粤苏前三季成绩单，江苏还在疯狂买装备

泓睿达原创394，本文4500字。

这几天，粤苏两省先后发布2025前三季度经济成绩单。广东亮出10.517万亿GDP，江苏则手持10.281万亿，粤比苏多2360亿。

一年前的2024年同期是什么情况呢？粤比苏多2195亿，再往前几年的同期，2023年多2981亿，2022年多3070亿，2021年多3114亿。五年综合看，这是一条左右调转的耐克标志曲线，前4年两省差距不断缩小，今年稍微翘尾又拉开了一点，虽然只是拉开了165亿一个小跨步，江苏紧逼的态势没有改变。

从规上工业增加值、第三产业增加值、社会消费品零售总额等二级指标上看，两省胶着状态明显，基本上都是江苏增速领先广东半个身位，但固定投资这个指标两省差距一直比较大，比如上半年江苏是-3.9%，广东-9.7%，相差近6个百分点，前三季度，江苏-8.4%，广东-14.1%，又是差近6个百分点。放更远一点看2024全年，江苏增长1.5%，广东-4.5%，巧了，还是相差6个百分点。

再往下挖，固定投资里哪些小指标在发挥作用呢？有一个数据引起注意，在以工业改造为主体的技术改造增速中，广东是-2.0%，江苏是-11%，江苏比广东跌得更厉害，但有一个“设备工器具购置投资”的指标，前三季度广东增速是1.7%，而江苏是7.9%。这就很有意思了。

01 设备投资为固定投资托底

设备工器具购置投资（以下简称设备投资），是指企业为了形成生产能力而购买各种设备、工具、器具所花费的全部资金。简单说，它就是“买装备的钱”。

设备投资指标的特点，一是反映技术进步水平，买的装备越先进意味着效率和质量越高。二是它是固定资产投资的核心指标，而且是最活跃、最能体现投资质量的部分。

设备投资在固定资产投资体系里处于什么位置呢？

第一种划分是按构成。固定资产投资可分为建筑工程、安装工程、设备工器具购置和其他费用，即固定资产投资额＝建筑工程＋安装工程＋设备工器具购置＋其他费用。就好比你买了块地盖房子，盖房子的钱+装修的钱+购买家具家电的钱+办不动产证和报装水电网络的费用=盖房子的全部费用。

第二种划分是按功能。固定资产投资可以分为盖农业厂房（第一产业投资），盖工业厂房（第二产业投资），盖酒楼酒店和住宅的房子（第三产业投资），这里面每一类房子也都涉及建筑工程、安装工程和设备工器具购置费用。

不要小看这个指标，江苏发布的固投分析这样说“前三季度，全省设备工器具购置投资同比增长7 %，占全部投资比重19.8%”。关键词，占全部投资比重。

19.8%是什么概念呢？第三季度，江苏基础设施投资同比增长0.8%、占全部投资的17.6%，基础设施投资是仅次于固定投资的二级指标，一个占全部投资比重17.6%，一个占19.8%，几乎打成平手。换个角度，在固定投资传统三驾马车即基础设施投资、工业投资、房地产投资中，当江苏房地产投资跌了18.7%，在谷底找不着路爬上来时，当基础设施投资拉动也只有0.8%接近于0时，设备投资为大伙儿托底了。

江苏在连续两次固投亮点分析中，上半年设备投资排第三，贡献仅次于基础设施投资和制造业投资，前三季度排第二，贡献仅次于基础设施投资。

简单说，就是江苏还在疯狂推动企业买装备。

02 为什么要推动企业买装备

因为房子盖得差不多了，当你房子盖得差不多时，是不是到了买家具家电的时候？

当前，各地面临投资增长的共性问题有三个。

第一是房地产投资仍处于低位。房企债务压力与购房者信心修复缓慢。

第二是企业投资收益下行压力持续。包括市场需求总体不足，部分领域产能过剩，一些传统制造业采取以价换量方式导致利润率显著下滑，上游工业企业产品价格下行向中下游传导，直接影响企业扩大再生产的投资意愿。

