平安银行2025年报深解：隧道尽头的光，市场还在等待

文/风言

来源/万点研究

3月20日，平安银行率先发布2025年年报，成为A股首家披露年报的上市银行。行长冀光恒曾在半年前的业绩发布会上表示，2025年将是“最难的一年”。

平安银行刚刚交出的成绩单，恰好也印证了冀行长这一判断。2025年该行实现营业收入1314.42亿元，同比下降10.4%；实现净利润426.33亿元，同比下滑4.2%，营收与净利润双双走低。

当前，国内银行业仍面临诸多考验。“三低”——低利率、低利差、低费率的挑战下，银行业之间的经营表现也日渐分化。行业整体承压的背景下，平安银行究竟是走向平庸，还是在为下一程蓄力，正成为市场关注的焦点。

利息与非息“双杀”，2026盈利修复靠什么？

仅看2025年的表现，难以窥见平安银行经营压力全貌。

拉长时间轴来看，Wind数据显示，2023年至2024年，平安银行营业收入分别为1646.99亿元和1466.95亿元，同比增速为-8.45%和-10.93%，降幅呈逐季扩大之势。与2022年的1798.95亿元相比，三年间营收累计缩水近500亿元。上述同期，该行净利润分别为464.55亿元和445.08亿元，同比增速由2.06%转为-4.19%。

平安银行净利润降幅小于营收的背后，主要是得益于该行在管理层进行的持续降本。具体来看，2025年，平安银行业务及管理费同比下降5.9%，下降至381.96亿元。相比2024年405.82亿元减少了近25亿元，相比2022年493.87亿元大幅下降近100亿元。

然而，成本压缩存在边界。管理费的持续压降虽在短期内对利润形成了支撑，但长期来看，人力投入、科技研发、风控合规等刚性支出难以无限削减。若营收端未能企稳回升，仅靠“节流”难以对冲“开源”不足的压力。降本空间收窄后，平安银行盈利能力的修复终究要回到收入增长的轨道上来。

深入营收结构看，利息净收入作为银行业传统核心收入来源，2025年平安银行该项业务收入为880.21亿元，同比下降5.8%。利息净收入的下滑主要源于净息差的收窄，截至2025年末，该行净息差收窄至1.78%，同比下滑9个基点。

从同业对比来看，根据国家金融监督管理总局公布的数据，2025年四季度末，商业银行净息差为1.42%，已连续三个季度环比持平。相比之下，平安银行净息差从2025年上半年的1.80%小幅下行至下半年，走势与行业整体有所分化。

尽管平安银行净息差水平仍显著高于行业均值，但在银行业净息差连续三个季度企稳的背景下，该行下半年净息差延续小幅下行，反映出其高息差优势面临一定收窄压力。

这一分化反映出两方面信息：一是平安银行资产端收益率受零售业务结构调整、贷款定价下行等因素影响仍承压，息差尚未触底；二是负债端成本虽有所改善，但对冲力度尚不足以完全抵消资产端下行压力。

进一步剖析息差收窄的内在动因，具体而言，2025年平安银行生息资产平均收益率从2024年的3.97%降至3.43%，降幅达54个基点，明显高于计息负债平均付息率47个基点的下降幅度，资产端收益能力的弱化更为突出；生息资产结构虽有所改善，但收益率的下行对冲了规模扩张对利息收入的拉动作用。

相比之下，非利息净收入表现更为疲软。财报显示，2025年平安银行该部分营收为434.21亿元，同比下降18.5%。非息收入下滑主要因其他非利息净收入同比下滑33.0%，主要受债券投资等业务波动影响。

值得注意的是，2025年非息收入中手续费及佣金净收入239亿元，同比下降0.9%。其中，代理及委托手续费收入61亿元，同比增长12.7%，主要是代理个人保险收入增长。结算手续费收入32亿元，同比增长4.6%。两部分业务增长，说明该行大财富业务发展取得成效，但信用卡业务、其他手续费业务低迷，拖累中间业务的表现。

风险抵御方面，平安银行2025年拨备覆盖率为220.88%，相较2024年末下降29.83%。距离2022年末的290.28%，则有着更大幅度下滑。拨备覆盖率既是风险防火墙，也是利润蓄水池。这一指标大幅下降，也使得该行风险抵补的安全边际与利润调节空间收窄。

