中国石化重要人事变动：20年资本市场老兵黄文生辞任

4月28日，中国石化发布重磅人事公告：黄文生由于工作原因，正式辞任中国石化股份公司董事会秘书，继续担任股份公司副总裁。

令人关注的是，本次离任公告字里行间藏着相当高的评价。

公告中特别注明，黄文生先生担任公司董事会秘书期间勤勉尽责，在提升公司治理水平、规范运作等方面发挥了积极作用，公司董事会对他的辛勤工作及做出的贡献表示衷心的感谢。

在常规高管辞任公告中，这般细致的工作评价并不多见。

那么，这位深耕石化资本二十年的老兵，究竟为中国石化做成了哪些关键大事？

01

一家公司，要同时活在四套规则里

故事要从更早说起。

1999年，中国石化集团全面重组，整合核心资产，成立中国石油化工股份有限公司。彼时，公司第一次正式参加《财富》世界500强评定，以营业额340亿美元排名第73位。

一年之后，中国石化迈出了历史性的一步，相继完成香港、纽约、伦敦、上海四地上市，成为内地首家四地上市公司。

这在今天看来习以为常，但在当时，是一次真正意义上的挑战。

四地上市，意味着同一家公司要同时运行在四个完全不同的市场体系中，面对四套监管规则、四类投资者结构、四种价值评判逻辑。任何一个环节出错，都可能被放大。

这样的路径，在当时的中国企业里几乎没有先例。

2012年，黄文生正式出任董事会秘书一职，接手的正是这样一套“全球级复杂系统”。

彼时的难题，已经比上市之初更加尖锐：一家中国央企，如何在坚持自身制度逻辑的同时，持续获得全球资本的理解？

黄文生的做法是，抛开花哨的技巧，从基础能力着手搭建。

最先被重新定义的是信息披露。

很多企业的信息披露，只追求合规就行，但黄文生始终坚持“从严不从松，从多不从少”，核心只有一条，尽可能让市场看懂，用透明度打破认知壁垒。

自2013年上交所开展信息披露分级评价以来，中国石化连续多年获评A级，实现信息披露“零差错”。甚至在疫情期间，公司仍坚持以网络视频召开年度股东大会，要求“线上与现场同一标准”，保障境内外股东的合法权益，由此也为其他多地上市公司提供了参考样本。

信息披露之外，公司治理结构的调整同步推进。

黄文生带领团队深入研究境内外监管规则，优化董事会及五个专门委员会的设置，推动董事会背景、能力、性别多元化。2022年初，境内监管规则大幅修订后，他牵头组织专项工作组，用两个月时间完成全套公司治理制度的梳理与修订，把监管要求融入每一个内控流程。

在ESG领域，这套逻辑同样得到了延伸。

黄文生担任中国上市公司协会ESG专委会首任主任委员，推动逾1500家上市公司发布ESG报告，提升了中国上市公司信披水平，中国石化自身的ESG评级也达到MSCI A级，成为国内能源行业上市公司首位，推动中国能源行业在国际ESG评级体系中逐步跻身前列。

这些细节看起来琐碎，不显眼，却在一点点积累资本市场真正的底层资产——信任。

02

别人还在融资，他开始管“股价”了

在很多企业，资本市场就是“融资的地方”，需要钱，就上市、增发，拿到钱就算完成任务。

黄文生的理解，从一开始就不止于此。

他始终坚信，对上市公司而言，价值创造比融资本身更重要。融资是手段，让市场的估值匹配企业的真实价值，让股东获得稳定、可持续的回报，才是终点。

这一思路，最早体现在一次典型的资本操作上。

2013年初，市场窗口稍纵即逝，中国石化果断抓住机遇，向境外10家投资者完成31亿美元H股配售。期间，黄文生参与统筹组织与落地推进，全程高效完成，被国际资本市场评为“全球最佳闪电配售”，刷新了同期大型央企海外配售纪录。

这场配售的意义，不只体现在融资规模上。它让全球投资者第一次看到，这家中国央企具备成熟的资本市场运作能力。

紧接着，黄文生参与推动了中国石化销售公司混合所有制改革，这是全球最大规模的Pre-IPO融资资本运作，为此后大型央企推进混合所有制改革探出了可参考的路径。

如果说配售与混改是向市场证明能力，那回购，是向市场证明态度。

2022年9月，中国石化在A股、H股两地同步宣布实施股份回购。当日，公司回购2370万股A股，回购金额1亿元；回购1511万股H股，回购金额5208万港元。这是公司上市以来首次回购，拿出真金白银进场托举股价，将回购股份全部用于注销，直接增厚股东权益。