第三是民间投资信心不足。比如2024年，江苏民间投资增长3.8%，广东下降5.2%，出现分化的原因在于民间投资主要集中于房地产和制造业，广东受房地产影响民间投资出现明显下降。

有鉴于此，国家在2023年12月经济工作会议上明确提出推动"大规模设备更新"，在这个背景下，包括广东和江苏在内的各省开始全面推动设备投资。

其实广东是比较早公布设备投资数据的，大致有三个阶段。第一阶段是2020年以前，这个指标总量比较小，每年基本在几十至一百亿体量，因为体量小增速波动比较大，在10%+到50%+之间，好像处于自然生长状态。第二阶段是2024年的使出洪荒之力年份，全年增速达到18.5%，高于全国的17.5%。第三阶段是2025年以来，前三季度是1.7%，又渐归平静。

而江苏2024年之前不怎么提设备投资这个指标，2024年增速15.7%，比不上咱们，但2025年这三个季度以来，江苏还在死磕这个指标，虽然总体也在降，但看得出他们还在很努力拉动，导致降得很平缓。

我觉得这方面值得借鉴。梳理了一下，江苏的“死磕”具体操作是“政策引力+企业动力”。

第一、财政贴息。如设备购置贷款贴息，将贷款利率从3.85%下降到1.5%，对符合条件的设备购置贷款由省级财政贴息1个点，设区的市统筹再贴息1个点。获得中央财政贴息1.5个百分点的项目仍可享受省级再贴息支持。2025年开始又围绕城市更新、建筑市政基础设施、环境基础设施、交通运输设备等领域扩大贷款贴息范围，大幅降低实际贷款利率。程序上，贷款“免申直达”，贴息资金由财政预拨到银行，与放贷挂钩，企业直接按扣减后利率付息，无需申报垫资。

第二、贷款担保。出台"设备担"担保，为中小微企业购置更新设备提供贷款担保，单户企业担保额度最高5000万元，年化担保费率最高1%。省财政对符合条件的"设备担"业务按照担保费的80%给予补贴。程序上，担保"免申即享"，银行和担保机构自主审核确定支持对象及其设备购置更新改造项目，企业免申即享。

第三、算力券。江苏的“算力券”政策激活了供应端和需求端设备投资。好比政府补贴你家网费，网费便宜了，作为消费者，你就会选购更多智能家电，升级更高性能的计算机，而网络运营商为了满足家庭用户的家电升级也要不断投入光纤、小区通讯基础设施投资。江苏向企业发放"算力券"，给予最高80%，800万元的补贴，第一刺激企业用户算力需求，更愿意为AI训练、仿真模拟等付费。第二刺激供给侧基础设施投资，算力中心新建和扩容，带动服务器、网络设备大规模采购。第三刺激了生产企业的增资扩产需求。

第四、编制《设备更新需求》、《优质设备供给》、《项目融资需求》三张清单。掌握哪些企业有设备购置需求，哪些企业能供应优质设备，哪些企业在买装备过程里需要融资，优先在江苏省范围内搜罗上述清单企业，特别是能提供产品的企业，并组织供需对接活动。

第五、高效融资。实行"见贷即担"、"见担速贷"，银行简化贷款程序和材料，更快响应中小微企业“短期、小额、急迫”的设备购置贷款需求，并对需要担保增信的贷款开展银担合作。“见贷即担”模式下，江苏银行“设备担”项目审批通过后，江苏信保集团无需内部审批，可快速为企业办理担保手续。同样，“见担速贷”模式下，银行见到担保机构的担保意向书，也会简化审批流程，快速办理贷款手续。

第六，企业动力。江苏提出"三年实施5.5万个'智改数转网联'项目"。通过"智改数转网联"推动专用设备、纺织、金属制品、汽车等行业购置设备投资显著增加，工业机器人、金属切削机床等相关行业销售利润增长快。比如前三季度设备投资增速高的领域有制造业设备购置投资增长4.1%；电热燃水生产供应业设备购置投资增长35.9%；交通运输仓储和邮政业设备购置增长3.3%；信息传输软件和信息技术服务业设备购置增长58.6%。

