广东
前两天，很多金融和地产领域的同行感到非常焦虑，主要原因是研究公司Citrini在2月23日发布的一份名为《2028年全球智能危机》的报告引发了市场对人工智能的新一轮恐慌，尤其是对就业群体、实体经济，包括金融、房地产等核心行业将带来的巨大冲击。
Citrini是一家专注宏观与主题股票研究的机构，其发布的上述报告推演了2028年6月的场景，报告中描绘了这样一个循环：“人工智能能力提升→企业用工需求减少→白领裁员增加→失业人群消费下降→利润压力迫使企业加大人工智能投入→人工智能能力进一步提升→企业用工需求进一步减少……，由此形成恶性循环”。报告称，这是一个没有自然刹车机制的负向循环，被命名为“人类智能替代螺旋”。
先说明一下，虽然上述报告的结论甚为悲观，但报告本身一直在强调仅仅是“情景假设”，最多只是预测，更不能说是预言，因为世界本身拥有针对各种问题的应对机制，毕竟主导世界的还是人类本身。
回到报告内容上，报告详细描绘了人工智能如何从2026年的技术狂欢，一步步演变为3年后的全球经济灾难。报告预测，到2028年6月30日，美国失业率将升至10.2%，标普500指数较2026年高点将回撤38%，高达15万亿美元住宅按揭市场将朝不保夕，传统货币政策完全失效，房股债汇四杀，全球经济萧条。
我们结合报告全文以及全网关注的热点做了一些整理，大家可以看看报告中提到的一些预测：
一、报告预测人类的智能将大幅贬值，中产的收入会崩塌，因为过去人类脑子是最昂贵的生产要素，中产阶级主要靠学历、智力来拿高薪，由此实现智能溢价，但现在AI把智能变成了几乎零成本的工业品，复杂的工作AI全部都能搞定，白领的工资涨不动，甚至还会降低，所以消费能力也跟着崩塌，没有人敢花钱，消费起不来，经济的良性循环也就无从谈起。
二、到2028年会出现实体和金融的两条死循环链条，经济会越来越差，比如实体的经济量会因AI替代大量的白领，导致核心工薪群体被迫降低或失去收入，由此导致消费崩塌，反过来很多企业又会因产品卖不出去导致收入进一步减少，从而诱发一轮又一轮的裁员，最终形成死循环。
三、到2028年会出现幽灵GDP，看着大幅增长，实际上这种增长并没有什么实际作用。直白来说就是统计上GDP在涨，但企业的产出没有进入真实的经济循环，比如AI写了一堆没人看的代码，做了很多没有人用的软件，数字上看上去很繁荣，实际上却导致实体经济越来越萧条。
四、报告认为软件行业会率先崩掉，私募信贷也会爆雷。从2025年底开始，AI的编程工具已经爆发，开发者几周就能够复制出中型的SaaS产品，也就是AI一脚就把软件公司踢进了老登行业，随后是基于软件订阅收入的贷款会出现大规模违约，私募信贷市场也就会跟着崩掉。
五、报告认为，高端的房地产会最先趴下，即便优质的银行房贷也会面临大面积违约，比如说旧金山、西雅图这些科技中心的房价会暴跌，因为高薪的码农、高管这些都会失业。事实上，不管是金融、地产还是软件、互联网行业的就业群体，如果这些优质的借款人因为失业还不上房贷，那么13万亿美元的房贷市场就会变得非常危险。
六、在接下去的三年，财富会发生大的转移，尤其是算力、能源板块的财富聚集效应，因为生产效益会主要留给算力和能源的拥有者，比如说英伟达或者是一些电力、能源公司，因此贫富的差距会进一步拉大。此外，软件、广告、外卖这些行业越怕被AI抢生意，就越会疯狂地购买AI来降低成本，结果是加速自己的灭亡，形成自杀式的采购。
以上的推测我们认为逻辑上是没有任何瑕疵的，为此世界各国肯定也在积极地建立各种应对机制。有个细节需要注意，可能不少读者对AI的印象还停留在经常犯逻辑错误，甚至算术都整不明白的阶段，我们想告诉大家的是，免费版和付费版的使用区别，实际上相当于诺基亚时代和智能机时代的使用区别，因为真正的AI的强大程度远超绝大多数使用免费版AI群体的想象，至少我们在使用AI处理行业研究、项目分析、交易推进以及法律文书方面已明显看到了对普通白领的替代效果。
当然，同我们在《大消息》一文中提及的观点一致，传统基建、房地产对中国当前的“稳经济”“稳就业”至关重要，因此中短期的业务机会还是很值得重视，我们目前在房地产和城投非标领域的资金投放也给予了更大的权重。
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