没想到，这些消费基金跑的还挺不错...

坚守白酒的就不贴了，太惨，不能再往人家伤口上撒盐...

早早抛弃白酒的，倒有几只跑了出来。

01

比如去年重仓新消费的。

但可惜，去年8月见顶后，新消费持续回调，这些基金也跟着回调，今年的收益并不理想。

翻他（她）们的一季报，普遍认为消费最差的时候已经过去，还不约而同的关注起了传统消费。

刘含说，不论是传统价值消费品，还是消费成长股，或都已具备一定吸引力，会继续关注有较强性价比的消费成长股，同时也兼顾传统价值消费品。

宋佳龄说，对传统消费品，基于龙头基本面率先复苏，对白酒、乳制品、速冻、调味品等龙头进行了均衡配置。

周文波说，部分消费龙头逐步恢复增长，虽然增速还不快，但市场的悲观预期有望逐步得到修正，而且不少消费股的股息率有吸引力，他在一季度降低了对新消费的持仓，增持白酒、调味品、运动服饰等传统消费公司。

看持仓的话，

宋佳龄把某白酒龙头买进了十大重仓股，周文波也同步加仓了这只白酒龙头股，刘含的变动还不大，暂时还没有传统消费进入前十大重仓。

02

也有几位另类消费基金经理表现比较好。

王斌，我们比较熟悉了，成名已久。“消费+制造”出身，别人是从需求端找消费股，他是从生产端找有竞争壁垒的公司。

看持仓的话，对食品饮料配置的不多，仓位的大头在交运、医药、汽车、传媒、化工上。

也因此，过去几年表现比较好，没有跟着消费指数一起跌下来，还逆势创了新高，超额收益（绿线）也比较稳。

今年一季度，他最大的变化是大幅加仓某白酒龙头，持股数量翻了一番，直接买成第一大重仓股。虽然年报中没交代太多，但可能也是看好估值低位+内需复苏吧。

刘海啸、钱建江，他们去年的收益不低，基金涨了70%左右，今年收益也不低，又涨了10%左右。

钱建江和王斌比较像，也是“消费+制造”，从制造的视角投消费，关注制造出海、新消费、新质生产力。

去年收益之所以比王斌高那么多，主要是重仓制造出海，吃到了大行情。王斌对制造出海的布局不多，还有不少仓位在白酒、券商上，拖累了收益。

今年，制造出海板块表现也不错，钱建江管的“华泰柏瑞消费成长”跟着又涨了一波，近期创新高。

刘海啸是北大电子学博士，用消费框架观察科技类公司，把消费电子、部分科技公司也纳入了投资范围。

去年上半年，他把握住了新消费的机会，三季度又增加了对消费电子的配置，整体把握住了机会，收益就比较好。

今年1季度，他的操作是增加了服务消费（社会服务、交通运输）、消费电子、传媒等板块的配置比例。

一季报中说：

去年3季度以来，内需板块部分行业出现复苏和改善趋势，如中高端可选消费、出行为代表的服务消费以及必选餐饮等行业均明显回暖，市场偏滞后的预期或给消费投资带来布局机会。

蒋卫华，我们也介绍过，挖掘消费型公司从小到中的成长机会。

他管的“永赢新兴消费智选”，去年把握住了新消费、创新药的行情，前三个季度业绩也都不错。

2025年4季度，蒋卫华转向建材等地产链，理由是建材相关上市公司业务主要集中在一二线城市，可能先于地产复苏，且部分产品已经开始提价。

今年1季度，他进一步增持地产链，也增持了养殖。理由是：

1）不少城市的租售比已经超过10年期国债的收益率，在政策没有明显发力的背景下，不少城市的二手房销售回暖明显，房地产市场竞争格局进一步改善。

2）虽然养殖行业的规模化程度已经达到较高水平，但不同企业成本差异巨大，优秀的养殖公司长期看仍能带来较好的资本回报。在大多数公司财务杠杆已经提到较高水平，现金流被大幅消耗的背景下，去产能将逐步展开，养殖行业有机会。

对于白酒，他的看法是：

头部酒企通过价格下行，在挤压投资需求的同时也触达了更多的消费者。今年春节的压力测试也表明，在现有的销量背景下仍能让渠道获得合理的盈利水平，估值下行压力可控。

其他白酒，虽然在商业消费压力与去库存的背景下，短期业绩仍有压力，但大部分公司业绩下行幅度也可能也有限。

总的来说，他认为白酒行业最艰难的时候可能已经过去。

03

当然，也有重仓传统消费跑的不错的，我发现了一只——博道消费智航。

一季报中是这么说的，本基金维持配置中信消费风格指数多因子选股增强模型，其实就是消费指数增强基金了。

看持仓的话，重仓食品饮料、家电、医药，以传统消费为主。

但看业绩，

虽然不是很亮眼，但这个业绩在消费持续下滑的当下已经算难能可贵了。

拉净值曲线，基金相对全指消费指数也跑出了稳定的超额收益（紫线），博道基金的“指增系列”确实有两把刷子，消费里面也能逆势做出超额。

最后的话：

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