2025年快结束了，蔚来四季度到底能否盈利？

李斌今年至少在四个不同场合立下军令状：蔚来四季度必须盈利。最新一次就在10月20日。

蔚来确实到了不得不盈利的时刻。李斌坦言，仅因“担心蔚来会倒闭”这个理由，就让蔚来流失了30%-40%的潜在订单。连续亏损十一年的蔚来，是时候该自己挣钱养家了。

但现实依然残酷：今年一、二季度，蔚来分别净亏损67.5亿和49.9亿人民币。这数字惊悚得让投资人心里滴血。要在半年内从季度亏50亿扭转为盈，简直像在挑战商业奇迹。

扭亏无非两条路：开源与节流。

开源方面，蔚来已亮出底牌：四季度卖出15万台新车，毛利率冲刺17%-18%。目前乐道L90、乐道L60、全新ES8和萤火虫都在排队等车，现在订全新ES8甚至要等到明年四月才能提车。至少在主力车型上，蔚来四季度不缺订单。

产能上，据李斌透露：10月乐道L90月产能将达1.5万辆，12月新ES8月产能也能达到1.5万辆。到12月，蔚来四家工厂总月产能将攀升至5.6万辆。

如果生产交付一切顺利，按单车均价28万、毛利率17%计算，蔚来四季度的毛利将达约71.4亿元。加上NIO Life、服务等业务贡献，总毛利有望冲击75亿。

接下来就是节流见真章了：只要蔚来四季度的“三费”（研发、销售、管理费用）控制在75亿以内，就能实现盈利。

而过去蔚来在成本控制上的表现，简直可以写进反面教材。有两个广为流传的故事：一位投资人发现牛屋洗手间用的是300多块的进口洗手液，回去立即清空了所有蔚来股票；另一家车企工程师在漠河做低温测试时，发现蔚来团队从容不迫，问其原因，答曰：“不急，没测完夏天还能去新西兰继续。”后来果然看到蔚来ET7在新西兰雪地拍摄的精致大片——片子很美，成本却很痛。

这些只是冰山一角，却也说明蔚来的降本空间巨大。

今年三月，李斌在内部推行基本经营单元（CBU）制度，每个单元都要考核投入产出比，每笔投入都有明确责任人和经营目标。在研发、供应链、销售和服务各环节都开启了降本模式。

从我亲身观察的八个细节，可以看出蔚来在节流上的真实改变：

细节一：牛屋收缩，活动精简

九月，蔚关闭了广州珠江新城门店。那个地段月租高达120万，却因停车不便导致客流稀少。不仅广州，杭州西湖、重庆朝天门等景观绝佳但租金惊人的牛屋也陆续关闭或缩编。留下的牛屋，活动数量也明显减少。这招其实特斯拉早已实践——撤离黄金地段，转向性价比更高的场所。

细节二：直播间大规模裁撤
我国庆回乡得知，一位曾为蔚来直播间投流的亲戚已离职。原因很简单：蔚来砍掉了大量直播间。曾经一个城市就有数个主播同时开播，现在大幅缩减。直播本在精不在多，依赖投流换流量本就是条不归路。

细节三：欧洲转向代理制
蔚来过去的出海战略可谓理想主义过头——在欧洲复制直营模式，建牛屋，结果投入巨大却收效甚微。今年蔚来终于醒悟，在新市场全面转向国家总代理模式，与当地拥有百年历史的经销商集团合作。将车批发给经销商，卖不卖得出去不再是蔚来的直接压力，这无疑明智得多。

细节四：萤火虫放弃集装箱换电

最初听说蔚来要为萤火虫单独建设集装箱式“小换电站”时，我差点想骂人。为一款车再建一套换电体系？幸好上市前他们清醒过来，取消了这不切实际的规划，让萤火虫直接使用现有第五代换电站。

细节五：国庆免费换电悄然消失
去年国庆蔚来推出高速换电免服务费，今年则改为发放50万张“换电盲盒”福利券。当被问及今年是否会延续免费政策时，沈斐直言：“我应该不太会同意，因为蔚来四季度盈利压力很大。”虽然同期推出了G318川藏线免费换电活动，但那条线路用户有限，成本可控且宣传效果不错。

细节六：试驾零食降级

过去蔚来在试驾等活动中准备的NIO Life零食品质不俗，今年却被博主曝光换成了山姆超市便宜大碗的款式。NIO Life本身早已盈利，但该省则省。

细节七：直播关闭评论区

从乐道L90开始，蔚来的直播一律关闭评论区。李斌对此解释：“开评论区还要花钱搞内容维护，索性不开了，也建议大家不要给水军黑产投钱了。”面对满屏“倒闭”、“跑路了”的刷屏，这或许是成本最低的应对方式。

细节八：行销团队悄然崛起

我在小红书多次刷到蔚来和乐道行销岗位的招聘帖。这种“野生销售”模式区别于传统门店销售，主动外出拓客。关注了一位乐道行销博主，为了一个客户能开车几十公里上门试驾。在直营开店成本高企的背景下，这种低成本的拓客方式显得尤为务实。

仅靠这八个细节当然不足以将三费压到75亿以内，但见微知著。如果蔚来能在每个环节都如此贯彻降本理念，那么四季度盈利或许真的存在一丝可能。

今年三月李斌首次提出四季度盈利目标时，大多数人只当是个笑话。但随着L90、全新ES8的爆火，萤火虫月销突破5000辆，再加上这些悄然发生的改变，我现在觉得：蔚来四季度盈利，或许真有希望了。