货币贬值600%，中东巨雷，要炸了...

最近大家都在惊叹A股4万亿的成交量，但牛市的另一端，世界格局正在悄悄变化，东大的一位老铁伊朗，已经快要扛不住了，

主要是伊朗爆发了自1979年革命以来最恐怖的动荡， 抗议的火光已经烧遍了全国31个省，官方确认的死亡人数甚至超过2000人，

Polymarket上预测伊朗政权在2027年倒台的概率，则已经从上个月的10%直接飙升到了53%，

这意味着那个曾经看似铁板一块的中东强权，现在有一半的概率要崩盘。

这次的大规模抗议潮，其实本质上是社会信用机制的彻底坍塌，

据伊朗官方数据公布，自2021年以来，伊朗的通胀基本每年都在40%左右，四年时间CPI涨了320%；

这还是官方汇率，而据伊朗黑市汇率网站显示，最近五年，里亚尔从24万里亚尔兑1美金跌到了143万里亚尔兑1美金，货币五年缩水600%！

而最近一年，里亚尔黑市汇率贬值就从82万贬值到143万，购买力缩水接近一半，

注意，以上单位为土曼，为里亚尔十倍

在这种极端通胀下，伊朗的货币体系彻底失效，

比如德黑兰大巴扎商贩们，卖个东西，时时刻刻要盯着黑市美金的汇率，上个月收到的应付款，可能一个月后就贬值到亏钱了。

租房子的租客和房东，合同也只能一个月一签一付，正常的生意几乎无法往来，商店的标签每个月都要换一次。

于是在德黑兰商人的带领下，人们纷纷走上了街头发起抗议。

………

除了通胀，另一个严重问题是失业，据官方数据，伊朗25-40岁男性中有50%已经处于失业且不求职状态。

为什么都不求职呢？

首先伊朗的受教育程度其实很高，比如15-24岁识字率98%，在校大学生人数超过350万，占到总人口的3-4%，这个比例在非发达国家里算是很高。

但这么多大学生毕业，伊朗又受到经济制裁，外企集体撤离，所以本身国内企业提供的就业岗位有限。

那些学了专业（计算机、工程师、文学）这些高大上专业的大学生，压根找不到合适的工作，

所以现状是，年轻人普遍在家躺平啃老，毕竟前巴列维统治时代的父辈起码还算富裕，当时人均GDP相当于现在10倍以上，啃老性价比极高。

实在不行，大学生就去送外卖，跑出租车，端盘子做服务员之类的。

………

此外除了失业，还有一个无解BUG，就是伊朗内部的贫富差距和分配问题，

伊朗经济长期依赖石油，但这些最赚钱的行业（石油、电信、基建等等），都掌握在神棍头子哈梅内伊的“基金会”和“革命卫队”手里。

这些名下的公司甚至都不用交税，也不用参与市场竞争，经营效率低下的同时，拿着更低的成本打压中小企业，导致伊朗私营经济惨淡。

蛋糕都被宗教势力集团分走，压根轮不到群众，这就形成了一个极具讽刺的画面：名为“革命卫队”，本应保卫国家，但在财政上，却成了吸干国家的黑洞。

………

因此在这种情况下，我们会发现一些很有趣的现象，

比如伊朗因为汽油、电费很低，面粉有补贴，所以大饼几美分一张，所以看起来居民的购买力非常可观，甚至只算这些，购买力平价能达到2万美金，

所以伊朗一直对外号称是全球第二十大经济体，表示经济体量比沙特还大。

但实际上在自由市场汇率上，伊朗人均年GDP只有600-1200美金，是一个极度贫困的数据，

所以从吃饼、开车、用电方面确实不愁，但要说全球商品的消费力，也就比朝鲜好一点。

大致意思就是，只要你不出国、不买手机电子设备，只吃大饼加酸奶，你的购买力就达到高水平了。

这让之前亲美的巴列维时代享受过好日子的老百姓可接受不了，这也是冲突的第二导火索。

………

而真正让伊朗经济开始进入死亡倒计时的，是川普上台后对伊朗的全方位二级制裁，

在2018年之前（奥巴马时期），欧洲甚至日韩的企业其实都还在和伊朗做生意，虽然有制裁，但大家还能找到空子，

但2018年川普政府的逻辑彻底变了，以前是美国公司不许跟伊朗做生意，伊朗还能找法国、找日本，现在是不管你是哪国的公司，只要你敢碰伊朗，你就别想用美元，也别想在美国做生意。

