首部《金融法》草案征求意见！供应链金融或将面临史上最大合规重塑

中国首部《金融法》草案亮剑，正引发供应链金融史上最彻底的合规重塑与价值重估。

文｜华贸融财经内容团队

《中华人民共和国金融法（草案）》作为金融领域首部基础性法律，标志着监管进入系统性重构。对于规模已突破35万亿元的供应链金融市场，这是对2025年以来严打虚假贸易、规范“类票据”业务等专项整顿的逻辑延续与效力升维。

草案以法律形式固化“服务实体”义务，细化“全牌照、全覆盖”监管框架，并将打击“财务造假”提升至前所未有的法律高度。这三大支柱，正合力拆解旧模式根基。市场洗牌已成定局，技术从“可选项”变为“准入门槛”，所有业务都必须转向真实贸易。

监管全覆盖：从“类票据”乱象到统一监管框架

草案强调的“全面加强监管”与“实现全覆盖”，直指供应链金融长期存在的监管盲区。过去，应收账款电子凭证等“类票据”业务缺乏统一标准，滋生了虚假交易、重复融资等风险。

2025年4月，央行等六部门印发“77号文”，首次将其明确定义并纳入统一监管，要求必须具备真实贸易背景。这是《金融法》全面监管精神的先行实践。

监管收紧已引发市场出清。自“77号文”征求意见以来，已有14家供应链信息服务机构自愿申请退出相关业务。

监管惩戒已无延迟。2025年邮储银行宁波分行被罚170万元，2026年初广东南海农商行被罚380万元，处罚金额锚定了违规成本新刻度。这宣告：在“全覆盖”监管下，模糊地带操作已等同违规。

这不仅终结了依靠通道费的简单中介模式，更迫使全行业重估合规成本。金融机构构建穿透式风控体系，其投入将显著侵蚀传统利润空间。

《金融法》草案以更高层级的法律形式固化“全覆盖”原则，意味着所有金融活动都将被纳入统一监管。短期旨在清理“伪创新”泡沫，长期则确立新规则：唯有能切实降低产业信用验证成本、提升资产穿透效率的技术，才具备生存资格。

贸易真实性：从财务造假重灾区到穿透式审查

草案明确“严厉打击财务造假”，精准击中虚构贸易背景的融资性贸易这一毒瘤。这类业务“名为买卖、实为借贷”，成为资金违规流转与诈骗通道。

大规模财务造假案，暴露了缺乏穿透式监管的供应链金融如何沦为财报美容工具。东方集团虚构贸易链虚增营收超160亿元退市，与聚石化学2023年通过无实质贸易虚增收入上亿元的案例，动机同源。

这些“贸易故事”依赖的复杂嵌套，正是《金融法》草案穿透式审查的命门。草案提升打击造假的法律位阶，意味着此类叙事逻辑正在失效。

监管组合拳已向前端延伸。“77号文”要求银行严格审核贸易背景。2025年底，财政部等四部门的会计新规直指根源，严控收入确认方式，并将标准仓单频繁买卖按金融工具核算。

这套“会计+监管”组合拳，从财务动机与信贷审核两端封堵造假空间。《金融法》草案将“严打财务造假”提升至法律层面，意味着道德倡导已成法律强制。生存底线之上，再无灰色地带。

科技赋能：从信用中介回归到数据信用重构

强监管倒逼之下，供应链金融商业模式正经历根本转变。信用基础正从核心企业主体信用“确权”，转向真实交易数据“信用”。

“77号文”鼓励探索“供应链脱核模式”，利用“数据信用”和“物的信用”融资。《金融法》草案提供了顶层支撑。

技术核心作用在于能否将割裂、沉默的产业数据，转化为可信、可用的信用要素。这是评判技术方案的新标尺。

“脱核”模式验证了脱离核心企业直接担保的可行性。2025年宁夏实践显示，当地金融机构仅依据上游供应商历史交易数据，便成功发放首笔“应收e贷”980万元。其关键在于将风控锚点从主体信用，转向持续、可验证的交易数据本身。

北京农商银行与建龙集团的合作深化此逻辑，将服务嵌入智能制造生态，借助全流程可溯源数据构建风控体系。

更前沿探索在于利用AI与物联网穿透资产迷雾。湖南大唐伟业集团构建全链路数字信用档案，其AI风控模型融合128个维度。四川享宇科技的“数字仓融通”项目，通过卫星遥感、物联网等技术，将仓储粮食转化为链上可信数字仓单。

竞争力正从牌照转向对产业数据的挖掘、验证与信用化能力。然而转型非坦途。

数据信用有效性高度依赖产业数据的标准化、连续性与可信度。当前，“数据孤岛”与中小企业数字化水平不均形成瓶颈。

因此，能够制定推广产业链数据标准，或拥有强大异构数据整合治理能力的主体，将在构建数据信用生态中掌握关键主导权。

生态重塑：从核心企业主导到全链条责任重构

《金融法》草案将推动供应链金融参与各方权责关系深刻重构。传统“信用漏斗”模式易导致风险集中和账款挤占。

新规要求核心企业不得利用优势地位拖欠账款或强制不合理条件。这意味着其角色将从信用输出方，转变为促进链上资金健康循环的责任方。

这一定位变化具有深刻财务内涵。核心企业从利用自身信用获取便利，转向承担保障链条健康的‘链主’责任，可能需将部分收益让渡给上下游以维持稳定，从而对整链财务资源配置效率提出更高要求。

尽管短期可能影响财务表现，但长期看，健康生态将反哺其运营稳定性。

责任重构另一面，是金融机构风控责任的绝对化。“77号文”严禁银行将贷调、风评等关键环节外包。

2025年曝光的交行上海市分行原副总梁斌案极具警示。其通过供应链金融业务套取低息贷款转贷牟利，工具正是处于监管空白期的应收账款电子凭证。

此案表明，无论业务多复杂，银行都必须履行风审最终责任。这迫使银行从依赖报表抵押物的传统逻辑，转向基于动态“三流”数据的实时风控模型。

其风控能力高低，将直接取决于算法对产业规律的理解深度及对多源风险数据的瞬时处理能力。《金融法》草案对金融机构“全周期管理”的要求，将进一步压实此责。

一个更均衡、可持续的生态正在形成。开滦集团财务公司搭建平台，实现业务审批从“线下纸质化”到“线上无纸化”转型，在提升支付效率时强化了全流程风控。

这种由产业集团主导、科技驱动的内循环模式，代表了在强监管下，供应链金融向服务主业、提升产业链韧性回归的本质。未来生态将是“持牌合规+真实贸易+数据信用+资金闭环”的系统性竞争。

旧格局正在瓦解。新秩序则在重塑中，轮廓已然清晰。

未来供应链金融，本质上是基于深度产业认知与数据治理能力的“产业数据服务”。其核心价值是通过金融工具，将产业链上沉默、割裂、未被信任的交易数据与资产状态，转化为可定价、可流转、可支撑决策的信用要素。

由此，一个深层“专业叩问”浮出水面：当合规与科技成为基础配置，供应链金融的终极竞争，是否会从“资金定价”转向“信用发现”的效率之争？

这场重塑，最终考验的或许不是资本充足率，而是作为“产业数字信用建筑师”的硬核能力。

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