低利率周期下，看分红险引领寿险行业价值重构

文|凌艳 出品|天下财道

在保险业回归保障本源的政策引导下，国内寿险行业迎来转型关键期，逐渐告别过去依赖“人海战术”和快速扩张的旧模式，转向以“价值创造”为核心的新阶段。

分红险正是保险价值转型的重要抓手。在低利率环境下，分红险帮助险企降低刚性负债成本，缓解利差损风险，也让客户有机会分享潜在收益。

随着2026年“开门红”大战打响，分红险有望走上C位成为主力产品。而对于消费者来说，挑选分红险的核心，在于选择一家股东背景深厚、投资经验丰富、长期经营稳健的保险公司。

寿险迈向“价值驱动”

近年来，人民群众保险保障需求日益增长，养老、健康等长期保障愈发受到重视。同时，居民财富管理需求旺盛，保险作为长期储蓄和财富传承的工具，其重要性日益凸显。

保险业景气度正明显提升。国家金融监管总局发布的数据显示，2025年前10月，保险业实现原保费收入5.48万亿元，同比增长8%。其中，人身险实现原保费收入4.25万亿元，同比增长9.63%。截至2025年10月底，保险行业资产总额达到40.6万亿元，较上年末增长13%。

从行业观点来看，寿险行业当前正处于从旧周期末端迈向以高质量发展为核心的新周期的起点。未来的竞争，将从简单的保费规模比拼，转向“产品+服务+生态”的综合实力竞争。

事实上，国内领先的寿险公司已在积极为价值转型赋能，并将保险与健康管理、养老社区、财富传承等服务深度融合。就拿中信保诚人寿来说，该公司于2024年开启战略转型，从“保险供应者”向“生态共建者”跨越，不断加强自身核心竞争力。

今年10月，中信保诚人寿正式发布“康养育富”产品服务解决方案，该体系以“健康医疗、子女教育、养老陪伴、财富管理”四大场景为核心，构建覆盖客户全生命周期的综合服务生态，标志着该公司保险服务从“风险补偿”向“服务赋能”的战略升级。

具体来看，在健康保障方面，该公司围绕“健康医疗”服务体系，推出“终身重疾+医疗险”组合以及覆盖高、中、低各层级需求的医疗险，形成从预防、诊疗到康复的全流程健康保障闭环；在养老保障方面，匹配“养老陪伴”服务体系，推出“个养年金+税优护理险”创新产品组合，支持客户实现居家、旅居、机构等多形态养老方式；在教育及财富管理方面，对应“子女教育”与“财富传承”体系，推出多类型年金、寿险与传承类产品，满足家庭在教育储备与资产保值增值、代际传承中的多元化需求。

分红险回归市场主流

随着利率持续下行，人们的财富管理需求也不断改变，哪种保险产品既能提供安全保底，又能分享市场红利？

答案是分红险，这是一种兼具保障和投资功能的保险产品。简单来说，客户购买的不仅是一份保险，更像是成为保险公司的“小股东”，有机会根据其经营情况获得红利分配。

2024年9月，被称为保险业“新国十条”的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》发布，其中明确提出推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。

2025年8月底，人身险产品预定利率完成新一轮动态调整：普通型产品预定利率下调至2.0%，分红型产品预定利率下调至1.75%，两者差距从此前的0.5%收窄至仅0.25%。

这一调整削弱了传统固定收益产品的价格优势，分红险在保障水平相近的前提下，凭借“浮动分红”部分分享保险公司投资收益，成为更具吸引力的选择，逐渐回归市场主流。

临近年末，保险行业“开门红”营销拉开帷幕。对险企而言，“开门红”最重要的并非单纯的业绩冲刺，而是检验其能否基于过去一年的市场洞察和用户反馈，在新的一年推出真正回应客户需求的新产品与新服务。“开门红”实际上是险企调整产品供给、推动服务升级并展示年度新进展的重要契机。

当前，各险企在“开门红”中面临的共性挑战，正是产品从固定利率向浮动利率的转型。这一转变对代理人的销售技能、产品理解深度提出了更高要求，同时也倒逼公司在制度建设、能力培养到人员培训等全链条进行系统性升级。

华泰证券研报认为，展望2026年，保险行业在低利率之下或将全面转向分红险。

其分析称，与传统险相比，分红险的客户利益与保险公司相对一致，更适合低利率环境。对保险公司而言，分红险的预定利率或刚性成本较低，有利于减轻利差损压力；对客户而言，可以享受权益投资或利率未来上行带来的潜在收益，长期有利于抵御通胀对保险利益的侵蚀。分红型重疾险开闸有里程碑意义，提升了消费者福利并改善保险产品结构，抵御利差损压力。

作为一种能较好地对冲利率变动的产品，分红险是真正能够跨越周期的选择。尤其是在今年权益市场回暖的背景下，分红险将成为2026年“开门红”大戏的主角。

专业投资能力保驾护航

选分红险的本质是选公司，看重的是险企长期经营能力、长期投资能力以及资产配置能力。已有的行业经验表明，具备强大股东背景的保险公司通常更具备穿越周期的实力。

以中信保诚人寿为例，该公司之所以能在分红险领域保持长期竞争力，关键就在于依托股东协同优势构建的投资硬实力，以及“以客户为中心”的长期主义价值观。

该公司股东背景雄厚，融合了中外方股东优势：作为大型央企，中信集团在金融、实业等领域资源广泛，为中信保诚人寿提供了本土市场洞察、渠道网络和品牌信誉支持；保诚集团拥有逾177年历史，是全球领先的保险和资产管理集团，尤其在亚洲市场深耕多年，为合资公司注入国际化的风险管理经验、产品设计理念和长期经营理念。

2020年，中信保诚人寿成立了中信保诚资管公司，进一步拓宽保险资金的运用渠道。今年12月，中信保诚资管获评“年度品牌形象保险资管”，资管规模超3700亿元。随着财富管理、养老、资产管理三个板块的先后拓展，中信保诚人寿进一步完善了以客户全生命周期为主体的产业链布局。

分红险的可持续性与保险公司的投资管理水平密不可分。中信保诚人寿自2000年成立以来便深耕分红险，拥有丰富投资经验和强大投研能力，投资风格以稳健著称。

数据显示，从2020年到2024年，该公司综合投资收益率从4.5%提升到7.52%，在市场波动中保持优异表现，证明其在大类资产配置、择时与风险控制上能力卓越。

值得一提的是，中信保诚人寿持续披露产品实现率，分红政策积极审慎。截至2024年底，公司分红账户总规模超700亿元，成立以来累计向客户分配红利近76亿元，分红实现率长期保持稳定。

在为客户提供坚实保险保障的同时，中信保诚人寿还积极履行社会责任，发挥保险资金优势，面向环保、新能源、节能等领域的绿色项目，贯彻落实国家战略，大力投资碳中和相关领域，积极服务我国实体经济的绿色转型。

截至2025年9月末，中信保诚人寿向实体领域投资规模达到2385亿元，投向绿色、可持续和社会责任类投资资产合计215.27亿元。12月5日，公司获评南方周末“金标杆-新金融竞争力榜”绿色寿险榜社会责任报告组第一，综合竞争力总榜第九。

基于自身资源禀赋及多年磨砺的专业功底，中信保诚人寿在价值转型和高质量发展的道路上，已成为一个特色鲜明的行业范例。

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