，百度宣布，将在未来几个月中陆续推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式开源。

“我们从DeepSeek中学到的一件事是，开源可以极大提高使用率，推动更广泛的应用。”对此，在财报分析会上，李彦宏表示，随着基础模型变得更容易获得和负担得起，行业正进入变革期。“百度API（应用程序编程接口）每天调用量已经从一年前的5000万增长到1650亿”。他还特别强调，无论模型开源还是闭源，基础模型只有在大规模解决现实问题时，才具备真实价值。

但回到在 2024 世界人工智能大会期间，李彦宏的表述完全不同。他在公开演讲中表示大家不要卷 AI 模型了，要去卷应用，提到没有应用，光有基础模型，不管是开源还是闭源都一文不值。

改变是不得不为之。近几年，国内 AI 赛道聚集的玩家不断增多，从阿里、腾讯、字节跳动等科技互联网大厂到 "AI 六小龙 " 和爆火出圈的 DeepSeek 等一大批 AI 创企，对于百度而言，再次面临 AI 战略转型后的又一次重大挑战。

百度的AI战事，和时间“赛跑”，也和同行“赛跑”。