陕西千亿航天的破局与建议（2）

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新兴产业难免政策、资源、市场等重重挑战，区域之间围绕战新产业的竞争，本质上是一场破局速度与力度的较量。

镐京笔记近期聚焦陕西商业航天，从生态协同、金融赋能、应用场景等维度推出系列调研文章，谈发展现状，也谈破局建议，敬请关注。

5月21日正午时分，搭载6颗卫星的力箭一号遥七运载火箭，在东风商业航天创新试验区发射升空——除项目自身考量，从金融赋能商业航天的角度审视，这次发射尤为值得关注，对陕西相关探索亦颇具参考意义。

与以往航天保险模式不同的是，此次发射任务是北京商业航天保险共保体承接的首单业务，各成员单位汇集承保能力，为发射任务提供了近亿元的保障，并且投保周期也比以往缩短了20%。

这一机制突破带来的行业利好，不仅在于保险市场组织效率的提升，也将金融与商业航天的产业互动，又一次推向了高潮。

聚焦保险行业，近些年国家层面频频鼓励“险资入X”“长钱长投”，将负债久期较长的险资注入商业航天等长周期项目。商业航天保险共保体的开创性举措，正与此起彼伏的行业声音形成有力呼应——保险、险资在商业航天产业的作用要好好发挥。

北京已经走在了前列，拥有商业航天全产业链布局的陕西，也可以此为试点，打造陕西版的“一链一保险”体系……

先说“重要性”

商业航天，需要分散风险、长期投资。

而这种产业属性，也恰恰成为保险、险资与商业航天适配的主要原因。

形象说来，保险是帮助商业航天跨过死亡谷的“降落伞”，险资则是连接商业航天技术与资本、市场的“立交桥”。

商业航天企业一般会通过购买保险产品，如卫星发射保险、在轨运行保险等，将发射失败、卫星故障等风险转移给保险公司，保障企业的稳健运营。

以运载火箭为例，一个完整的发射过程，主要会产生四个方面的成本，即火箭成本、发射成本、测控成本以及保险费用。

这其中，发射一枚运载火箭的保险费用，大概会占到总发射成本的10%左右。而这部分费用，只要在被投保项目成功执行后，也就成为了保险公司的保费收入。

保险公司赚到钱后，要通过专业资金运作实现保费沉淀价值的持续提升，将这些资金转化为长期资本，投向基建、能源、科创等实体产业领域。

因此，保险公司又可以利用自有资金，以股权基金、长期债权等方式为商业航天产业注入耐心资本。

更为重要的是，与公募基金、银行理财相比，保险资金有两个突出特性：

第一，资金使用周期更长。以寿险资金为例，这类资金需要覆盖长期保单负债，平均负债期限超过10年，这就决定了寿险公司的资金运作，天然要着眼于长远规划；

第二，保险资金存在明确的成本约束。由于保险公司需要按合同约定向投保人支付保单收益（如年金、理赔金等），这些固定负债要求资金运营时必须首先确保安全，同时又要适度承担市场风险，通过资产合理配置寻求增值以满足负债需求。

再谈“问题”

整体来看，保险产品的风险分散能力与险资的长期性和稳定性，恰与商业航天的产业属性形成天然互补，可成为其理想的金融伴侣。

陕西坐拥火箭制造、卫星组网全产业链，产业基础优势明显。若能进一步激活保险（险资）与航天的协同效应，不仅可降低本地航天企业的投保成本，还能为产业注入更多耐心资本，更能将航天产业的数据与技术资产转化为保险业的“新基建”。

但就实际调研情况来看，保险（险资）参与商业航天的效能仍有待释放。

首先，就商业航天企业投保来说，面临的困局之一即为保费支出占总成本较高。

此前，陕西部分开发区在扶持商业航天的相关办法中也提出，对企业自主研制的火箭、卫星等产品可给予保险费用30%的补贴，该政策虽在一定程度上减轻了企业负担，却存在明显的政策天花板。

一方面，即使享受补贴后，企业仍需承担较高成本，这对处于成长期的中小商业航天企业而言仍然压力显著。

另一方面，当前航天保险的补贴政策覆盖范围较为狭窄，仅针对“自主研制的火箭、卫星等产品”，而航天产业链上游的零部件制造、新材料研发，下游的卫星应用服务等环节的保险种类尚未纳入补贴范畴，导致政策红利未能辐射全产业链。

再说到当下国家提倡的“险资入市”“长钱长投”等话题，险资作为市场化长期资本的典型代表，参与航天产业投资的力度仍相对不足。

比如，部分早期项目依赖政府支持，一些引导基金虽然发挥了“投早、投小”的作用，但难以完全覆盖航天企业技术研发到产业化的长期需求。

业内人士表示，现存基金的存续期与商业航天回报周期的期限错配，导致大多企业难以获得与研发回报周期相匹配的资金支持。

另外，陕西省内保险资金的存量盘子越来越大，这些“耐心、长期资本”因缺乏优质项目及适当的投资渠道，通过市场化方式参与商业航天战略投资布局的潜力还未被完全释放。

然而，海量保险资金如何提高投资收益、去往何处，直接关乎着险企的资产结构。

最后是“方法论”

放眼省外，一些商业航天起步较早的地区，已然开始纷纷布局。

2025年3月底，全国首个商业航天保险共保体在北京正式成立。

不久后的4月初，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，数条举措意在推动险资入市、支持实体经济与产业。

4月底，新华保险与中国人寿出资200亿元，认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金，以寻求长期投资标的。据悉，该基金存续期限在10年的基础之上，还有可延长的空间。

几个看似不相关的新闻，实则一脉相承，释放出的信号也很明显，即保险力量要在商业航天等实体经济领域中发挥更大的作用。

于陕西来看，进入长周期、高回报的商业航天产业“掘金”，或将成为“航天保险”“险资入陕”的重要发力路径。

从保险产品赋能来看，可以将商业航天产业链作为试点，打造陕西版“一链一保险”体系。由本地险企与全国性险企合作，设计全链条全周期保险产品，并参考北京模式组建“陕西商业航天保险共保体”，降低企业投保成本、提升参保意愿，形成可复制经验进而推广至其他产业链。

从险资的产业投资逻辑来看，保险公司要让手中资产和负债的期限匹配，就得配置长期资产拉长投资周期。

简言之，就是要“拿长钱买长资产”，让期限对上号。其实，这与商业航天寻找资本的需求也很契合。

在商业航天发展土壤肥沃的陕西，也可更大范围尝试引导险资以设立专项股权投资计划、与国有资本共建私募基金、参与投资信托计划或直投优质标的股权等市场化路径，参与到更多商业航天中小微企业的前期成长中。

根据陕西省保险行业协会公布的数据，陕西保险业2024年保费收入1334亿元，同比增长4.63%。这也一定程度上正为省内险资广泛支持实体经济、新兴未来产业，提供着源源不断的资金储备。

当前，商业航天卫星遥感技术已应用于农业保险精准核保，高精度定位与导航技术广泛助力于物流、车辆风险监测与理赔……

可以期待，保险为商业航天提供风险保障与资金活水的同时，商业航天也在积极反哺保险业态升级。

（图片来源：图片均由AI生成）