投资组合就是把能涨的股票放在一起吗？（有问必答）

下面的问答，摘自我的两个社区“思想钢印知识星球”和“钢大的财富新思维圈子”，都是我挑选出来有共性价值的问题，回答不仅仅是针对问题本身，也会上升到方法论的角度。这些内容非常有价值，我会定期挑选一些公开，如果你也有问题想问我，可以加入这两个社群。

知识星球主要是A股，财富新思维圈子主要是美港股（具体介绍和加入方法见文末）。

1

什么才算是边际变化？

问：钢大，你总说的边际变化，我想问下，像那种机构券商预期的未来一年两年的业绩增长这个算不算潜在的边际变化？还是说边际变化就是那种消息圈突然来个大订单的边际变化？（问题选自“思想钢印知识星球”）

答：如果分析师上调业绩预期，理论上是算的，但由于分析师一般都是财报之后再上调，而正式上调之前，都口头上跟关系好的大买方说过很多遍了，大概率股价已经反应了这个预期，所以实际上就不能算边际变化了。

所以，我一直不主张散户做边际变化大的科技股，你知道的，人家早就知道了，你看到的又好又便宜，可能有你不知道的潜在利空。你能赚的，都是人家看不上的边角料，你能亏的，又都是真正的大坑。

反而是那些变化小的行业，信息差才能小一点。或者放弃“信息差”，选择空间大，基本面好的公司，在合适估值时买入，长期持有。

2

养猪股到了布局的时候了吗？

问：钢大好！如何看待生猪行业加速去化的情况，生猪行业是否可以布局？（问题选自“思想钢印知识星球”）

答：猪价全面破10，跌破近7年新低，出栏体重还处于近5年高位水平，去库依然是主旋律，但价格还看不到止跌企稳的信号。当前行业头部均亏损超过350元，处于历史周期底部深亏区间。同时外销仔猪基本不赚钱。从历史经验看，猪价底部且外销仔猪也亏损往往会倒逼养殖户主动淘汰母猪。

从成本上看，饲料涨价，生产效率边际提升难度加大，理论上说是会加速出清产能。不过，这个逻辑说了很久了，头部企业主动去化意愿低，导致全行业去化慢，看看生猪龙头的财报，你看像亏不起的样子吗？虽然从去年10月就已经有去化信号，但很可能会反反复复，有一定的节奏风险，需要用能繁母猪月度数据与淘汰母猪、仔猪价格演变做持续验证。

还有屠宰端利润，生猪跌掉3000元，消费者获得降价不到1000元，即5毛每斤，屠宰端拿走2000元，主要屠宰能力有限，头部生猪企业有养殖屠宰一体化的内部综合结算，屠宰反哺（再加期货套保）想让产能像19年那样非常深度的出清，没有那么容易。

所以，就算去掉一部分产能，这个行业也不太可能出现过去那种一年翻几倍的强周期行情，最好的情况也就是变成煤炭那样的红利行业，不太适合做成长和周期的资金参与。

3

投资组合选好能涨的标的就可以了吗？

问：钢大，想问一下全组合中的512890红利低波ETF，在组合中权重较高，但这个ETF近期基本不动，也没有分红。是否有更好的替代红利低波类ETF呢?（问题选自“钢大的财富新思维圈子”）

答：这个问题的答案都在置顶的组合说明中，今天挑出来回答一下，因为这个问题刚好包含了多个资产配置的常见误区。

首先，标的的仓位上限，不是看它能涨多少，而是看它最大会跌多少，波动越大，仓位越小，反之亦然，这是低波类ETF的最大的配置价值；

其次，三剑客这一类永久组合，标的是不能换的，只能调比例，所以并不会看它一段时间的表现，而是看永续性。

最后，组合不是把一堆看上去很能涨的标的放在一起，而是各有各的作用，就像一家公司，全部都是年新百万的CEO，那谁来干活呢？三剑客中，标普500负责提供组合的主要收益，中证红利负责提供权益资产的不相关性和中国资产的收益，黄金负责避险、大类资产的不相关性以及通胀收益。

最后再通过一些微择时增厚收益，但总体是一个稳健的权益类组合。

4

投资心态一些问题

问：老师，很迷茫，重仓持有的医疗跟互联网没赚钱，基金这几年收益率也不高，经历一轮牛熊市没赚到钱 ，也卖飞过很多翻倍股，在A股只要被资金盯上就能涨，你说这一轮牛市接近尾声，未来三到五年有一轮大熊市，那些基金要不要减仓，也不敢冲了，经历过上一轮由牛转熊的惨烈，医疗跟互联网还有红利低波一些消费类的基金还在底部要不要砍掉，每天都有股票创新高，创业板也创新高，越来越恐慌，这些还在低位的基金有没有机会，根据道氏理论又是恒者恒强，越来越迷茫。（问题选自“思想钢印知识星球”）

答：投资要有合理预期，如果追求的目标过高，你就会尝试把握难度比较大的机会，反而结果变差。

投资结果反馈要符合自己的收益预期，不要跟指数比，你一段时间比指数好不代表水平高，比指数弱也不代表水平差；

投资要有取舍，不能什么好干什么，没有人消费科技周期金融都能做好，挑自己适合的方向，专注才会有好结果；

投资的方法要固定下来，不能看到别人用其他方法赚了钱，自己也去学，要用自己赚过钱的方法去赚钱；

投资要接受亏损，懂得休息，不顺的时候不要硬做，在市场风格不适合自己的时候也不要勉强，否则只会让亏损吞噬盈利。

这两个社群的区别：

1、知识星球的内容定位A股；财富新思维圈子的内容以全球大类资产配置为主，偏重于美股；

2、知识星球建在“知识星球”APP上，财富新思维圈子的形式是微信小程序，有第三方运营的微信群；

3、知识星球以大盘和行业分析为主，不分析和推荐任何个股；财富新思维圈子的内容偏宏观，有全球ETF配置建议，也不分析和推荐任何个股。

加入思想钢印知识星球”（A股为主）：

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加入“钢大的财富新思维圈子”（美港股为主）：

圈子介绍：