面对这份棘手的业绩，平安银行管理层也在为市场注入信心。3月23日业绩发布会上，以行长冀光恒为首的管理层强调，平安银行最难的经营周期已经过去，2026年将全力回归增长轨道。

预期固然令人振奋，但现实压力同样不容忽视——在零售业务持续收缩、息差不断收窄、利润增长更多依赖成本管控与拨备空间腾挪的背景下，管理层面前依然横亘着诸多现实挑战，亟待逐一破解。

零售缩量、对公减速，两年改革步入“深水区”

发现问题不是目的，解决问题才是关键。

回顾平安银行次轮管理层变阵，2023年6月从中国平安“空降”之后，冀光恒便进行新一轮改革。2024年1月中旬，该行召开2024年工作会议，冀光恒对改革进行了解读，表示“零售做强、对公做精、同业做专”的战略方针是该行未来转型的重点方向。

时间过去2年之后，总结平安银行一系列变革成效。首先，零售业务曾是平安银行的“王牌”，财报显示，2024年平安银行个人贷款余额从2023年末的1.98万亿元大幅下降10.6%至1.77万亿元。这一收缩力度在行业中颇为罕见，用冀光恒的话说，“零售业务改革的难度超出了想象。”

进入2025年，平安银行零售业务的收缩节奏明显放缓。年末零售条线总资产为1.67万亿元，同比微降1.6%，降幅较上年收窄2.2%，显示经过一年多的风险出清，零售业务呈现企稳迹象。

从贷款结构看，住房按揭贷款成为“压舱石”：2024年同比增长7.4%，2025年进一步增长8.9%，年末余额达3351.48亿元。与此同时，信用卡、消费贷和经营贷持续压降：2025年信用卡应收余额为4054.42亿元，同比下降6.8%；一般消费贷款余额4630.17亿元，同比下降2.5%；个人经营贷款5036.87亿元，同比下降5.2%。

信用卡业务收缩态势明显。2025年末，平安银行信用卡流通户数为4369.31万户，较上年末减少323.3万户，同比下降6.9%；全年信用卡消费金额20124.35亿元，同比下降13.3%。2024年，信用卡流通户数为4692.61万户，全年消费金额23205.10亿元。

平安银行住房按揭贷款连续两年逆势增长，反映出该行正重塑零售资产组合，从过去依赖高收益、高风险信用类贷款，转向以抵押类贷款为主。以住房按揭贷款替代高收益信用贷，是资产质量“排雷”的理性选择。不过，在房地产市场周期承压背景下，住房按揭抵押类资产并非“无风险资产”，更多是“风险后置”。

从资产质量看，2024年末，平安银行个人贷款不良率为1.39%，较上年末微增0.02%。虽然住房按揭、消费贷、经营贷的不良率均有所抬升，但信用卡业务实现了不良贷款规模和不良率的“双降”，不良率从2.77%降至2.56%，降幅0.21%。

2025年，平安银行资产质量进一步改善。个人贷款不良率降至1.23%，较上年末下降0.16%，不良余额也减少超33亿元。信用卡不良率从2024年的2.56%进一步降至2.24%，两年累计下降0.53%；消费贷不良率降至1.12%。

但值得注意的是，上述期间，平安银行个人经营贷不良率逆势上升至1.17%，两年累计上升约0.3%，成为零售资产质量中唯一的“隐忧”。

在多数零售贷款品类收缩的背景下，汽车金融是两年间唯一的“亮点”。2024年，汽车金融贷款余额2937.95亿元，全年个人新能源汽车贷款新发放637.68亿元，同比大增73.3%。2025年，汽车金融贷款继续保持正增长，新能源汽车贷款新发放额同比增长13.9%，契合绿色出行与产业结构转型的趋势。

对公业务方面，2024年是平安银行对公业务的“大年”。面对零售贷款主动压降10.6%的规模收缩，对公业务承担起了稳增长的重任。2024年末该行企业贷款余额达16069.35亿元，较上年末增长12.4%；对公客户数85.33万户，同比增长13.2%。

