天津
文丨韩韩（作者系蓝媒汇创始人）
阿里人，多少可以一吐心中闷气了。
过去几年，虽说业务仍然稳定，但无奈外界就是不看好，各种唱空，阿里股价是长期深陷低谷，无法自拔。
曾经一度市值都被拼多多超越，内网的落寞与不甘，马云的安慰与反省，都如鲠在喉。
阿里仍然是那个阿里，但就是不受资本市场待见，委屈也好，不服也罢，冷水依旧一波接着一波。
但现在，终于是拨开云雾见月明了。
今日美股，阿里收高4.65%，成交额38.40亿美元，直接冲进美股前20。美股投资者对于阿里，再度热情起来。多家研报机构，开始唱多阿里，纷纷上调目标价。
那个熟悉的阿里，又回来了。
今年以来，阿里的股价累计涨幅高达115%，市值重回到了3万多亿港元，是大厂中表现最好的。人们似乎再次看到了一个“元气满满”的阿里。虽然还未恢复至巅峰状态，但这样的阿里，已经是久违了。
对于阿里的这次转变，我有以下三点观察。
1
阿里的估值逻辑，已经变了，这波猛涨，主要靠AI。
现在大厂只要开大会，办活动，必谈AI。阿里，更是如此。前段时间的云栖大会，吴泳铭先是公布了阿里云在AI大基建上的部分进展，后又宣布了与英伟达合作。
话音刚落，阿里港股直接飙涨3000亿港元，在资本市场的预期中，AI已经成为水电煤似的存在，谁率先拿到门票，谁就站上制高点。
大厂中，显然阿里的决心是最大的，力度是最大的，同时成果，也特别突出。
就以大模型为例，阿里旗下的通义，就非常抢眼。
最近，全球最大AI开源社区Hugging Face发布新一期模型榜单，阿里通义7款模型入选全球前十开源模型榜单。其中，刚刚开源的全模态大模型Qwen3-Omni位列榜首。
对于现在的阿里而言，再将其视为电商公司，已经过时了。现在的阿里，已经是一家AI公司了。
2
战斗力回来了，让投资人看到了信心。
信心比黄金重要。
前几年，如果单看阿里的财报业绩，仍然很稳定，不算差，但为什么投资人就是要唱空，说白了，就是在与拼多多的竞争中，阿里没有表现出很强的战斗力，以至于市场对阿里的信心不足。
一度，阿里的市值被拼多多超越，正是此理。
但现在，那个善战的阿里，回来了。
在外卖以及即时零售领域，阿里正在表现出超强的战斗力，淘宝闪购短时间内，从美团身上啃下了硬骨头，抢走了部分市场份额。
这种成绩，市场是看得见，摸得着的。对阿里的信心，也就回来了。
所以说，对于大厂而言，永远都不能躺着昔日的功劳簿上，必须得不断进取，不断战斗。
3
期待AT能够再次全球前十，与FAAMG同台竞技。
很多人可能都还记得，在移动互联网时代，无论是阿里，还是腾讯，都曾牢牢坐稳全球市值前十的位置，有时甚至还能挤进前五，与美国的苹果、谷歌、微软、Meta等，不相上下。
但这些昔日辉煌，早就过眼云烟了。
甚至印象很深刻的一件事是，当苹果市值进入到3万亿美元时，圈内有人简单算了算，彼时的苹果市值，已超过中国所有互联网公司的市值总和。
这还只是苹果一家。
现在AI时代来了，微软、英伟达等的市值，更是直接进入了4万亿美元区间，再次把国内大厂甩的更远了。
AT想要再次跻身前十，看上去仍然遥不可及。不过作为两个超级头部，无论如何，这一重任，也得AT来实现。
目前阿里腾讯的市值，都实现了快速的回升，阿里重回3万亿港元，腾讯重回6万亿港元，这都是好的信号。新的冲锋，就要来了。
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