GDP强，消费弱 | 读新闻

都说一季度GDP数据是全年经济风向标，数据正陆续出来。趁着下午等下一个会议的间隙，快速看一看。能做两个图表，其一2026年一季度全国31省份GDP数据及同比增速对比。

（数据来源：各省市统计局2026年一季度经济运行数据）

广东省一季度GDP总量34950.34亿元，同比实际增长4.6%。那么广东省具体是哪些城市GDP增速最快？看了看官方数据，统计截至2026年4月28日，广东省21个地级市中，只有9个地市通过统计局/政府官网发布2026年一季度GDP官方核算数据，所以又做了一个2026年一季度广东省已出台数据的9个城市的GDP及增速表。

（数据来源：广东省及各市统计局）

全国范围看，2026年一季度全国GDP总量334193亿元，同比实际增长5.0%；31省份中，13个省份实际增速跑赢全国大盘，江西、天津与全国增速持平，16个省份增速低于全国平均水平，区域增速分化特征显著。

西藏是实际增速唯一突破6%的省份。工业端很明显爆发式增长，全区规模以上工业增加值同比增长20.5%，连续13个月蝉联全国第一，其中制造业增加值同比增长30.4%。此外固定资产投资同比增长19.8%，连续9个月保持全国第一；第二产业投资同比增长71.2%，民间投资增长27.8%。还有两个增速居全国首位的是一般公共预算收入同比增长46.2%，其中税收收入增长26.8%。

山东和浙江实际增速6.0%。山东省一季度规模以上工业增加值同比增长7.5%，装备制造业增加值增长10.4%，电气机械、铁路船舶、汽车等重点行业均实现两位数增长；服务业10大门类全部实现正增长，租赁商务服务、科研技术服务等高端服务业营收增速均超13%。

浙江省一季度规模以上工业增加值同比增长8.3%，其中数字经济核心产业制造业、高技术制造业均增长15.4%，装备制造业增长12.7%；计算机通信电子、汽车制造业分别增长18.8%、17.6%，四大重点行业合计拉动工业增长近6% 。

海南Q1的GDP增速只有3.8%。可以看出来文旅产业复苏不及预期，自贸港政策红利的产业转化进度慢于预期，新的经济增长点尚未形成规模化拉动效应。

各省市中广东Q1的GDP同比增速非最高，但GDP达34.95万亿，盘子依然最大。目前也依然保持着制造业当家的战略，战略性新兴产业增加值增速持续高于GDP增速，外贸进出口总额同比增长19.4%。在9个已经发布GDP数据的广东省城市中，梅州以6.7%排第一，清远6.5%排第二，广州时隔5年一季度增速6%同时跑赢全国、全省和深圳，应该是服务业占比直接决定了其对整体增速的拉动权重。

细看了分项，广州Q1的三产增加值6226.87亿元，占GDP比重高达77.9%，同比增长6.1%，对 GDP增长的贡献率超80%。深圳Q1的三产增加值6364.25亿元，占GDP比重66.3%，同比仅增长5.0%。有意思的对比是，广州社零总额3092.17亿元，同比增长6.6%，深圳社零总2417.41亿元，同比仅增长0.5%，商品零售甚至下降0.3%，仅餐饮收入保持6.1%的增长，消费对GDP的拉动作用几乎可以忽略。

总体来说，全国一季度GDP增速跑赢社零增速，一季度社零同比名义增长2.4%，扣除0.9%的CPI涨幅后，社零实际增速仅1.5%，对经济增长的贡献率不足50%。跑输GDP增速的还有一季度全国居民人均可支配收入名义增长，只有4.9%，扣除价格因素实际增长4.0%。作为消费主力的城镇居民，人均可支配收入实际增速仅3.2%。

居民收入中位数增速5.0%，略高于平均数增速，意味着中低收入群体的收入增长依然乏力。经济学规律告诉我们，中低收入群体的边际消费倾向远高于高收入群体，高收入群体收入占比提升但消费意愿低，中低收入群体有消费意愿但收入增长不足，最终形成了整体消费能力的缺口。

至于失业率……嗯，一季度全国城镇调查失业率均值为5.3%，其中青年失业率仍处于高位，就业市场的结构性压力。从居民收支数据看，一季度居民人均可支配收入12782元，而人均消费支出仅8440元，收入结余占比超33%，居民依然优先选择“捂紧钱包、增加储蓄”，而非扩大消费。

还有一个变化，一季度的消费核心从实物向服务出现结构性迁移。全国服务零售额同比增长5.5%，是社零增速的2倍以上；全国居民人均服务消费支出同比增长5.6%，占居民消费支出比重达45.2%。元旦、春节的节日消费红利，几乎全部释放在了旅游、出行、观影、住宿等服务领域，之前写过，这些消费完全不体现在社零数据中，甚至出现了“服务消费挤压实物消费预算”的替代效应。

这么看，确实是GDP强、消费弱。供给端修复快于需求端，外需修复快于内需，生产端修复快于居民端。

本文校对：春困加剧的好无聊先生

是银子总会花光的