“选股专家”汇添富主动权益承压，胡昕炜产品一季度本期利润-13.6亿元

2026年一季度，头部基金公司主动权益类基金表现继续分化。Choice数据显示，以截至一季度末公募基金管理规模排名前十的基金公司为统计样本，被誉为“选股专家”的汇添富基金旗下主动权益类基金一季度本期已实现收益为102.8亿元，但同期本期利润为-36.6亿元。

这一反差，需要放在两个指标的口径中理解。简单来说，“本期已实现收益”主要对应基金当期已经兑现或确认的收益，不包括仍持有资产的账面涨跌；“本期利润”则在此基础上，将期末持仓市值变化形成的浮盈浮亏一并计入。对基金持有人而言，后者与基金净值表现和季度持有体验的关联更直接。

从产品层面看，压力集中在部分消费主题基金和成长风格基金上。Choice数据显示，“老将”胡昕炜在管产品一季度本期利润合计为-13.6亿元，其中汇添富消费行业混合本期利润约为-7亿元；郑乐凯、李灵毓共同管理的汇添富远见成长混合发起式A年内回报为-11.56%，落后业绩比较基准超过15个百分点。

“本期利润”连续两个季度为负

2026年一季度，规模前十基金公司旗下主动权益类基金本期已实现收益全部为正。其中，汇添富基金为102.8亿元，排名第四；此外，易方达基金、广发基金和富国基金亦超过百亿元。

但在“本期利润”口径下，汇添富基金为-36.6亿元，在规模前十基金公司旗下主动权益类基金中，连续两个季度排名垫底。

拉长至近五个季度，汇添富旗下主动权益类基金本期利润波动较大。2025年一季度至2026年一季度，该项数据分别为62.8亿元、42.5亿元、423.9亿元、-59.4亿元和-36.6亿元。同期，汇添富旗下主动权益类基金本期已实现收益分别为9.6亿元、-0.1亿元、131.7亿元、110.1亿元和102.8亿元。

值得关注的是，2025年四季度以来，其本期已实现收益保持在百亿元以上，但本期利润连续两个季度为负。

需要说明的是，基金本期利润并不等同于基金公司自身经营利润，但会反映在基金净值表现中。汇添富主动权益类基金连续两个季度本期利润为负，也为观察其重点产品和基金经理表现提供了切口。

“老将”胡昕炜管理产品承压

基金经理层面，胡昕炜在管产品一季度本期利润合计为-13.57亿元。按不同份额合并统计，负值主要来自其管理的消费主题产品。其中，汇添富消费行业混合一季度本期利润为-7.33亿元，是胡昕炜在管产品中负值金额最大的基金；汇添富消费精选两年持有股票、汇添富消费升级混合一季度本期利润也均接近-3亿元。

胡昕炜是汇添富旗下较具代表性的权益基金经理之一。公开资料显示，胡昕炜2011年加入汇添富基金，曾任行业分析师，自2016年起担任公募基金经理。其代表产品长期覆盖消费、价值等方向。

从净值表现看，截至4月23日，胡昕炜管理的消费主题产品年内收益率普遍为负，并跑输各自业绩比较基准。其中，汇添富消费行业混合年内回报为-7.06%，跑输业绩比较基准1.51个百分点；汇添富消费精选两年持有股票、汇添富消费升级混合年内回报也均在-6%至-7%区间。

拉长周期看，上述产品近三年表现同样承压。截至4月23日，汇添富消费行业混合近三年回报为-23.14%，跑输业绩比较基准15.11个百分点；汇添富消费精选两年持有股票A近三年回报为-18.53%，跑输业绩比较基准18.48个百分点。

不过，胡昕炜在管产品表现也有分化。截至4月23日，汇添富价值领先混合、汇添富价值创造定开混合、汇添富中盘价值精选混合等产品年内回报为正。

“新生代”成长产品回撤

除胡昕炜等老将产品外，汇添富部分“新生代”基金经理管理的成长风格产品一季度也出现回撤。

Choice数据显示，截至4月23日，李灵毓、郑乐凯共同管理的汇添富远见成长混合发起式A年内回报为-11.56%，同期业绩比较基准收益率为3.96%，跑输基准15.52个百分点，在同类基金中排名4962/5054。

不过，从成立以来表现看，汇添富远见成长混合发起式A仍录得正收益。截至4月23日，该基金成立以来回报为37.86%，同期业绩比较基准收益率为15.78%。该基金成立以来仍跑赢业绩比较基准，但年内表现明显落后。

一季报显示，汇添富远见成长混合发起式报告期内亏损主要来自互联网、计算机等资产。操作上，组合一季度增持了国产AI算力，减持了互联网、计算机等方向。基金经理在季报中表示，未来仍将AI作为组合重点投资方向，同时提示算力投资波动会逐步加大，组合将聚焦AI产业链中锐度较高、弹性较大的环节，可能带来较大组合波动率。

从公司层面看，汇添富基金仍处于头部公募阵营。东方证券2025年年报显示，2025年汇添富基金实现营业收入56.58亿元，同比增长17.19%；净利润14.21亿元，同比下降8.14%。截至2025年末，汇添富基金公募管理规模为1.13万亿元，行业排名第九。

产品结构方面，2025年末，汇添富主动权益类基金管理规模为1683.77亿元，较2024年末增长18.77%；被动权益类基金规模为1725亿元，较2024年末增长59.46%。

被动权益类产品规模增速高于主动权益类产品，不过在公司品牌认知中，主动权益仍是汇添富基金的重要标签。对被誉为“选股专家”的汇添富基金而言，指数产品扩张带来了规模增量，但主动权益产品的净值表现，仍是其投研品牌能否延续的重要基础。

（文中图片来源：年度报告、Choice数据）