这种“连坐”机制导致了伊朗史上最大规模的外资集体大逃亡。

法国道达尔：本来签了50亿美元开发南帕尔斯气田的大单，结果违约金都不顾了，连夜跑路。

德国西门子、空中客车：全部撤离。

韩国三星、LG：曾经占据伊朗家电市场80%的份额，在一夜之间全部拆牌走人。

这就导致伊朗的经济急转直下，在被美国全面制裁之后，伊朗没了客户，只能把石油以折扣低价卖给东大，

为什么东大敢买，当然像中石化这种大型公司也担心，所以主要是一些山东的私营炼油厂，这些公司不需要美元结算，伊朗又可以拿人民币购买大量的东大物资，两边一拍即合，

目前伊朗90%的石油都是卖给东大，

而石油出口占了伊朗财政收入的60%，

占了伊朗GDP的16%，

占了伊朗外汇收入的88%；

换句话说，外汇收入来源基本全靠咱们。

但因为制裁，导致伊朗油价必须打折才能卖出去，因此只能以7-8折卖给山东炼油厂，每桶便宜10美金左右，

目前伊朗一天要往东大卖150万桶石油，按年就等于补贴了55亿美金，

所以哈梅内伊一度吐槽说：“石油被以极低的价格卖给了中国”，在去年甚至表示伊朗石油需要摆脱对“单一买家”的依赖。

当然伊朗肯定是找不到其他买家的，印度虽然也想要伊朗的油，但川普施压加上印度卢比并不受伊朗的欢迎（买不到什么东西），因此也就是打打嘴炮而已，

而让伊朗雪上加霜的是，俄罗斯这边这两年也因为被经济制裁，开始和伊朗抢东大客户，卖的原油价格越来越便宜，

于是伊朗只能折上加折，优惠幅度一度便宜13美金/桶，

再加上川普上台后，东大企业担心制裁，25年下半年开始和伊朗贸易数据骤降30-50%，加上东大战略重心开始往沙特、阿联酋平衡，这导致伊朗财政进一步恶化。

没有了外汇收入，导致国内物资奇缺，再加上食物惊人的通胀率和超高失业率，伊朗民生已经不是“艰难”了，而是“绝望”。

…………

在此背景下，欧亚集团智库认为，伊朗政权控制力极有可能在2026–2027年面临临界点，

因此接下来我盲猜大概率会有三种剧本发生：

剧本一：贸易阻断（高概率，60%）

美国若对东大的银行集体实施制裁，或者进一步威胁二级关税，可能会迫使中国企业减少伊朗原油的进口。

影响： 短期国内市场或因失去折扣油源而油价冲高；长期看，伊朗为求生可能抛出更极端的折扣，比如折扣升到20美金/桶），全球总产量未减，油价开始冲高回落。

剧本二：军事介入（中概率，25%）

若伊朗袭击油轮报复，引发美以空袭其石油枢纽。

影响： 伊朗出口能力清零，全球30%海运石油及20%天然气所在的霍尔木兹海峡面临封锁，油价将在一周内突破90-100美金，黄金作为避险资产将暴涨。

预案三：谈判与妥协（低概率，15%）

伊朗因经济崩溃接受更严苛的“川普协议”。

影响： 地缘风险消退，油价或回落至55-60美金区间。

……….

最后，我们会发现，接下来的局势无论怎么变，对东大都会有长远的影响，

目前伊朗政权目前倒台概率极高情况下，东大有很大可能没法一直享受到这个制裁红利，届时只能转而向市场采购原油，引发油价上涨。

因此这种情况下，确实需要考虑接下来油价的问题，到底是谈判与妥协（降油价），还是彻底贸易阻断、军事介入（升油价）。

至于油价投资标的选择，可以看这篇：暴跌26%，原油能抄底么？

我统计了相关基金的业绩数据：

总结下来就是：

想全球配置、买遍世界巨头，吃高分红，选标普全球石油 (160416)-高股息，最稳，夏普高

只想要美国能源巨头，求稳，长期持有标普能源行业 (163208）-次高股息，夏普高

想稳健博赌油价涨（开采）、避开炼油业务的美股大公司，道琼斯美国石油开发（162719）-中上，进攻性中等，五年业绩最好

想投美中小油气股，博油价杠杆、抓短期反弹、心脏大，选标普油气勘探精选159518）（513350）、华宝油气（162411）-波动回撤大，进攻性强

想直接跟踪油价，选嘉实原油 （美油）(160723)、易方达原油 (161129)（混油）、南方原油LOF（501018）（美油+布油）

因为原油基金损耗比较大（费用和升水），所以相对而言，我更推荐选择油气股一些，

不过需要提示的是，因为原油股本身就挂钩油价，波动大，加上高昂的资本开支，因此长期往往难以稳定跑赢标普500，

所以配置仓位上，建议控制在0-10%，而且最好结合一些择时操作，

总之，作为全球投资者，原油是锦上添花的波段资产，也是应对地缘极端风险的一份“末日期权”。

我们无法精准预测原油断供何时出现， 但风暴真的席卷霍尔木兹海峡时，或许我们能从容地坐在桌上，而不是被甩下车去。