北京
府库第1236期原创内容
老基金限购，新基金日光，牛市情绪信号再现
上周的时候，咱们文章中写到了持有的兴全优选进取FOF开始出现分红和10万元的限购的情况。其实目前还有其他基金也出现了更严重的限购情况，并且还有新基金当天日光的情况也同步出现了。
限购 1000 元，一天卖了 150 亿
广发远见智选这边，是逐步收紧。3 月 27 日限到 10 万，4 月 16 日 1 万，5 月 18 日 1000 元。同一只基金，52 天里单日上限缩了 100 倍。公告给出的理由是"保护持有人利益"。
这只基金 2022 年 11 月成立，前两年走得并不容易，2024 年中浮亏一度超过三成，到 2025 年底才刚刚回本。真正引爆资金涌入是今年。「靠着持仓的AI风格，今年以来涨了 108%，5 个月就翻了倍，规模也从一季度初的 2 亿冲到一季度末的 119 亿。」
每一次限购升级，背景都是净值在新高、规模在加速。
新基金发售也有故事发生。
5 月 14 日，华夏智胜全景混合一天就结束募集。当天认购金额 150 亿，基金的募集上限是 50 亿。最后按 33.25% 的比例配售，意思是认购 1 万只能拿到 3325 份。
这位基金经理的代表作华夏智胜价值成长，2020 年 3 月接手到现在累计涨了 168%，超额收益 105 个百分点，非常亮眼。
再往前看，5 月以来一日售罄的产品至少 7 只，里面还有易方达如意安惠 6 个月、浦银安盛半导体产业、交银智远量化选股等。
「老基金不再收钱，新基金发售就被抢。一边在收，一边在抢。」
2021 年也有同样的故事
那时最有名的基金是易方达蓝筹精选。
2020 年 12 月 17 日，易方达蓝筹精选第一次限购，单日上限 100 万。一个月之后，2021 年 1 月 8 日，限到 10 万。再过 20 天，1 月 28 日，5000 元。再过 13 天，2 月 10 日，2000 元。
整个过程 8 周，单日上限从100万到2000元。
同期还有几只基金也在发生同样的事情。兴全合宜 2020 年 11 月就暂停了 1 万以上的申购，2021 年 1 月，兴全合润降到 3000 元、中欧时代先锋降到 5000 元、中欧医疗降到 10 万。
头部的明星基金纷纷降低限购额度。
新基金那一边是更壮观的场面。1 月 4 日新年第一个工作日，四只基金当天合计卖了 595 亿。1 月 18 日，易方达竞争优势企业单日认购 2399 亿，刷新了公募历史纪录。整个 1 月，29 只发行的基金里 8 只一日售罄，月度新发募集 4901 亿，同比涨了将近 2 倍。2021 一季度新基金成立规模超过 1 万亿，这个速度在历史上从来没出现过。
老基金一波一波收紧，新基金一波一波卖光。两件事在 2020 年底到 2021 年 2 月初的时间线上完整叠了出来。
然后是 2021 年 2 月 18 日。沪深 300 收盘 5768 点，日内最高摸到 5930.91。这一天就是顶。
出现信号不等于行情见顶
2021 年的时候我没有去抢这些热门基金，我是有点搞不明白为什么去抢，并且从过去的跟踪分析来看，规模太大是不利于基金后续表现的。
给 3 个月持有期，给比例配售，给一只一夜之间从 50 亿冲到几百上千亿的基金，让基金经理拿这笔钱去高位买入那个时点最热门的赛道。我是觉得算不上一笔合理的交易。
而且2021年那波行情后续的表现我印象还是挺深的，那些明星基金后续几年的表现都不太理想。
另外从行情观察的角度，我自己这么考虑的：「是"特征出现"，不是"已经见顶"。」
现在整体趋势还是比较好的，没有明显的见顶信号，但这些特征的出现，肯定说明行情进入到一个比较热闹的阶段了。我自己在当前行情趋势没有太大问题的情况下，还是会选择去继续持有，不会卖出。
我觉得估值太高的情况下买入，未来几年的回报率并不一定理想，这种基本规律应该不会有太大变化的。
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