天津
文丨韩韩（作者系蓝媒汇创始人）
良品铺子筹划控股权变更一事，昨晚尘埃落定，武汉国资最终胜出入局。
在我看来，这不是一次简单的股权交易，这是一次双赢甚至多赢的合作，交易模式极具“稀缺性”和“借鉴性”。
良品铺子主动求变，引入国资作为新控股股东，可以说对公司、对行业，都具有参考意义。
一、两大国资争抢
必须承认，良品铺子这次为了公司未来更长远的发展，选择的新控股股东可谓用心良苦。
根据公告，这次良品铺子筹划更换控股股东意向后，共有两家国资进行争抢。分别是“广州轻工”和“长江国贸”，最终长江国贸成为赢家。
长江国贸是武汉国资委旗下“武汉金融控股”子公司，聚焦供应链综合服务、国际及国内贸易、现代仓储物流等业务。而供应链，正是良品铺子最需要强化的合作。
公告里有一个很有意思的风险提示细节，就是广州轻工因为没有“抢到”良品铺子，以股权转让纠纷为由，对原公司控股股东宁波汉意提起诉讼，并申请法院对宁波汉意的股权进行保全冻结。
据了解，广州轻工与宁波汉意今年5月份，签署的是一份意向转让协议，而宁波汉意并不能完全代表良品铺子，公司最后经过审慎考虑更改合作方，长江国贸入局。
在我看来，广州轻工就算因为没“抢”到良品铺子有些情绪，但抢购方都是国企，地方政府之间肯定会协调解决的，毕竟都是国有资本，交易不大可能再会有什么变故。
二、“联姻”是双赢
良品铺子通过引入地方国资，将率先完成从'产品竞争’到'供应链生态竞争’的战略升维，这不仅是企业层面的突破，更将推动行业打破内卷，为深陷同质化竞争的休闲零食行业提供了破局方向。
一方面，双方将强化供应链协同，通过“供应链+品牌+渠道”深度协同，降低全链条运营成本，提升产业链综合效能，助力良品铺子从“品质零食”到“品质食品”的生态转型。
另一方面，长江国贸作为产业资本、耐心资本，对良品铺子会提供金融赋能的战略价值。同时，依托国资资源，良品铺子在引入国资后，会为市值管理和业务发展创造良好舆论环境。
良品铺子因为遭遇量贩零食冲击，业绩承压，这两年公司股价大幅回落。这其中又跟达永有限、珠海高瓴两大投资资本减持有直接关系。此次国资作为耐心资本接盘，对股价稳定将起到重要作用。
长江国贸的供应链网络与武汉金控的金融资源，将为良品铺子从“零食品牌”向“品质食品运营商”的跨越提供核心支撑——前者解决原料溯源、成本控制的产业痛点，后者破解长期发展的资源瓶颈，这种‘产业深耕+资本赋能’的协同，恰好契合了食品企业从单一产品竞争转向全价值链竞争的行业趋势。
三、创始人没跑路
公告显示，此次交易完成后，长江国贸将持股29.99%，宁波汉意持股17.22%，达永有限持股9.17%。
也就是说，创始人杨红春并不是像外界传闻的那样套现跑路，他将以公司第二大股东的身份，继续带领核心经营管理层，管理公司日常。
值得一提的是，由于股权转让没超过30%，此次实控人变更并不等同于收购，仅涉及特定股东的股权转让，不会改变公司的经营。良品铺子也将成为“首个由地方国资控股的全国性休闲食品平台”。
随着国资赋能逐步兑现，良品铺子在供应链优化、产业链延伸渠道拓展和公司治理等方面的改善，将持续提升其盈利能力与股东回报水平。
就人个而言，我还是很看好这次国资入局的，毕竟，国资战略入主实体企业，已成为推动产业升级的重要路径。新“国九条”实施以来，2025 年已有超20 家A股公司控股权转至地方国资，涵盖制造、消费等多个领域。
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