此后，回购与增持逐渐成为中国石化资本市场运作的常态。“十四五”期间，持续实施境内外回购并注销，控股股东连续增持，回购和增持的金额合计超过200亿元。在黄文生的推动下，中国石化成为首家在A+H股市场同步实施股份回购并注销的大型央企控股上市公司。

这背后，有相当高的执行难度。两套规则体系，两地监管节奏，从公告设计到执行路径，再到注销安排，每一步都需要精细匹配，稍有差错便会触碰监管红线。

而中国石化，做到了。

市场不会辜负长期主义者。从2013年起，黄文生凭借多年的专业积累与实践成果，接连获得中国证券金紫荆奖、中国证券报金牛奖、证券时报阳光董秘奖等多项资本市场荣誉，并被评为中国上市公司协会“5A董秘”。

03

最容易被误解的事，他偏要讲清楚

随着治理和资本动作逐渐成熟，一个更深层的问题也随之浮现：为什么这些事，能够顺利推进？

答案，藏在一个最容易引发境外投资者误读的话题里——“党建入章”。

在资本市场语境中，这一直是一个敏感话题。

很多境外投资者会疑惑：把党的领导写入公司章程，是否意味着对公司治理的干预？是否影响决策效率？

这一疑问若不能妥善解答，此前所有的治理优化、信息披露、资本操作，都可能前功尽弃。

面对这一难题，黄文生没有回避，而是选择正面回应。

他组织推动“党建入章”工作，组织制定一揽子工作方案，主动深入与境内外监管机构、投资者沟通，讲清楚“党建入章”的本质：党组把方向、管大局、保落实，董事会定战略、作决策、防风险，管理层抓经营、强执行。三者权责清晰、分工明确，不仅不会干预公司治理，反而会为企业发展提供稳定的战略指引。

最终，“党建入章”议案以99.96%的支持率，在境内外股东中高票通过。中国石化成为首家完成这一程序的四地上市公司，实现了完善公司治理结构的重大突破。

这件事，也印证了黄文生始终坚持的一个理念：市场不是反对机制本身，而是反对不透明、不清晰。只要把逻辑讲清楚，把边界定明确，市场自然给出答案。

而这，也是那些复杂的回购、配售、治理优化得以顺利落地的根本原因。长期搭建起来、可经受市场检验的治理体系，才是企业长效运转的底层基础。

04

实体与资本，最终汇成一条线

对大型央企而言，平衡国家战略与资本回报，从来不是一件容易的事。

但在中国石化，这两条线，并没有彼此冲突，反而在慢慢靠近。

多年来，这家公司从单纯做大规模，慢慢转向做深质量，在全球能源化工体系里，占的位置也越来越靠前。

2025年，中国石化油气产量525.28 百万桶油当量，同比增长1.9%；天然气产量14566亿立方英尺，同比增长4.0%。与此同时，公司全年加工原油2.50 亿吨，生产化工轻油4422 万吨，生产成品油1.49 亿吨；全年化工产品销量为8712 万吨，同比增长3.6%。

如今的中国石化，已成长为世界第一大炼油公司、第二大化工公司。2025年，公司以约4074.9亿美元的营业收入，位列全球《财富》500强第6位。

今年第一季度，中国石化生产经营继续保持平稳运行，按照国际财务报告会计准则，一季度本公司股东应占利润为177.39亿元，同比增长26.9%。

这些，是“看得见的确定性”。而另一条线，是资本市场。

黄文生推动的资本价值建设，深度绑定石化主业。上市以来，中国石化市值增长接近6倍，放在全球坐标系里看，它已经站在与国际巨头同一张牌桌上。

与此同时，A股、H股复权累计回报率分别为448%和1040%，平均年化回报率分别为8.0%和11.2%，累计分红约6000亿元，累计分红额超融资额6倍。

当实体业务与资本市场这两条线开始相互支撑，一种新的状态就出现了：实体业务，提供确定性；资本市场，放大这种确定性。

到这个阶段，很多原本观望的资金，开始不再只是看，而是选择留下。

二十年深耕之下，中国石化没有改变行业属性，但在资本市场中的“形象”，已经不同了。从一家传统央企，逐渐成为一个治理清晰、回报稳定、被全球资本长期持有的公司。

在能源行业，竞争发生在资源、技术与规模。但在资本市场，决定位置的，是另一种能力——被理解。

这件事，不如产量增长那样直观，却决定了一条更长的曲线。

中国石化，用二十年，把这件事慢慢做成了。

而它，还在继续。