从这几个领域就可以看出主要是两大类在买设备。一类是提供公共事业服务的电热燃水国企。以及交通运输和邮政国企，我们也在提国企要在拉动投资中发挥主力军作用，这种主力作用就不光是建厂房这些建安投资，还有升级设备，扩大容量这些设备投资。比如基础设施与公共领域设备里的更新住宅老旧电梯，更新供水、供热、供气管网。购买者主要为政府及相关公共企事业单位。

另一类是充分竞争领域的优势企业。这方面和江苏以装备制造业为主的产业结构密切相关，包括制造业企业和软件技术信息类企业，比如工业领域设备的数控系统、机器人、金属切削机床等。购买主体是"智改数转"和技术改造的企业。中小企业配套设备 MRO（维护、修理、运营）产品，如工具、测量仪器、低压电器等。

03 对我们的启发

我认为财政贴息、贷款担保、见贷即担这些战术措施，咱们要跟进并不难，一些战略判断可能更重要。

第一，投资建房是上半场，投资设备是下半场。我们建了那么多新厂房，新园区这是上半场，旧企业增资扩产、技术改造，新引进企业设备投资、数智化升级这是下半场，下半场要踢好球，就要以面向消费者为主的产业结构精准匹配刺激政策，以头部企业的强大产品市场占有率，倒逼上游的产业链企业设备投资。

第二，选准投资发力赛道。江苏投资是政策驱动型，广东投资的增长更多由市场内生动力主导，计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械和汽车制造业等支柱产业支撑了工业基本盘，这些是推动设备投资的关键领域。

第三，工业适度重化。这个问题很多年前就有在讨论，这是需要很谨慎的战略判断。江苏设备投资近两年来都在比较高速增长，一定程度上是各省的设备投资越推动越帮衬了江苏。比如我走访的一些企业产品销路很好，但设备都是江苏买来的，其他地方买不到。当然，被江苏赚票子也好过被外国卡脖子，肉烂在锅里还是一家人。

第四，算力券是个不错的切入点。以后家里保姆机器人、冰箱、窗帘、冷气甚至给猫喂食都是万物互联了，离不开网络，交点网费对家庭用户可能算不上啥大钱，但对企业要更大更稳定的流量，就是不菲的支出了。就好比流量贵的时代，网民多看图片，流量便宜了，短视频才火起来，流量增大了，就需要手机和电脑硬件升级，道理是一样的，工业互联网流量便宜了企业更有动力买好设备，服务商更有动力升级硬件。

第五，面向中小微企业扩大补贴范围。强化普惠金融，精准滴灌中小微企业，参考江苏的"设备担"模式，研究设立或指定针对中小微企业设备购置的专项担保产品。通过财政补贴大部分担保费的方式，显著降低企业的融资门槛和成本。同时，可以开发类似"专精特新贷"的产品，专门服务于有潜力的优质中小企业。

第六，激活本土市场。编制《设备更新需求》、《优质设备供给》、《项目融资需求》三张清单。打破区域藩篱，建设全国统一大市场是国策，对于省内能够提供优质设备的企业，虽然咱们不能强制要求其他企业定点采购，但对在本省范围内采购的，设备供应企业所付出的运输、安装、调试、培训、养护、维修等费用是否可以考虑以产业扶持方式补贴，并定期组织精准的供需对接会，以增强竞争力。

第七，让搬新厂别再用旧设备，让旧设备可以卖好价钱；让新厂区入住成本降低，让企业为买新设备而搬新房子。

感谢Genesis为本文提供的专业统计指导意见。

延伸阅读：
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参考资料：
1.《沿海四省一市投资特点、问题和政策建议》胡晓娟、张雅雅，《统计科学与实践》2025第4期
2.《广东与江苏经济高质量发展比较分析》龚联华、蒙卫华、隋艳颖、马晓玲，《发展改革理论与实践》2018年第7期
3.《江苏“设备担”政策扩围优化覆盖省内所有中小微企业》江苏省政府网
4.广东、江苏统计信息网