海南
导读：英伟达崩了！H200在华销量为0，DeepSeek全面弃用，AI泡沫破裂？
自2026年伊始，美国股票市场的科技板块便接连遭受重创。在过去两年间，英伟达堪称人工智能领域“只涨不跌”的领军企业。然而，近两周其股价持续回落，相较于此前212美元的历史峰值，跌幅一度超过20%。
而比股价下跌更令英伟达尴尬的是，其在中国市场遭遇了全面失利。近期，DeepSeek确认采用华为昇腾芯片，与英伟达“分道扬镳”。据彭博社报道，英伟达H200芯片获批进入中国市场已逾两个月，但实际销售业绩为零。黄仁勋在一次访谈中无奈感慨道：“我们失去了世界上最大的市场之一，份额降至0%。”
01 美国AI“自产自销”的虚幻繁荣破灭
正常的市场需求，理应源自最终消费者愿意为产品支付费用。然而，美国人工智能产业的很大一部分需求，实则来自行业巨头之间的“循环交易”。
英伟达曾向OpenAI承诺最高可达1000亿美元的投资，实际出资300亿美元；与此同时，还向马斯克的xAI投资约20亿美元。值得注意的是，这两笔投资均与芯片采购计划相关联。这种“我投资你，你来购买我的芯片”的模式，构建了一个内部循环：英伟达投出资金，经过一番流转后又回到了自己的账上。OpenAI获得资金用于购买芯片，但芯片本身并不能直接产生利润，反而拉高了英伟达的营收数据。
市场观察者指出，这种循环交易加剧了人们对于市场泡沫的担忧。相关数据显示，OpenAI上半年营收为43亿美元，然而净亏损却高达135亿美元，其中仅ChatGPT的研发支出就达到了67亿美元。即便是像甲骨文这样的行业巨头，其人工智能业务也面临着诸多挑战。该公司重金打造的人工智能服务器集群，多数被出售给了自家的云客户，利润率甚至远低于传统制造业。高投入、低回报，已然成为美国人工智能行业的普遍困境。
02 美股AI泡沫破裂，巨头们悄然转场
当普通投资者依旧热衷于追涨人工智能概念股时，具备敏锐洞察力的顶级资本与富豪已悄然做出战略转向，将投资目光从“算力泡沫”领域转移至生物医疗以及健康长寿等更为稳健的领域。
OpenAI创始人山姆·奥特曼以个人名义向生物科技公司Retro Biosciences投资1.8亿美元，该公司致力于运用科学手段延长人类的健康寿命。甲骨文首席执行官拉里·埃里森虽已年届81岁高龄，但仍保持着高强度的工作节奏，其在人类寿命相关研究领域的累计投入已超过25亿美元。
国内方面，如李嘉诚等富豪在近些年减持港口、地产等重资产，持续将资金注入延缓衰老与健康科技赛道，其在该领域的投入已超过100亿港元。富豪们的这一投资转向直接推动了全球健康长寿市场的增长。相关数据显示，全球在延缓身体老化领域的投资已超过千亿美元，美国富豪的平均寿命高达87.3岁，远超美国全国平均水平。
反观美国的人工智能行业，尽管吸引了大量资本涌入，却陷入了自产自销的内部循环困境。
03 AI竞争，比的不是算力而是电力
马斯克于2026年的一场访谈中坦率表示：未来人工智能扩展的核心限制因素并非芯片，而是电力。他所创立的xAI公司为使Colossus集群顺利上线，不得不跨越州界修建电厂，自行解决供电问题，甚至考虑自主制造关键部件。
据彭博社报道，在今年美国规划的数据中心项目中，近一半面临延期或取消的情况，其核心原因是变压器、电源等电力设备出现严重短缺。颇具讽刺意味的是，填补美国电力缺口的关键力量，正是来自中国制造。2026年前两个月，中国大功率变压器对美出口同比大幅增长182%，海外出口订单已预约至2027年。
算力的基础在于电力，而电力离不开核心设备。当美国的数据中心因一个变压器需等待数年时，中国企业的交付周期仅为10到12个月。中国凭借全球最为完整的电力工业体系，为人工智能时代的能源底座奠定了坚实基础。
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