券商股，起飞了~

近一个月前，还没开启“贵州的嘴，骗人的鬼”的西南暴晒之旅时，我写了一文

我的核心逻辑是：我压根不信中国现阶段能诞生类似美股的“慢牛”或“长牛”行情——不可能的，不存在的，不科学的，我玩了19年A股，如今彻底看死缅A，这个糟老头子坏得很，再也不会信它半次，它真心配不上“慢牛”二字……

这是我们这个古老国家的国民特性决定的

要更深理解这话，移步我最近写的，底层逻辑讲的很清楚，我们中国人真的太特殊了

所以我认为能产生赚钱效应，出圈引起全民炒股狂潮的所谓超级大牛市，一个标志性事件就是券商股集体雄起

因为股市持续上涨+成交量持续放大，必然导致券商业绩炸裂，炒股要炒提前量，所以牛市中前期，券商股一般表现不会差

那有无可能指数持续温和上涨，成交量却始终不见放大，成为监管日思夜盼的美股那样的长期持续的慢牛么？

我认为以国人尿性，这种事现阶段不太可能发生

当时我说这话时，很多读者不以为然

有的已经all in，深信眼下就是一轮大牛市的起点，对我的谨慎表态唏嘘不已

有的认为世道变了，这次是国家队高度控盘的史无前例的“慢牛”，稳得很，不能再用券商股有没有起飞带队的老思想看这轮行情，力哥廉颇老矣，思想out了

其实稍微动脑子算一下就知道，最近几月的行情怎么可能鼓吹成“慢牛”？

4月初见底后启动的这轮行情，在4月当月就反弹到3200

5月破3300

6月破3400

7月破3500

8月破3600

昨天大盘碰了下3700的门槛又下来了，8月还有两周，再晃晃悠悠来来回回，9月站稳3700的可能性很大

如果“ 一个月涨100点” 就是所谓“慢牛”，那年底就能上4000，明年国庆就能上5000，后年夏天上6000

真有这种好事？

别说上证，就是纳指也走不出这么稳稳赚钱的行情啊，果真如此，还有谁会存银行买国债，所有储蓄都拿去炒股了不是？

所以眼下这种所谓“慢牛”行情，注定不可持续，迟早翻车——

要不逐渐加速演化为疯牛，要么随时可能熄火哑炮，滚回3500下面

注意，我一直说的是券商起飞是大牛市来临的必要非充分条件

意思是券商起飞不代表一定会有大牛市，但大牛市券商一定会起飞

就在今天，券商股终于开始带队了

虽然还没创去年“短命牛”行情后的新高，但经过持续网格+多次减仓，我持有的东财已浮盈120%

从目前的社会讨论热度看，行情加速演化为疯牛的概率，正在快速超过一到3700熄火的概率——3731是21年“牛市”的顶点

有人说，经济那么差，一边房价还在跌，一边失业率还在升，一边通胀也没起来，一边税负却在悄然提升，这样的大环境，怎么可能产生大牛市？

摇头~

“股市是宏观经济晴雨表”这种话都是骗小朋友的，或者说你得站在20年以上超长周期看，才能看出来两者的内在联系

短期看，不管一两年还是三五年，经济低迷有牛市，经济繁荣却持续熊市都是常有的事，不稀奇

真正的问题，还在于A股内在估值，是不是值那么多钱

包括沪深300、中证500在内的很多宽基指数都创始于2005年初，刚满20年，这时回头看过去20年的估值分位点，很有参考意义

上证PE-TTM，已来到65%，意思是过去20年中65%的时间，更贵了

沪深300是57%

中证500是60%

中证1000是65%

甚至连中证红利都来到了48.5%

而科创50甚至来到了史上最高估值

如果只看过去10年，15年8月以来的估值，也就是剔除掉06-07年和14-15年6月两次超级大牛市的泡沫因素，估值看起来更贵了

上证PE百分位已来到87%、沪深300是75%、中证500是76%、中证1000是70%、中证红利68%

最重要的原因，是这几年经济下行，上市公司业绩增速也受拖累，哪怕股价不变，只要业绩下滑，估值也会被动抬升

所以PE波动比PB大，大部分指数目前PE分位点都高于PB，但牛市逃顶看PE，熊市抄底看PB，现在这个节骨眼，PE分位点显然更有参考性

唯一例外的，是创业板100，20年PE分位点才23%，10年也就28%，依然比较便宜

创业板里的100个股票整体业绩更好，特别是几个权重龙头，这就和鱼龙混杂拥有1300多只股票的创业板全指形成鲜明对比（后者估值分位点已过70%）

但这轮行情延续至今，呈现出典型的“雨露不均”

