北京
总需求不足这个词是什么时候提出来的？
都已经有点恍惚了。
2025年10月份社会消费品零售总额增长2.9%
10月，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。1—10月份，社会消费品零售总额412169亿元，增长4.3%。
好消息是全年累计增速超过了4%，还可以接受，坏消息是边际增速在持续下降。
需求不足已经不是一个新话题了。
总需求不足这个词是什么时候提出来的？
2022年12月经济工作会议提出：“总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。
2023年3月政府工作报告再次提出：“总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。
除了零售等代表消费的数据，生产端也表现出相同的结论，如：
工业品出厂价格PPI指数自2022年10月到2025年7月连续33个月负增长。
GDP平减指数已经连续10个季度为负。
关于总需求不足的原因，
总需求等于投资需求+消费需求+海外需求，
1.以房地产基建为代表的投资成为夕阳行业，房地产到现在都没有出清，价格还在下探。
2.消费需求不足，在投资需求减弱的情况下，消费需求没有及时顶上。
3.贸易战重启，海外出口也遇到压力。
因为好多朋友最近私信我问能不能用AI来分析，我就把这个问题我也问了AI，问的是“为什么近几年总需求不足，从宏观经济视角总结3点” 。
deepseek给出的答案是：
1. 消费增长乏力， 2. 企业投资意愿不足， 3. 传统增长支柱动能衰减。
我又问了kimi，给出的答案是：
一、投资主导型增长模式退潮，传统需求引擎失速，
二、收入分配结构失衡，居民消费能力与意愿双重承压，
三、供需结构性错配，"供强需弱"矛盾凸显
kimi的思考跟我的结论比较像，从他给出的三个答案中可以看到，
1.投资主导经济增长模式退潮，意味着传统的投资拉动经济增长的模式逐渐放缓。
2.收入分配失衡，居民消费能力下降，导致消费需求还顶不上去。
3的意思直白说就是产能过剩，需要依托海外需求消化国内产能。
想要学习如何用AI来辅助投研分析的朋友，可以对比一下这两个回答，因为我比较看重资料来源，喜欢正经一点的思考过程，所以更推荐kimi的k2长思考版。
三个因素哪个更重要？
我认为未来还是看消费，
这个问题继续交给AI，他的答案跟我的看法一致。
为什么2022年以来总需求不足的矛盾才开始凸显？
2022年前后发生了什么？
疫情，
GDP增速首次下降到5%左右。
与此同时，高校毕业生人数持续增长，2022年突破1000万，
通常GDP1%的增长对应100万新增就业，在GDP增速下降和待就业人数增加的情况下，失业率就会处于高位。
2025年10月全国城镇不包含在校生的16—24岁劳动力失业率(%)17.3%，维持高位。
因此出现了：
一方面产能过剩，使总供给增加，
另一方面 很多人难以就业，消费能力严重受限，导致总需求不足，难以消化多余的供给。
问题总是一环套一环。
如果单从这条逻辑来分析的话，那么解决总需求不足就需要等待这一波就业高峰彻底过去 。
但这里的前提是，我们的经济增速不能再往下走了。
而最近最大的冲击可能就是来自海外的冲突。
今天还跟媳妇讨论“战争”对经济增速的影响，
我满脑子想的都是那天策略会上听的那个话题：
如果经济增速还能保持5%左右增长的话，我们的人均GDP再20年就能赶上希腊。
虽然按照GDP总量看我们已经坐在了国际历史的牌桌上，但是从个体而言还有很长的路要走。
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