广东
作者 | 八个橙 来源 |互联网品牌官
万科又卖资产了。
这次不是写字楼，不是文旅项目，而是它深耕七年的养猪业务。4月29日，万科公告称，计划以32.7亿元的底价，挂牌转让旗下环山集团99.413%的股权。
消息一出，市场没有哗然，反而多了几分理解。毕竟这两年，万科的日子，实在太煎熬了。
2026年一季度的财报，看着有好转，实则藏着不少隐忧。营收289.3亿元，比去年同期降了23.9%。归母净利润亏了59.5亿元，虽然比去年少亏4.71%，但依旧在亏损的泥潭里挣扎。
有人说，亏损收窄就是进步。这话没错，但得看前提。营收在下滑，亏损却能减少，说明万科确实在降本增效上下了功夫。集团整体毛利率升到9.1%，比去年提高3个百分点，就是最好的证明。
可这种进步，更像是“节流”换来的苟且，而非“开源”带来的新生。真正压在万科身上的大山，从来都是债务。
截至一季度末，万科手里的货币资金有604.9亿元。看着不少，但架不住债务窟窿大。它的有息负债高达3560.5亿元，资产负债率77.1%。
更棘手的是兑付压力。2026年全年，万科到期的公开债有146.8亿元，其中4到7月这四个月，就集中到期112.7亿元。这意味着，接下来几个月，万科得凑出上百亿资金还债。
604.9亿元的货币资金，看似能覆盖，但还要留钱维持日常运营、保交房。真正能用来还债的，其实没多少。
卖养猪业务，就是万科的无奈之举，也是最清醒的选择。
万科当初养猪，也是奔着多元化去的。2022年，万科花22.27亿元拿下环山集团全部股权，账面还溢价了48%。那时的万科，还想着跳出房地产的局限，在农业领域分一杯羹。
环山集团其实是个优质资产。2025年，它营收57.56亿元，净利润4.5亿元，在养猪行业里，算是相当能打的。即便猪价处于周期底部，它也能保持盈利，不容易。
可万科现在没资格再养着这个“摇钱树”了。养猪是重资产行业，要持续投钱扩产能、抗周期。万科自身流动性都快跟不上了，根本没多余的钱，再给养猪业务输血。
更关键的是，这笔买卖，看似亏了，实则赚了。按底价成交，万科预计会减少9.48亿元净利润。但比起这9亿多的账面亏损，32.7亿元的现金流，才是万科眼下最需要的。
这笔钱，能覆盖近三分之一的短期到期债务，能让万科多喘一口气，有更多时间去应对后续的兑付压力。对现在的万科来说，活下去，比什么都重要。
市场也读懂了这份无奈。公告发布后，万科A股价不跌反涨，投资者心里清楚，这不是亏本买卖，而是万科用短期亏损，换长期生存的确定性。
其实万科卖养猪业务，背后还有更深的逻辑。这两年，房企的日子都不好过。碧桂园靠债务重组实现扭亏，恒大还在债务泥潭里挣扎，而万科，选择了最务实的方式——断臂求生，聚焦主业。
过去几年，万科搞多元化，涉足养猪、物业、物流等多个领域。可当房地产行业进入寒冬，这些非主业业务，反而成了负担。不是业务不好，而是万科没精力再兼顾。
更值得注意的是，万科身上还有隐性的债务风险。2025年，万科巨亏885.56亿元，创下A股单年亏损纪录。其中很大一部分，是因为计提了大量坏账，而这些坏账，大多来自和“博商系”相关的影子公司。
深铁接管后，万科一直在清理这些历史遗留问题。出售环山集团，也是清理非主业、优化资产结构的一步棋。剥离和主业无关的业务，把资源集中在房地产开发和经营服务上，才是万科走出困境的关键。
多元化从来都不是错，但盲目多元化，只会把企业拖垮。万科当初养猪，是想分散风险，可没想到，房地产行业的寒冬来得这么猛，让它不得不回头守住自己的基本盘。
当然，卖掉养猪业务，只是万科自救的第一步。接下来，它还要面对到期债务、销售下滑、表外风险清理等一系列难题。
前路依旧艰难，但至少，它已经迈出了最关键的一步。
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