稳住淘天基本盘，阿里和京东、美团在新赛道相遇

当前阿里“云+AI”战略的核心战略导向是成为“卖水人”，为其他客户提供算力和AI资源。因为“卖水人”，不需要回答具体的AI商业化落地的问题。

作者丨象升

出品丨零售公园

阿里最新的财报，一扫往日触及瓶颈的阴霾。

2025年5月中旬，阿里披露2025财年财报，营收9963.47亿元，同比增长6%；净利润1259.76亿元，同比激增77%，创历史新高。

财报电话会上，阿里首席财务官徐宏对外表示，“我们在提升电商和云业务的竞争力方面取得了显著进展。淘宝和天猫集团实现了稳健增长。随着需求的激增和产能的提升，我们将吸纳更多客户，加速业务增长。”

曾几何时，随着中国移动互联网流量红利消逝，以及拼多多借社交电商模式突围，阿里的业绩高度承压。诸多投资者认为，阿里的商业护城河正逐渐崩坏。然而，亮眼的2025财年财报，昭示出阿里的业务模式具备较强的韧性。

不过需要注意的是，目前科技行业将迈入AI时代，阿里正斥巨资加码AI业务。如何让AI技术深度赋能零售业务，也是接下来阿里不能回避的一大问题。

一、回归用户后，淘天基本盘愈发稳固

过去几年，眼看着在经济承压的背景下，拼多多靠低价强势崛起，以阿里为代表的传统电商企业纷纷盲目内卷极致低价。

比如，2023年3月，淘天集团启动价格力项目，推出五星价格力体系，致力于供给海量低价商品。对此，2024财年Q1财报会上，淘天集团首席执行官戴珊表示，“‘价格力战役’将是未来重点投入项目。”

然而，内卷极致低价，不光没有帮助传统电商企业打开想象空间，反而极大地破坏了中国电商生态。

图源：市场监管总局

市场监管总局披露的数据显示，2020年-2023年，12315平台接收的网购投诉举报量从203.32万件上涨至1261.1万件，占投诉举报总量的比重从28.04%增长至56.1%。电商环境日益恶化，自然会导致消费者的购物热情走低。

为提振消费者的信心，阿里率先“反内卷”。《晚点LatePost》报道，2023年5月，阿里巴巴创始人马云召集淘天各业务负责人，召开小范围沟通会。会上，马云表示，淘天集团需要“回归淘宝、回归用户、回归互联网”。随后，淘宝弱化绝对低价战略，搜索权不再单一倾向于‘五星价格力’，而是更侧重于GMV。

简言之，阿里意识到了，电商的本质并非供给海量极致低价但质量得不到保障的商品，而是平台通过数字化能力，提高商家的运营效率，让商家的产品可以高质量地满足消费者的需求。

对此，2025财年Q4财报电话会上，阿里电商事业群CEO蒋凡表示，“淘宝的首要目标是稳定中长期的市场份额，其中一个体现就是提升商业化率。去年全站推和增加商家的手续费对商业化率会有阶段性帮助，长期会通过提升用户体验提升商业化效率。”

事实证明，回归初心的阿里电商业务确实走出了“微笑曲线”。财报显示，2025财年，淘天集团营收4498.27亿元，同比增长3.4%。其中第四季度，淘天集团营收1013.69亿元，同比增长9%，创六个季度新高；平台内消费能力最高的88VIP会员人数超5000万，同比双位数增长。

显而易见，淘天集团的业绩止跌回暖，很大程度上说明，作为中国头部电商企业，阿里具备较强的韧性，可以及时结合市场发展趋势，调整业务模式，进而站稳脚跟。而随着电商基本盘愈发稳固，阿里终于可以腾出手脚，布局新业务。

二、饿了么并入淘天，阿里剑指即时零售赛道

如果要选出2025年零售行业最大的风口，即时零售说第二，或许没人敢说第一。随着供应链逐步成熟、消费者的即时购物习惯逐渐养成，中国即时零售产业红利正飞速释放。

图源：商务部国际贸易经济合作研究院

商务部国际贸易经济合作研究院统计的数据显示，2023年，中国即时零售规模为6500亿元，同比增长28.89%，增速比同期网络零售高17.89个百分点，预计2025年规模将超1万亿元。

眼看着即时零售产业蓬勃发展，2025年以来，京东、美团、拼多多等企业都开始紧锣密鼓地加码即时零售相关业务。作为电商巨头，阿里自然不会错过这一风口。

2025财年Q4财报电话会上，蒋凡对外表示，“我们也看到了即时零售与电商结合的巨大潜力，因此，未来我们将坚定地投资这一领域，致力于将更多的淘宝用户转化为即时零售的用户。从长期来看，我们将非常积极地投入这一新业务，这也将会重新升级我们的商业模式。”

