浙江
作者：海豚商业研究院研究员黄海涛（欢迎转评赞）
在3000点徘徊很多年的大A，今年似乎又行了，在不紧不慢突破3800点后，还创造了总市值100万亿元的历史纪录。
而在其中，寒武纪这个曾经被资本抛弃的“亏损王”，这两年成为各方追捧的宠儿，继去年股价大涨超300%后，今年其继续突飞猛进，股价一度超越多年的股市之王茅台，被市场称赞为“寒王”。茅台曾长期占据A股“股王”的宝座，自2016年6月17日至2025年8月27日，公司收盘价一直排在A股第一位，近十年无人撼动。与此同时，茅台总市值霸榜冠军多年，但今年先后被农业银行、工商银行超越。
寒武纪超越茅台，看起来是股市的一小步，却是时代的一大步，这意味着中国股市总算有点“科技含量”。过去股市冠军长期被一家酒企霸榜，始终让我们抬不起头来，经常自嘲“酱香科技”、“飞天科技”，你看人家美国都是苹果、微软、谷歌、英伟达、亚马逊、特斯拉、Meta，这几家被称为“美股七姐妹”个个能打，都是美国科技的榜样，或者说是新质生产力的代表。
“寒王”登场，总算让我们舒了一口气，它不仅是自己，而是一个行业的标签或者代表，凝聚了公众对中国硬科技的美好想象。未来希望看到越来越多的科技公司成为股市的代表，只有越来越多有硬实力的上市公司，我们才能与其他国家在竞争中胜出，不被技术卡脖子。
“寒王”如今的成长经历，有点像曾经的“宁王”。都是时代的宠爱，与行业的基础设施。如果放在全球，它可能是早期的英伟达，其中一定会经历很多波折才能最终赢得更大的市场。
过去几年，宁德时代赶上了中国新能源汽车的大爆发，其凭借持续的技术创新和强大的市场拓展能力，在全球动力电池市场中独占鳌头。
据统计，2025年1-7月，中国市场每卖出10辆电动车，就有3.6辆用宁德时代的电池（市占率36.5%）。全球市场占比38.1%（2025年1-5月数据），比第二名的比亚迪（28.5%）高出近10个百分点。
不是宁德的时代，而是“时代”的宁德，其过去十几年的发展，正是中国新能源汽车的崛起史，站在这个爆发的行业风口，它成为雷军形容的“猪”，起飞了。
据宁德时代财报数据，2014年其营业收入8.7亿，2015年猛增到57亿，2021年，宁德营收突破1000亿大关，并于2023年达到4000亿历史新高。从2014年到2023年，宁德仅用了短短10年时间，营业收入从不足10亿增长到4000亿，创造了营业收入10年增长460倍的超级神话。
如今的寒武纪正是当初宁德时代的影子，其受益的是这一轮AI大爆发。过去新能源汽车，不过是技术的迭代升级，是能源的革命，而AI则是一次伟大的科技革命，其将重塑千行百业，其产生的经济价值巨大。具体有多大的价值，目前参考美国的英伟达就可见一斑，目前其总市值达4.3万亿美元，折合人民币近30万亿元，接近中国全年GDP的四分之一。英伟达只是其中的典型代表，更多的公司都将从这轮科技革命中受益。
目前在AI的牌桌上，只有中美的较量，其他国家基本上处于围观者状态，两个全球最大的创新与应用市场，将瓜分人工智能的第一波盛宴。在美国是英伟达、OPenAI、微软、谷歌等，在中国可能是阿里、腾讯、字节、华为、寒武纪等。
8月26日，寒武纪发布半年报，2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；实现净利润10.38亿元，同比首次扭亏。在AI需求的强大驱动下，寒武纪显然会有一轮大爆发，但市场的情绪可能会对其产生影响。截至2025年8月28日，公司收盘价为1587.91元/股。根据中证指数有限公司发布的数据，公司最新滚动市盈率为5117.75倍，市净率为113.98倍，公司所处的软件和信息技术服务业最新滚动市盈率为88.97倍，市净率为5.95倍，公司滚动市盈率、市净率显著高于行业水平。
这是一个看得见有前景的行业，只是希望不要被狂热的市场裹挟前行，过度透支，最终鸡飞蛋打。我们乐见一个乃至一群寒武纪这种科技公司集体爆发，这种爆发是有节奏的稳定前行，而不是狂飙突进的飙车，如果是中国科技力量成群结队的前行，而不是一家狂欢，或许这才是真正的骄傲。当中国的科技七姐妹们，真正登上国际舞台，成为全球科技发展不可忽视的力量，才是对股王最好的尊重。
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