港股叩关在即，“黑马”远信储能的进阶之路能走多远？

【摘要】2026年1月9日，远信储能向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际。

同日，远信披露了新一轮2亿元人民币股权融资，由同创伟业领投，正海资本、卓源蓝图等机构参与，投后估值约20亿元。

成立仅六年的远信储能，已行至港股IPO门前。在储能行业剧烈分化的背景下，其业绩含金量如何、增长路径是否具备可持续性？

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以下为正文：

在全球能源脱碳转型浪潮下，储能行业正迎来结构性变化。

弗若斯特沙利文数据显示，全球储能新增装机规模已由2020年的11.5GWh跃升至2024年的187.2GWh，年复合增长率达到100.7%，行业扩张速度显著，而根据最新数据，2025年全球储能新增装机预计将达到268GWh，同比增长约48%。

远信储能的成长路径，正是这一轮行业变迁中的一个切片。其冲刺IPO，是公司自身发展的重要节点，也为观察储能产业下一阶段的演进提供了现实样本。

01

六年逆袭之路

2019年7月，远信储能在深圳成立，初始注册资本仅500万元，由王堉与张佳婧共同创立。远信成立之初，便将重心放在储能系统解决方案的研发与制造上，试图通过系统能力切入赛道。

2020年，远信的解决方案成功应用于西藏岗巴40MW/193MWh光储一体化项目。该项目采用全充放电运营模式，为远信储能积累了宝贵的项目经验。

2021年，远信启动镇江生产基地建设，由项目交付向规模化制造过渡。此后数年，公司在国内市场持续拓展，凭借系统集成能力多次获得“中国储能产业最佳系统集成解决方案企业奖”。

2024年是远信的重要转折点之一。其完成云南永仁300MW/600MWh储能项目部署，该项目是云南省首批示范项目之一，也是截至2024年8月中国第四大单机项目。同年，远信储能正式启动海外市场拓展，全球化进程由此展开。

2025年，远信在内蒙古的500MW/2000MWh独立储能项目投入运行，成为其成立以来承接的最大规模项目。

弗若斯特沙利文数据显示，2025年前三季度，远信新增独立储能装机容量达到1.3GWh，在全球储能资产全生命周期解决方案提供商中位居首位。

短短六年间，远信储能完成了从技术积累到规模扩张，再到全球布局的跨越。

02

从卖产品到卖方案

穿透远信储能的招股书，其业务重心的变化在业绩结构中表现得尤为直观。公司正由硬件产品销售，逐步转向以项目交付为核心的系统解决方案模式。

招股书显示，远信储能营收由2023年的4.35亿元提升至2024年的11.44亿元；2025年前三季度实现收入8.81亿元，已接近上一年全年水平，增长节奏明显加快。

从业务结构看，2023年储能系统产品销售仍贡献了86.5%的收入；到2024年，集成储能系统解决方案收入占比提升至42.2%，产品主导格局开始松动。2025年前三季度，解决方案业务占比进一步升至92.7%，已成为公司收入的绝对主体。

信息来源：远信储能招股书

目前，依托自研的GridUltra、VenturePro系列硬件产品，以及EnergyEMS、EnergyHub等软件系统，远信储能已具备为大型及工商业用电客户提供定制化储能解决方案的能力。

在此基础上，远信于2025年进一步拓展至全生命周期运维及电力委托交易等服务环节，业务边界由设备与系统交付，延伸至运营层面，逐步形成涵盖硬件、软件和服务的业务闭环。

但业绩快速放量的同时，价格端压力正在显现。招股书显示，集成储能系统解决方案的平均售价已由2023年的1.26元/Wh降至2024年的0.77元/Wh，2025年前三季度进一步下探至0.44元/Wh；储能系统产品的平均售价亦呈现持续下行态势，从2023年的0.66元/Wh降至2025年的0.38元/Wh。