很多新股民赚肿了，以为自己掌握了“财富密码”，不禁沾沾自喜，还开始好人为师，指点身边亲友炒股

但也有不少人“只赚指数不赚钱”，心里憋屈得慌

因为还有一些板块，严重跑输大盘，并没从谷底大幅回暖

目前看，估值依然很便宜的有消费、白酒、农业，畜牧、运输、公用事业、非银金融、新能源、光伏

对了，还有中概股，虽已反弹不少，但依然不贵

可现在不贵，不代表将来一定会补涨——除非是真正的普涨大牛，才会不管什么板块，早晚都会轮到吃肉

也有可能某些板块涨太疯了，直接把泡沫捅破，牛市凉凉，最后大家一起关灯吃面

嗨，谁知道呢，反正我是在股市里受了长达19年的教训，越来越谨慎，越来越不敢下定论了

今天还有券商朋友问我，看行情那么好，大家伙跃跃欲试，正是千载难逢的赚钱良机，力哥要不要重启基金跟投服务？

我说免了哈，我这辈子再也不蹚这浑水了，赚钱了喊力神，亏钱了喊力狗这种事我也不只经历过一两回了，罢了罢了

按传统估值投资理念，分位点低于10%加倍定投/抄底，低于30%坚持定投，30%-60%之间持有/网格，60%-80%逐渐减仓，80%彻底清仓

现在大部分指数已来到应逐渐逢高减仓的阶段了，但很多人还在观望是不是牛市，或者才刚筹集资金想要大干一场，这时候我才振臂一呼，喊大家跟我一起上车？

开什么国际玩笑……

其实大家赚的都是时代的钱，亏的也都是时代的钱，我真没本事带大家发财，别说个股代码，就是基金代码我现在都是能不提就不提，安心做个扯淡型旅游博主就好

人到了一定年纪，就会慢慢明白，应该放下助人情结，尊重他人命运

这点还想不明白，要么年轻气盛，要么悟性太差

我也不想给大家支什么招，单纯说说我自己的投资思路

核心无非六个字：好资产、好价格

看不清哪个股票好，就买好行业

如果连行业也看不清，就直接买好市场

比如投资美股，如果连苹果微软谷歌伯克希尔这些都不敢买，直接买纳指100ETF就完事了

日股也一样，跟着巴菲特买 五大商社就行，但我觉得开户换汇转账太麻烦，就直接买 日经225ETF，也差不到哪里去

我对A股的了解终究比海外多一些，所以这两年一直在慢慢定投几个长期业绩超稳的红利股，目前价格也都还不算贵，继续定投ing

但这些准备长期持有，就算漫漫熊市也能稳稳吃股息的个股 偏防御， 为预防真来一场大牛市，收益大幅跑输市场均值，还补充了一点创业板ETF和中证500ETF

创业板100波动性高，牛市一般表现不会差，中证500则介于大盘和小盘股之间，能最大限度避免大小盘轮动带来的风险，不至于只赚指数不赚钱

但介于目前市场有加速走牛趋势，我上周还微调了一个标的的投资计划

我对茅台的投资思路从单纯配置型（越跌越买，不跌不买，涨了网格），调整为配置型+定投型

目前我持有1000股茅台，持仓均价1344，都是过去几年几次暴跌时网格捞的，今年最低也没跌破过1400，所以一直按兵不动

但我担心行情启动后，早晚会轮到现在人人厌恶看衰的白酒股，而我的目标是持有2000股茅台，从而从容做网格收割，眼下茅台估值也不贵（跌破了20倍），决定不能再等跌破1300抄底，而是马上重启定投，计划年底之前完成2000股配置计划

另外我手里的中概股基金减仓计划也做了微调，目前价格基础上再涨50%才会最终清仓，不到50%时，就按计划网格减仓

还有一些持仓，比如上面提到的东财，以及一些港股和医药股基金，最近表现也不错，我继续逢高减仓，直至泡沫明显时彻底清仓，中途不会再加仓

20-21年那会儿，我就是太过看重“好资产”的稀缺性，哪怕价格没那么好，也愿意下手，等着业绩提升，重新把估值打下来

没想到，后来那些各行业业绩最顶的龙头“茅”和中概股，估值居然能跌到18层地狱去……

虽然只要持有的是好资产，比如腾讯和茅台，时间的玫瑰终将绽放，但资金利用效率着实低了点，拉长到5年后的年化回报也有点惨淡，而长期深度套牢带来的持仓体验，更令人难受

所以我现在变得更保守，再好的资产，也要等好价格出现时再出手

就像巴菲特从小就爱喝可口可乐，还卖过可口可乐，但直到59岁遇到历史性机遇，才第一次大规模买入可口可乐股票

以前年轻时穷屌丝，急着快速致富，没耐心等千载难逢的入场机会，投资风格特别激进，分级B带着杠杆往下暴跌也硬扛着，就是不认输，赌国家队救市成功，也吃了不少亏，现在不急着发财，可以慢慢等

姜太公钓鱼，愿者上钩吧

没机会的时候，就持有2%+的微众活期+plus和4%+的SGOV，另外有机会再搞点北交所打新啥的，最近连上4个新股，综合年化回报也能提升1%-2%

虽然由此也会损失不少赚钱机会

比如4月美股暴跌时，我刚买了第一笔网格，正准备大干一场，大盘就见底了，转眼一路创新高

就，傻眼了……

到了5月，我只能无奈从单纯配置型（抄底思路），转变为配置型+定投型

哪怕美股再涨，也要咬牙定投，目前已按月定投了4笔，账面浮盈13%，如果美股一直跌不下来，我还会继续定投32个月，用3年时间，慢慢完成建仓布局

万一哪天真来一场史诗级暴跌，我也有足够子弹快速打进去，从定投型转变为配置型

总之，理财理念永远就那么几条，好资产、好价格、投资组合、资产配置

但具体操作还得根据市场变化，不断微调

以上纯属一个旅游博主的瞎扯淡，不构成任何意义上的投资建议，与我观点不同一律都你对哈~