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问道者 | 李 百
最近，随着美伊战争爆发，中美两大数字战争玩家走出了两个极端行情。纽交所的Palantir在美股涨到没朋友，A股的国投智能跌到没脾气。虽然都在做AI时代的操作系统，在这场战争中，Palantir大发战争财，“中国版Palantir”却在制裁中吃瘪。
美伊一开打，Palantir的股份开始像坐火箭似的往上蹿。虽然上市只有一年多，现在股价145美元，市值3000多亿美元。Palantir想不涨都都难，这家公司主营数字战争的操作系统，专长是整合情报、识别目标。Palantir想不发战争财也难，这家公司有一半收入来自于美国政府和军方合同。
根据Palantir刚发布的2025年Q4财报，营收同比增长70%，商业收入更是暴涨137% 。华尔街分析师都忍不住开始“空翻多”，给出了超过100倍的预期市盈率。
国投智能是A股中可以对标Palantir的高科技企业，无论从客户出身、技术结构，还是商业模式，两家公司都高度相似。Palantir的起家之地是美国军方和情报局，国投智能是国内公共安全和公安部门，都是妥妥的国家队；两家公司的逻辑同构，都在打造AI时代的操作系统；路径也一样，都在从G端向B端拓展。
不过，Palantir在大发战争财的时候，国投智能则在这场战争中吃瘪。3月3日，国投智能在互动平台上表示，公司被美国商务部、财政部、国防部列入制裁清单。被制裁本来就对公司的国际业务拓展和市场情绪产生了短期负面压力，加上这两年G端预算压缩得厉害，国投智能面临内忧外患。
在这样的情况下，国投智能交出的成绩单相当不理想。公司预告2025年要亏损6.2亿到8.28亿元。由于眼下的这个坑挖得不浅，投资者也选择用脚投票。现在国投智能股价14元，市值120亿元。同样的题材，估值迥异，这也说明，国投智能具有不可限量的想象空间。事实上，机构已经预测国投智能2026年能够扭亏。
这两大数字玩家都不是在普通市场里卷出来的。Palantir给中情局干活，国投智能给公安部门干活，技术都是在最高壁垒、最复杂的场景里淬炼出来的，都筑起了一定程度的护城河。现在，这两家公司的目标都不是卖一个软件，而是都在构建平台，无论是Palantir的Foundry还是国投智能的“数据智能全家桶”，都是想让客户在自己的平台上跑数据、建模型，一旦模式成熟，就可以躺着收钱。两家公司都是从最难搞的G端起家，然后去B端市场降维打击，比如反诈、金融风控等，这个剧本也一模一样。
这些共性决定了，“中国版Palantir”的亏损和估值大概率只是暂时的。
当然，美伊数字战争也打出了两家公司的区别。Palantir已经证明这套商业模式能赚大钱，毛利率高达80%多，而国投智能还在转型的阵痛里挣扎。最近的遭遇更是天壤之莂 ，中东一打仗，Palantir的订单接到手软，而国投智能却被美国制裁，海外业务受限，情绪上直接就被泼了一盆冷水，这也导致股价走势出现迥异。
现在的Palantir和国投智能就像一个班里的两个学霸，Palantir集天时（战争）、地利（AI）、人和（业绩）于一身，因为现在就能赚钱，市场给了它最高的溢价；国投智能遭遇“旧伤（亏损）、新痛（制裁）、环境差（A股审美）”三重打击，市场对它产生了怀疑，股价跌跌不休。
但对一家不缺技术、不缺背景的数据战争玩家来说，国投智能要打赢这场翻身仗应该是指日可待的事情。
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