上海
来源｜出海老斯基
作者｜李广
2025年10月，全球资本市场掀起一场前所未有的风暴。印度金融市场遭遇史诗级撤资潮，而中国则成为资本避风港。
路透社27日报道称，今年，印度股市的外国投资者已经撤出超过170亿美元的资金，降至多年来低点，与2023年外国资金净流入达200亿美元形成鲜明反差。这也使印度成为亚洲外国投资组合资金流出情况最严重的市场。
根据伊拉拉资本最新报告，2025年7月以来，全球投资者从印度市场撤离资金规模达21.3亿美元，其中美国基金撤资10亿美元，卢森堡、日本分别抛售7.65亿和3.65亿美元。 这一趋势导致印度在全球新兴市场基金中的配置比例降至16.7%，创2023年11月以来新低，较2024年9月的峰值21%大幅缩水。 彭博社数据显示，印度股市市值在短短三个月内蒸发近1万亿美元，孟买交易所单日暴跌成为常态。
路透社分析称，由于担心出口导向型行业盈利放缓和宏观前景，美国加征关税后，印度股市的外资流出速度加快。加征关税损害投资组合流动、影响经济增长并扩大印度的贸易逆差。
《印度时报》称，美国移民部门对H-1B临时工作签证申请政策的调整，显著影响多家印度软件和服务外包公司，派驻成本和项目排期等均需重估，导致印度这一重要的服务出口产业面临压力。这一政策变动可能是外资撤离印度的重要因素。
中央财经大学国际经济与贸易学院副教授刘春生28日接受《环球时报》记者采访时表示，外资撤离印度主要受内外因素共同驱动。外部主因是美元走强引发全球资本从新兴市场回流。内部因素更为关键：印度股市估值长期偏高，存在回调压力；同时企业盈利增长普遍不及预期，难以支撑高估值。更为深层的担忧在于印度的政策环境，其对外资的监管缺乏连续性与透明度，加之基础设施等营商环境短板，削弱了长期吸引力。
这场资产大迁徙背后，是印度经济结构性矛盾的集中爆发，还是全球资本配置的逻辑重构？
与印度形成鲜明对比的是，中国在全球新兴市场基金中的配置比例飙升至28.8%，创历史新高。 沪深股市总市值在三个月内增长10万亿元，北向资金净流入超2000亿元。摩根士丹利报告显示，主动型基金经理将中国股票仓位提升至2015年以来最高水平。
面对资本外流压力，印度政府10月27日宣布金融改革方案：包括取消外资持股比例限制，允许100%外资控股银行；扩大信贷渠道，企业借贷成本下降1.5个百分点；设立100亿美元产业升级基金，重点扶持半导体、新能源领域等。
但市场反应冷淡。印度商业标准报评论称："改革缺乏连续性，政策透明度不足，难以重建投资者信心。" 印度央行数据显示，改革宣布后三日，外资仍净流出12亿美元。
尽管资本加速流入，中国仍需警惕短期投机风险。证监会数据显示，2025年三季度外资持股比例达4.8%，接近5%的预警线。国家外汇管理局表示，将加强跨境资本流动监测，防止热钱大进大出。
这场资本大迁徙折射出全球经济格局的深刻变化。世界银行预测，到2026年，中国在全球FDI中的占比将提升至18%，印度可能降至8%。 但专家提醒，资本流动具有周期性，印度若能在制造业升级、营商环境改善方面取得突破，仍可能重获资本青睐。
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