上海
最大的鬼故事出现了：美债利率飙升，将刺破全球Ai泡沫。
这个鬼故事怎么来的呢？逻辑如下：
美伊战争陷入泥潭 → 国际油价持续100美元以上 → 美国、日本最新PPI数据飙升 → 美国和日本国债收益率强势升破关键位置 → 美联储新主席沃什上任，市场预期他不仅不会降息，反而会加息 → 全球科技股被杀估值，股价大跌。
首先，我们明白一点，这个鬼故事的逻辑，是对的。但是，它有点儿早了。
1、现在美国的通胀压力确实存在，一切都取决于美伊战争的走势。
情况是，即便美伊战争结束，霍尔木兹海峡通过的油轮也不会立马回升至站前，随着各主要国家石油储备的耗尽，油价很可能会相当长一段维持高位。
因此，通胀压力确实是存在的。
2、即便有通胀压力，沃什的主要政策思路仍然是：缩表+降息。
缩表是很快将做的事情，降息可能会推迟，但是不太可能逆转政策，也就是不太可能加息。
美债市场规模太大了，缩表以及这些，不会影响美债标售。
更关键的是，美联储政策有延续性，沃什不会一上来就缩表。
而且，当前美国的通胀压力，是供给中断导致的，并非需求过热，因此缩表或加息，并不会控制通胀。
总之，市场过分担忧了通胀，过分担忧了“沃什冲击”。
3、美联储加息，确实会错破AI泡沫，但不是现在。
加息周期与美股回报呈显著负相关，相关系数高达-0.7~-0.8，属于强负相关。
所以，千万不要低估美联储加息的影响。
但是，不是“当天加息当天跌”，而是加息后3–6个月压力集中释放。
加息初期（前2–3次）：美股多是震荡、小幅回调，市场仍在“消化预期”。
加息中期（第4–7次，利率>3%）：大跌高发期，估值与流动性双杀。
历史上，只有2022年那次加息，美股崩盘在美联储加息之前，但是2022年美股崩盘，主要是全球卫生事件导致的。
所以，现在美联储离加息还远，即便美联储加息了，也可以让子弹飞一会儿。
总之，沃什冲击必将戳破这轮AI泡沫，但是现在还早。根据当前判断，至少明年末再来看也不迟。
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