值得注意的是，进入2025年，平安银行对公扩张节奏明显放缓。年报显示，2025年末企业贷款余额1.66万亿元，同比增速降至3.5%。不过，其中一般企业贷款增长9.2%，接近两位数增速，说明结构性调整仍在推进。

与资产规模增长形成鲜明对比的是，对公业务的营收表现持续承压。

平安银行2025年对公业务实现营业收入579.59亿元，占总营收比重44.1%，同比下降9.2%。从定价端看，2024年平安银行企业贷款平均收益率已降至3.56%，同比下降44个基点。对公竞争加剧，优质客户议价能力增强的背景下，内卷程度日益加剧。

对公业务在规模扩张的同时，资产质量压力开始显现，这是两年对比中最值得关注的变化。2024年末，平安银行企业贷款不良率为0.70%，处于行业较低水平。彼时，该行在年报中强调“风险抵补能力保持良好”，拨备覆盖率高达250.71%。

然而到了2025年，情况发生了变化。年报显示，企业贷款不良率升至0.87%，较上年上升0.17%。虽然这一水平在行业中仍属可控区间，但上升幅度值得警惕。年报坦言，房地产等重点领域风险仍需持续关注。交通运输、邮电业的不良率上升了2.27%，农牧渔业的不良率上升了1.83%，部分行业风险正在加速暴露。

回顾2024至2025年，平安银行对公业务完成了从“快速扩张填补零售缺口”到“增速放缓、质量承压”的阶段性转换。用行业内的话说，这是从“补位增长”向“质效并重”转型过程中的必经阵痛。

展望2026年，管理层所说的“最难的时候”或许已经过去，但无论是零售业务的“企稳回升”，还是对公业务的“质效并重”，要真正实现从“止血”到“造血”的跨越，仍需时间和耐心。方向虽已明确但前路并非坦途，剩下的，便是在增长与风控之间继续寻找那个微妙的平衡。

两年罚没近1.2亿，内控“最后一公里”为何难通？

在银行业高质量发展的当下，风控即增长，合规即品牌。

然而，公开数据显示，平安银行近两年正经历着一场严峻的合规大考。企业预警通显示，2024年，该行累计罚单金额达7924.58万元，涉及公司治理、信贷业务、同业业务、理财业务等多个领域。

2024年5月14日，平安银行因五项违规被国家金融监督管理总局没收违法所得并处罚款合计6723.98万元，其中总行6073.98万元，分支机构650万元。据南方周末报道，这是2024年以来银行业第二张千万级别罚单，亦创下年内罚金之最。

罚单信息显示，平安银行的问题涉及多个层面：公司治理方面存在“个别高管未经任职资格核准实际履职”“部分岗位绩效薪酬延期支付比例低于监管要求”等问题；业务层面则涉及“虚构风险缓释品，理财产品信息披露不合规”等行为。彼时平安银行回应称，相关问题系2019年原银保监会检查时发现，已整改完毕。

进入2025年，平安银行的合规压力并未缓解。据企业预警通统计，2025年该行共收到64张罚单，合计金额4036.69万元。具体来看，平安银行2025年罚单呈现“高频次、多领域、双罚制”的特点。

3月12日，上海金融监管局公布行政处罚信息，平安银行因并购贷款管理严重违反审慎经营规则、理财产品投资管理严重违反审慎经营规则、固定资产贷款管理严重违反审慎经营规则，被责令改正并处罚款300万元，相关责任人冉某被警告并处罚金10万元。

10月17日，北京金融监管局公布行政处罚信息，平安银行北京分行因以不正当手段发放贷款、个人贷款“三查”不到位、个人经营性贷款业务内控管理存在缺陷，被罚没合计544.12万元。

值得注意的是，此次处罚不仅针对机构，相关责任人也受到严厉惩处——莫某婷被禁止5年内从事银行业工作，杨某被禁止3年，章某鑫被禁止1年，成某被警告并罚款10万元，吴某韬被警告并罚款5万元。这种“双罚制”的常态化，反映出监管对违规行为的问责力度正在持续加码。

10月31日，金融监管总局披露的罚单显示，平安银行及相关责任人员因互联网贷款、代销等业务管理不审慎被罚，金融监管总局对平安银行股份有限公司罚款1880万元，对李某红、庄某警告并罚款合计10万元，对李立凡警告。

