助贷风险“闯关”：不到清盘那一刻，老板都算不清是赚是赔？

“放假了，年后再说。”近期多家支付机构遭遇业务整改，一些中小平台暂停了业务。24%+以上的借贷产品、分期商城、保理等平台均有涉及。甚至一些借贷平台不仅停止新增放款，已经放出的存量业务也被切断回款通道。

形势转得很快。“36%定价的资产，风险率已经突破26%了。”多位助贷行业从业者坦言。

随着政策落地，机构主动缩表、风控标准全面收紧，叠加信贷风险的滞后性，前期下沉客群的逾期资产正在集中暴露，行业整体风险水位持续走高。

而近期分众传媒退出金科业务，更是将行业低谷推向台前。“不到清盘的那一刻，互金平台老板都算不清自己到底是赚是赔。”一位资深风控人士直言。

毕竟，信贷风险从来不是即时显现，规模扩张时埋下的隐患，总会在行业调整期集中爆发。过去比拼“谁的规模冲得快、利润涨得猛”的时代一去不返，如今“谁能全身而退”，正在成为所有从业者的终极考验。

01

全链条管控

1月24日，分众传媒于发布公告称，通过全资子公司上海时众及境外主体NovaCompass，以7.91亿元对价将持有的54.97%数禾股权通过境内定向减资及境外股权返还完成退出，已收到首付款4.04亿元，董事已辞任。

资本退潮正是助贷新规冲击下行业的缩影。新规明确要求银行落实独立风控责任、对综合融资成本实施穿透式监管，直接宣告了高收益不合规模式的终结。在此背景下，资金方的“白名单”筛选愈发严苛，中小助贷机构的生存空间被持续挤压。

头部助贷平台的收缩动作已率先启动。维信金科核心运营主体维信荟智于2025年11月减资1亿元，注册资本降至5.8931亿元；中小机构的收缩更为彻底，在此之前，不少地方中小助贷平台、互联网小贷机构通过“股东减资+业务收缩”组合操作，开启战略性离场。

从资金方名单来看，行业出清速度正在加快。比如，盛京银行公布的名单里，河北亿恒融资担保有限公司、湖北富宸融资担保有限责任公司两家机构被标注“已终止合作”。

在资金全面挤压的背景下，助贷平台放款规模普遍腰斩，部分机构的核心导流业务甚至出现80%的断崖式下滑。

与此同时，监管层的收紧态势从未停歇。从小贷业务执行4LPR定价上限，消金公司被迫下调利率，民营银行受限属地化经营，支付断商城……从资产端到资金端形成全链条管控。

一位国有大行消费金融部门人士透露，今年1月该行收到监管约谈通知，明确提出四项要求：一是逐步压降并清零不合规助贷业务；二是严禁投资互金ABS及非标资产，不得新增信托助贷合作；三是担保业务必须落实实质担保责任，杜绝“虚担”“空担”；四是妥善处置客户投诉、征信异议及执业背债人等历史遗留问题。

近期更有从业者向称，监管约谈再传强信号——不得以任何形式突破24%利率上限。这意味着，此前部分机构通过权益补贴、商城返现等方式变相加息的操作，已难以为继。

曾经，某助贷平台高管扬言：“只要规模涨得快，坏账就追不上。”很长一段时间内，助贷机构靠分母（规模）的高速增长，稀释了分子（逾期客户）的逾期率。如今，在多重禁令之下，高定价资产占比高的平台陷入“放得越多、亏得越多”的死循环。

而在用户端，2025年Q4起“额度突然消失”“被秒拒”“循环贷中断” 等个人信贷类投诉增多，“借不钱”的用户只能转向更高利率的平台，导致曾经的泛滥成灾的地下平台卷土重来。助贷的社会价值在市场下行期反而强化。有观点认为，正是风险放大与用户反馈的信息不断发酵，政策的边际可能正在弱化。市场出清节奏稳健同样重要。

02

风险集中暴露

不得不关注的是，行业正经历风险“闯关”。

消金界了解到，对于依赖36%高定价的助贷机构而言，20%左右的风险率是盈亏平衡点。“行情好的时候，我们能赚4个点的利润，现在倒亏6-8个点是常态。”一位风控从业者称，这种盈利倒挂的局面，让不少机构陷入进退两难的境地。在此情境下，有腰部机构传出要清退国内业务。

追根溯源，风险的根源在于过去几年粗放的客群下沉策略。依托API的获客模式，助贷机构不断降低准入门槛，客群资质持续恶化。

一份数据风控服务商的调研报告显示，2025年互金小贷机构客群的共债机构数量超过14家，这一数字远超银行与持牌消金机构。

“老板现在在反思，此前的冲规模是不是正确的。”时至今日，整个市场为过去的粗放增长付出了惨痛代价。不良火烧眉毛，机构停首贷、停API，但即便如此，前期赚取的分润仍不足以覆盖新增坏账，部分机构甚至需要动用自有资金填补历史亏损，陷入“负资产”的尴尬境地。

不仅如此，曾经被寄予厚望的“明星项目”也纷纷折戟。多位消金公司、银行从业者称，甚至与大厂合作的助贷分润业务出现亏损；部分机构依托担保公司开展的通道业务，如今也因不良率飙升，面临风险击穿的压力。

一时间，金融机构与担保公司的“扯皮”成为行业常态。消金界了解到，为了防控风险，不少资金方开始要求平台追加保证金、重新开展资产评估；多家增信机构已悄然上调保证金比例，以此对冲潜在的代偿风险。

一条船上的银行很难独善其身。平台的资产质量和造血能力，直接决定了资金方能否“全身而退”——毕竟，在助贷业务中，银行才是信贷风险的最终承担者。

03

下一个周期如何？

清理24%以上利率存量资产成为明确趋势，消费信贷市场正在迎来格局重构。消金界在交谈中发现，下一个周期的格局也已初现端倪。

第一，持牌消金与头部银行形成协同生态。持牌消金凭借牌照与合规优势受益，将承接国股行退出下沉市场后释放的6%以内低成本资金，但仅头部机构能通过精细化风控把控风险，中尾部机构盲目承接恐加剧不良压力。最终，持牌消金、头部银行与合规头部助贷机构将构建共生格局，而非单一主体垄断。

其二，合规合作模式成为主流。新规倒逼行业告别担保兜底，联合自营、代运营模式崛起——金融机构自主线上审批、提供资金并承担最终风险，助贷机构仅提供获客、风控初筛等服务，收取技术服务费并参与收益分润。这种“赋能不越界”的模式，既满足金融机构自营需求，又契合新规对自主风控、风险自担的要求。消金界了解到，一些中腰部以上的平台迅速反应，已成立多个专门小组做服务银行自营或联合运营业务。

其三，业务方向向高均件领域转型。利率管制压缩小额消费贷盈利空间，均件高的大件业务成为突破口，小微贷、抵押贷（车抵、房抵）、线下大额贷款成为2026年核心方向。此类业务凭借更高息差覆盖成本，适配政策约束下的盈利逻辑，虽抵押贷存在重运营成本压力，但仍是机构转型的重要抓手。

可以说，从“拼规模”到“求生存”，助贷行业的野蛮生长时代彻底落幕。新规落地后的风险爆发，是对过往粗放模式的清算，也是行业向合规、高质量发展转型的必经之路。