2025年5月2日，淘天旗下即时零售业务“小时达”升级为“淘宝闪购”，联合饿了么大力补贴消费者。

由于淘宝手握数亿流量，吸纳饿了么的运力资源后，阿里确实成功撬动即时零售市场。饿了么官方披露的数据显示，5月5日，来自淘宝闪购的日订单突破1000万。6月26日，淘宝闪购联合饿了么宣布，日订单数已超6000万。

5月底，《晚点LatePost》报道称，中国外卖市场日单量峰值超1.4亿，其中美团约为8000万-9000万单。横向比较来看，淘宝闪购的市占率约为43%，单量规模约为美团的一半。

为了进一步推动远场电商和即时零售业务协同发展，6月23日，阿里CEO吴泳铭发布全员邮件称，饿了么、飞猪一同并入阿里中国电商事业群。对此，吴泳铭表示，“这是我们从电商平台走向大消费平台的战略升级。未来，我们将更多从用户角度出发优化整合业务模式和组织形态，为用户创造更丰富优质的生活消费体验。”

不过需要注意的是，由于运营成本异常高昂，时至今日，阿里的本体生活业务线都难以稳定释放利润。2025财年，阿里本地生活集团经调整EBITA亏损为36.89亿元。

如果不能尽快实现规模效应，随着补贴力度逐渐加大，饿了么或将拖累阿里电商业务。在此背景下，即便即时零售业务可以展现更强的成长性，或许也难以让投资者满意。

三、降本增效之外，AI亟待赋能阿里零售基本盘

与亚马逊类似，虽然是一家电商企业，但由于拥有丰沃的云计算资源，云计算业务也已成为阿里的增长点。而AI技术催生的算力需求，更进一步放大了阿里云智能集团的重要性。

为了在AI时代续写传奇，阿里已将“AI驱动”定位集团的核心战略之一。2025年报致股东信中，阿里董事会主席蔡崇信、吴泳铭表示，“我们将AI视为业务增长的核心驱动力，也是面向未来发展的最大变量之一。未来十年，AI将重塑每一个行业，带来前所未有的颠覆性变革。阿里巴巴正在全力投入AI基础设施和技术先进性建设，提升在全球科技领域的竞争力，并将其转化为业务增长的持续动能。”

近年来，阿里已发布并开源多款模型，覆盖全尺寸、全模态、多场景。截至2025年4月底，阿里通义已开源200余款模型，全球下载量超3亿次，千问系列衍生模型数量超10万个，成为全球最大的开源模型家族。

充沛的算力资源与灵活的开源模型配合，使得“云+AI”成为了阿里新的增长引擎。2025财年，阿里云智能集团营收1180.28亿元，同比增长11%。阿里介绍称，随着AI需求飞速释放，阿里云公共云收入增长加速，AI相关产品收入连续七个季度三位数增长。

图源：阿里

为了进一步抓住AI产业红利，阿里计划加大投入力度。2025年2月，阿里发布公告称，未来三年，将投入超3800亿元，建设云和AI硬件设施。对此，吴泳铭表示，“AI爆发远超预期，国内科技产业方兴未艾，潜力巨大。阿里巴巴将加速云和AI硬件基础设施建设，助推全行业生态发展。”

不过由于AI技术的商业化前景尚不明朗，阿里面临的不确定性也很大。《光锥智能》测算，2024年，阿里云投入费用约为360亿元-600亿元。3800亿元平均分配到未来三年，阿里云每年的投入费用高达1267亿元，是2024年的两三倍。

对比而言，MarketsandMarkets披露的数据显示，预计2023年-2028年，全球云计算市场规模的复合年增长率仅为15.1%，缺乏足够的红利供阿里云平衡上游高昂的成本。

因此，阿里如果想靠“云+AI”打开想象空间，不能仅仅寄希望于满足外部客户的需求，还需要让AI技术深度赋能零售基本盘，靠挖掘存量业务的“增量价值”，适应全新的时代。

不过，在AI产业商业化进展缓慢的背景下，阿里仅在零售领域通过AI技术实现了降本增效，并未真正释放AI的商业潜力。对此，阿里淘天商家业务负责人向秋就无奈地表示，“人工智能并不会简单粗暴地取代很多一线团队的工作，它只取代一部分以效率为属的场景。”

这也解释了，为什么当前阿里“云+AI”战略的核心战略导向是成为“卖水人”，为其他客户提供算力和AI资源。因为“卖水人”，不需要回答具体的AI商业化落地的问题。

由此来看，2025财年亮眼的财报，仅仅源自于阿里稳住了电商基本盘。在此之外，阿里并未描绘出强有力的“第二条曲线”。

虽然即时零售和“云+AI”产业均拥有可观的发展前景，但阿里一方面面临美团、京东等竞争对手的围剿，另一方面也未能探索出可以释放巨大商业价值的业务模式。

接下来，阿里需要全面梳理远场电商基本盘和即时零售、“云+AI”等新业务的关系。唯有让新业务深度赋能远场电商基本盘，实现“1+1>2”的效果，才能给资本市场以想象空间。