北京
文 泽平宏观团队
4月1日，特朗普的演讲，简单讲就是赢麻了，快结束了，未来再打几天是为了更好的谈判和体面收尾。和我们判断的一致。特朗普后院失火，国内反战，支持率下降，不可能持久战。预计未来几天将是最后的疯狂，强弩之末，挽回颜面。坚持就是胜利， 千金难买牛回头。
特朗普演讲释放三大信号：
1、“赢麻了"
特朗普一以贯之的宣布，美军取得压倒性胜利，伊朗海军“覆灭”、空军“成废墟”，核设施及相关站点、导弹能力“大幅削弱”，明确宣布“已实现完全政权更迭”。
事实上，美伊战争五大超预期：伊朗战斗决心超预期，并未复制委内瑞拉模式，而是将美国拖入战争泥潭；盟友不团结超预期，英法德不出兵，西班牙批评，北约不帮忙，所以，特朗普不断批评传统盟友，甚至威胁退出北约；非对称战争超预期，伊朗的无人机和导弹不断攻击美军事基地和以色列本土，而拦截则需要6-10倍以上的军费支出；油价上涨超预期，霍尔木兹海峡仍未通航，市场对美联储预期从降息转向加息；国内反战超预期，爆发了900万人历史上最大的反战游学，通胀持续上涨，对制造业州和农业州冲击最大，这是特朗普的票仓；资产价格震荡超预期，自开战以来，美股持续跌了一个月，美债收益率大幅上升，全球减持美债。
所以，特朗普虽然表面上宣布”赢麻了“，事实上付出了大量军费支出、国内支持率下降、股市债市暴跌等巨大代价。伊朗也非常清楚，”油价“是命门，所以控制霍尔木兹海峡。
对特朗普而言，如何体面离场将是未来几周关键，11月中期选举进入倒计时。
2、”快结束了“
重申军事目标“已非常接近完成”：战争将在2-3周内结束，美军将“很快撤出”（pretty quickly / within two to three weeks）。
提出停火前提：必须立即重开霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz），确保石油运输自由。若不配合，将继续“精准点状打击”（spot hits）。强调“不会无限期驻军，也不会进行国家重建”。
安抚国内民众情绪：承认全球油价上涨（每桶超100美元，美国汽油约4美元/加仑）会暂时影响民众，但强调“美国是世界第一大石油天然气生产国，不需要中东石油”。承诺“很快会稳定下来”，这是“全球市场”问题。
强调美国因页岩油和委内瑞拉合作已实现能源自给，不需要霍尔木兹海峡。将油价上涨归咎于伊朗，其他国家需要自己解决海峡问题。
3、”最后的威胁“
特朗普称，”接下来几周将对伊朗进行更强火力打击“。
一方面称伊朗新领导层“更理性”并请求停火，但遭到伊朗否认；另一方面给出未来2-3周的窗口期，若伊朗不达成协议，美军将把伊朗炸回“石器时代”，“极其猛烈”地打击伊朗电网和关键基础设施。
呼吁亚洲国家“自己负责重开并保护霍尔木兹海峡”（它们90%石油依赖此海峡）。批评北约（NATO）是“纸老虎、糟糕盟友”，“不需要它们，我们自己能搞定”。
特朗普演讲后，市场短期反应上从乐观转为担忧。股市、金银转跌，油价上涨。
我们判断，美伊局势大概率将转入尾声。未来几天可能是最后的疯狂，强弩之末。
截至目前，美军在中东增派地面部队，1万人左右，重点部署哈尔克岛。试图切断伊朗石油出口与经济命脉，逼迫伊朗开放霍尔木兹海峡，同时展现对外强硬以拉升中期选举胜率。
目前美伊各自提出的停火条件存在巨大分歧，都想展示强硬以获得更好的谈判条件。
未来重点关注：
美国增兵是威胁还是升级军事行动，是否会对伊朗发电厂等民用基础设施进行大规模打击；
美军会不会趁本周末美股不开盘，袭击哈尔克岛，或者展开最后的轰炸；
美国内部存在严重分裂和博弈，特朗普的退出意愿，万斯的谈判，以及强大的主战势力，尤其以色列及其美国游说集团。
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