据经济观察网报道，此次处罚是监管部门对五家大中型银行集中处罚的一部分，直指公司治理、贷款管理、同业业务、互联网贷款及监管数据报送等多个核心业务领域的管理不审慎与不合规问题。

梳理2024至2025年的罚单轨迹，可以窥见平安银行内控管理的几个深层问题：

其一，违规领域广、频次高，多环节内控缺陷。

从内部治理到信贷业务，从同业理财到互联网贷款，从数据报送到代销业务，平安银行的罚单几乎覆盖了银行经营的所有核心领域。这种“多点开花”的违规格局，不是个别业务条线的偶然失误，而是风险审批流程、问责机制、员工行为管理等环节都有失效。

其二，存在“重业务、轻合规”倾向。

2025年的罚单中，互联网贷款、代销业务等新兴领域成为处罚重点。平安银行是金融科技融合的先行者，近年来大力发展线上信贷产品，但在风险隔离、客户资质审核、信息披露等方面存在改进之处，暴露出“重业务、轻合规”的倾向。

其三，“双罚制”凸显监管零容忍。

2025年的多张罚单中，既有对机构的巨额罚款，也有对相关责任人的从业禁止、警告及罚款。监管传递的信号清晰而强烈，合规不是挂在墙上的口号，而是贯穿业务全流程的底线要求，任何环节出了问题都要付出代价。

其四，罚单与经营压力形成“双重夹击”。

在业绩承压、息差收窄、零售业务收缩的背景下，合规成本的上升进一步压缩了利润空间。更重要的是，频发的罚单对银行声誉和市场信任的侵蚀，比罚款本身更具杀伤力。

平安银行的合规困境，折射出整个银行业在转型期的普遍挑战。从积极的一面看，平安银行近年来持续加大合规投入，2024年投入35亿元用于智慧风控系统建设，管理层也在业绩发布会上多次强调“举一反三，建立常态化合规检视与排查机制”。

但从罚单的持续高发来看，内控体系的“最后一公里”仍未完全打通，制度层面、风控系统、合规文化的建设，如何从“要我合规”转变为“我要合规”，是一个持续难题。对于平安银行而言，风控与合规不是束缚增长的枷锁，而是高质量发展的基石。

结语：信心与观望的“温差”，靠什么来弥合？

在近期业绩发布会上，平安银行行长冀光恒对2026年表达了明确信心，称“已经看到了隧道尽头的曙光”，并锚定“聚焦经营、贯彻协同、重回增长”三大目标，重申“零售做强、对公做精、同业做专”战略方向不变，同时提出将加强人工智能技术应用，以科技驱动业务发展。

然而，与管理层乐观表态形成对比的是，外部机构对平安银行的盈利前景仍持谨慎态度。国信证券研报预计，2026年至2028年该行归母净利润分别为429亿元、431亿元和434亿元，同比增速仅为0.6%、0.5%和0.6%，并维持“中性”评级。

股东回报方面，平安银行2025年现金分红预案显示，全年拟每10股派发现金股利5.96元（含税），合计派发115.66亿元，占合并报表中归属于普通股股东净利润的28.83%。其中，中期已派发每10股2.36元（含税），末期拟派发每10股3.60元（含税）。分红比例维持在合理水平，体现了该行在经营压力下仍注重股东回报。

与此同时，平安银行股东结构出现值得关注的变化。据年报披露，超级牛散姚建华、朱崇恽夫妇控制的深圳市恩情投资发展有限公司于2025年四季度新进入平安银行前十大股东，截至年末持仓市值接近10亿元。

虽有牛散光环加持，但二级市场的表现却并不出彩。截至2026年4月2日，平安银行年内股价下跌1.23%，在42家A股上市银行中排名第23位。超级牛散的新进入为股东结构增添了一丝积极信号，但不足以整体扭转市场观望氛围。

对于平安银行而言，2026年的核心命题依然是：如何将战略落地转化为可验证的财务改善，从而真正赢得市场的信任。对于市场而言，唯有实打实的业绩拐点，才能将这束“光”照进投资者的账户。

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