信息来源：远信储能招股书

价格走低，既受到电芯等核心原材料价格回落的影响，也与行业竞争加剧密切相关。根据弗若斯特沙利文的报告，全球储能系统解决方案市场参与者已超过30家，且头部企业集中度较高，价格竞争持续存在。

价格走低，既受到电芯等核心原材料价格回落的影响，也与行业竞争加剧密切相关。2025年第四届EESA储能展上，已有企业推出了交流侧0.38元/Wh的报价，并承诺“终身质保、永不宕机”。

而价格下行对盈利能力的影响亦逐步显现。2025年前三季度，集成储能系统解决方案与储能系统产品销售的毛利率分别为18.3%和5.4%，较前两年均出现回落。

如何扩大盈利空间，同样是远信需要持续应对的现实问题。

信息来源：远信储能招股书

03

供应商与客户集中隐忧

在业务规模快速扩张的同时，远信储能的供应商与客户结构呈现出一定的集中度特征。

从供应端看，远信对电芯制造商的依赖度较高。2023年、2024年及2025年前三季度，前五大供应商的采购金额占比分别为61.9%、70.9%和63.7%；其中，最大单一供应商在2024年的采购占比一度达到56.4%。

较高的供应集中度，意味着生产与交付环节更容易受到主要供应商产能、价格及产品质量波动的影响。一旦出现供货受限或成本上行，或将直接影响项目进度及利润空间。

客户结构同样偏向集中。2023年、2024年及2025年前三季度，前五大客户贡献的收入占比分别为53.6%、81.6%和80.8%。项目制业务决定了订单天然集中，但也相应放大了对核心客户依赖所带来的业绩波动风险。

需要关注的是，部分客户与供应商存在角色重叠的情况。招股书显示，远信储能向供应商A采购电芯的金额分别约为2.03亿元、5.90亿元和3.41亿元；同期，公司亦向该主体销售电池模组。

04

全球化的机遇与挑战

在国内市场逐步站稳后，远信储能开始将增长重心延伸至海外。

远信于2024年下半年正式推进海外业务，2025年前三季度通过美国市场实现收入约860万元，完成海外收入从零到一的突破。

目前，远信已在美国、香港、新加坡、德国、塞浦路斯及南非设立附属公司，逐步搭建起以中国为核心、覆盖多区域的业务网络。其核心产品已通过IEC、UL等国际认证，具备进入不同市场的技术合规基础。

但欧美市场，特别是美国，日益严苛的关税和带有“去风险化”色彩的政策法规也是重要挑战。

2025上半年，有色网综合多项关税政策显示，中国储能电芯出口至美国的综合税率在2025年已处于极高水平，并计划在2026年进一步提升至82.4%，碳索储能网分析指出，至2026年1月，中国产电池及储能系统在美的综合关税可能达到48.4%。

此外，海外市场对产品的安全、环保和技术标准有着极其严格且动态变化的要求，构成了长期的技术与合规壁垒。公开信息显示，远信储能已聘请国际认证机构SGS对其GridUltra系列产品的供应商进行尽职调查审核，以应对相关法规，这证实了合规工作已成为实实在在的运营成本和管理负担。

因此，海外市场为远信打开了新的增长空间，但同时也带来监管环境差异、汇率波动以及交付复杂度提升等不确定因素，资本市场需要看到的不仅是地域的扩张，更是一套能够系统性应对上述挑战、具备韧性和盈利能力的全球化运营体系。

在行业内部价格战与外部地缘政治的双重压力下，远信的海外故事能否讲通，将是其上市后估值能否获得支撑的关键考验之一。

05

尾声

六年时间，远信储能完成了从初创企业到行业前排的跃升，从卖设备走向交付整体方案，并开始在全球市场寻找新的增长空间。

上市融资为远信储能带来了更充足的资金支持与战略空间，也为其加快项目落地和海外布局提供了条件。

但与此同时，价格下行、集中度偏高和海外不确定性，也构成了绕不开的现实考题。

作为储能行业转型期的一个样本，远信储能能否兑现其扩张逻辑，仍有待市场的进一步检验。

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