净利润大跌99.4% 理想汽车2026年推第三代平台寻求“触底反弹” | TC君聊财报

3月12日，理想汽车发布了2025年第四季度及全年未经审计财务报告。这份答卷虽然显示公司连续三年实现盈利且现金储备依然雄厚，但核心数据的断崖式下滑，还是揭示了这家新势力头部企业在2025年遭遇了前所未有的“滑铁卢”。

财报显示，2025年第四季度理想汽车营收287.75亿元，同比降幅高达35%；归属于普通股股东的净利润仅为2020万元，同比暴跌99.4%。从全年来看，理想汽车实现营收1123.12亿元，同比下降22.3%；净利润为11.39亿元，同比降幅达85.8% 。尽管营收连续三年破千亿，且截至年末仍有高达1012亿元的现金储备保驾护航，但经营利润由正转亏的现实，还是为这家公司敲响了警钟 。

面对这份不及预期的成绩单，理想汽车创始人李想表现得颇为冷静。他在业绩会上表示，2025年是公司重要的战略调整期，虽然市场竞争持续加剧，但对于2026年——这一被定义为理想汽车“第三代平台”起航的关键之年，公司充满信心 。

销量下滑明显：从销冠到失速，内忧外患下的“刮骨疗毒”

销量波动是直接传导至财务端的核心因素。2025年，理想汽车累计交付新车40.63万辆，同比下滑了18.81%。这不仅使其丢失了2024年造车新势力销冠的位置，更让其成为头部新势力车企中唯一销量同比下滑的企业 。

理想汽车在财报中将车辆销售收入减少直接归因于交付量的减少 。但在表象之下，是理想引以为傲的增程城墙被竞争对手全面渗透的残酷现实。

外部市场的围剿异常激烈。 曾经被理想L9（参数丨图片）牢牢占据的高端市场，受到了问界系列的强烈冲击。随着华为智驾能力的持续迭代，问界M9、M8等车型精准分流了理想L系列的高端用户 。与此同时，号称“半价理想”的零跑汽车凭借极高的性价比在2025年异军突起，全年交付量反超理想，直接切走了最为敏感的大众市场份额 。

更深层的原因在于理想自身战略节奏的滞后。 曾经作为增程路线拓荒者的理想，如今其路线已被其他车企全面复制。在行业竞相布局800V高压快充、推出大电池长续航增程车型时，理想的迭代速度却显得有些迟缓 。在纯电领域，理想i6、i8虽然在2025年逐渐上量，但上市之初面临首销政策、产能爬坡等多重挑战，且相较于蔚来的换电布局和其他品牌的超充网络，理想的补能体系建设虽然正在加速追赶，但尚未形成绝对的护城河 。综合来看，理想在2025年的多维竞争中暂时失去了往日的绝对优势。

面对这一局面，李想在业绩会上进行了深刻反思。他坦言，过去最大的问题是用经销商的管理方式来管理直营体系，忽视了以店面为核心的精细化运营 。为了提振销量，理想汽车在销售体系上动起了“大手术”。2026年3月，理想正式推出了 “门店合伙人”计划，将门店作为基本经营单元，赋予优秀店长经营决策权和利润分享权，旨在培养出“年入百万”的店长，从根本上激活一线销售战斗力 。

李想表示，经过2025年的主动战略调整，四季度以来在组织效率、供应能力和销售体系方面已开始看到积极变化，包括门店效率提升、理想i6产能问题缓解以及理想i8销量的回升 。

对于2026年，理想汽车定下了同比增长20%以上的目标。李想强调，第二季度即将上市的全新理想L9将在动力系统、智能驾驶和底盘技术等方面实现全面升级，目标是凭借“体验代差”重回旗舰SUV的领先地位。他坚信，2026年作为理想汽车第三代平台面向市场交付关键一年，产品与技术竞争力将是其重回增长轨道的核心引擎 。

研发投入巨大：用“具身智能”叙事，豪赌下一代技术平台

如果说销量端的调整是当下的“救火”，那么在研发上的巨资投入，则是理想对于未来话语权的豪赌。在净利润大幅下滑的背景下，理想汽车的研发投入不降反升。2025年，理想研发投入达113亿元，其中AI相关投入占比高达50% 。

进入2026年，理想汽车在开年便抛出了一套完全不同的叙事逻辑——推动智能电动车向具身智能产品进化，用打造具身智能机器人的方式来造车。这不仅仅是营销口号，即将上市的全新一代理想L9 Livis，正是这一理念的载体。理想试图赋予汽车“感知-大脑-身体”的完整智能体架构，不再将其定义为交通工具的简单延伸 。

支撑这一野心的，是过去三年平均每月10亿元的研发投入以及软硬件全栈自研的技术底牌。2026年，理想的研发投入预算仍将维持在约120亿元的高位 。在核心技术层面，理想自研的芯片已完成流片，其在运行大语言模型时的性能可达市面主流芯片的2倍，计划2026年搭载量产车型；在智驾领域，随着VLA大模型的上车，理想正加速向L3乃至L4级自动驾驶迈进 。

值得注意的是，理想正在将其AI智能体验从车内延伸至车外。2025年12月，理想发布了首款AI眼镜Livis，售价1999元起。这一举措被视为理想向“成为全球领先的人工智能终端企业”战略迈进的重要一步，试图通过多元化的终端入口，将用户的数字生活与车内场景进行无缝衔接 。

李想在业绩会上阐释了AI对理想的重构：“对理想汽车而言，AI主要涉及两个方面，一是创造AI，二是如何使用AI。我们全面重构了研发组织，真正以具身智能公司的方式运作，造产品就是在造人。”他强调，2026年是理想汽车进化为“具身智能”企业的关键一年，依托新一代技术平台，未来的产品将不再是传统汽车的简单延伸，而是具有生命力的智能体 。

从2025年的利润大跌到2026年的第三代平台启航，理想汽车正处于一个“深蹲起跳”的关键节点。虽然短期业绩承压，但凭借千亿现金储备和高强度研发投入构筑的“技术深蹲”，这家曾经的优等生能否在激烈的市场竞争中完成“起跳”，答案将在全新L9上市后的市场反馈中逐渐揭晓。