客户合作关系牢固，盈利能力韧性凸显——长进光子的盈利模式与客户价值解析

特种光纤领域的领先企业

在科技企业的发展过程中，客户资源是核心资产，盈利模式是生存根基。长进光子作为特种光纤领域的 主要企业之一，凭借优质的客户资源、稳定的盈利模式以及较强的成本控制能力，实现了业绩的持续稳健增长，展现出盈利韧性。本文将从客户资源、盈利模式、成本控制三个维度，深度解析长进光子的盈利逻辑，探讨其客户绑定的核心优势，同时客观分析其盈利过程中面临的潜在风险，为投资者全面了解公司的盈利能力提供参考。

客户资源优质：

绑定头部企业，合作关系稳定且可持续

特种光纤作为上游核心元器件，其客户主要为下游激光器、光通信设备厂商。长进光子凭借优质的产品质量、强大的技术实力以及快速的响应能力，与国内激光器、光通信领域的头部企业建立联系，构建稳定的客户体系，为公司的业绩增长提供了坚实保障。

从激光器领域客户来看，公司的核心客户包括锐科激光、创鑫激光、杰普特等国内激光器龙头企业，这三家企业合计占据国内光纤激光器市场超过50%的份额，是国内激光器行业的核心力量。报告期内，公司向这三家客户的合计销售金额占当期先进制造领域收入的比例分别为88.95%、83.35%、74.58%。虽然占比有所下降，但仍为公司的核心收入来源，体现了公司与头部客户的深度绑定关系。

具体来看，创鑫激光作为国内光纤激光器市场的龙头企业（2024年营收排名第一），是公司的第一大客户，2025年公司向其销售收入达4,587.71万元，占公司营业收入的18.59%。在三包层高功率掺镱光纤等高端产品领域，长进光子具备独家优势，能够满足创鑫激光快速迭代的产品需求，双方建立了深度的技术协同与业务合作关系。随着创鑫激光业务规模的持续扩张，公司对其供应份额仍有较大提升空间。

杰普特是我国首家商用MOPA脉冲光纤激光器生产制造商，专注于激光器及激光/光学智能装备的研发。公司是杰普特特种光纤领域的核心供应商，2025年公司向其销售收入达2,364.14万元，占公司营业收入的9.58%，供应份额约为80%。凭借稳定的产品质量与快速的响应能力，公司为杰普特的供应链安全提供关键支撑，双方合作关系稳固，未来将持续共享下游成长红利。

锐科激光作为国内激光器领军企业，2025年公司向其销售收入达3,699.52万元，占公司营业收入的14.99%。公司是锐科激光特种光纤领域的重要外部供应商，凭借差异化的产品优势，成为其供应链的关键补充力量，双方合作关系长期稳定，随着行业需求的整体回暖，预计未来合作规模将持续扩大。

从光通信领域客户来看，公司的核心客户包括客户A、德科立、光迅科技等国内光通信龙头企业。其中，客户A是国内光通信领域的领军企业，公司是其超宽带L波段掺铒光纤领域的核心供应商，2025年公司向其销售收入达3,370.60万元，占公司营业收入的13.66%。随着400G光网络建设的全面铺开，客户A的采购需求将持续释放，为公司掺铒光纤业务的增长提供有力支撑。德科立、光迅科技作为国内光通信设备领域的知名企业，2025年公司向其销售收入分别达1,393.86万元、668.68万元，合作规模持续提升，成为公司光通信领域的重要增长点。

（德科立）

（光迅）

此外，公司拓展了国防军工领域的核心客户B，2025年向其销售收入达2,317.96万元，占公司营业收入的9.39%，成为公司的重要新增客户。公司向客户B供应的保偏掺镱光纤，主要应用于激光武器系统，已实现从研发验证向规模化列装的跨越，未来随着核心装备的定型量产，合作规模有望持续增长。

客观而言，公司的客户集中度较高，2023-2025年，公司向前五大客户合计销售收入占当期营业收入的比例分别为82.26%、73.19%、66.20%，虽然呈现下降趋势，但仍处于较高水平。如果未来主要客户出现经营不善、采购规模下降或转向自供等情况，可能会对公司的业绩产生较大影响。从实际情况来看，公司的主要客户均为下游领域的龙头企业，经营稳健、信用状况良好，且公司与客户建立了深度的技术协同与业务合作关系，客户粘性较强，客户流失的风险较低。同时，公司正积极拓展其他客户，客户结构持续优化，客户集中度过高的风险将逐步缓解。

盈利模式清晰：

聚焦高附加值，实现“量增价减、以量补价”的良性循环

长进光子的盈利模式明确，核心是通过提供高附加值的特种光纤产品，依托优质客户资源实现销量增长，同时通过规模化生产、工艺优化等方式控制成本，降低产品价格下行的影响，实现“量增价减、以量补价”的良性循环，保持稳定的盈利能力。

从收入端来看，公司的收入主要来源于特种光纤产品的销售，其中高附加值产品是收入增长的核心动力。报告期内，公司营业收入持续增长，2023-2025年分别为14,455.64万元、19,165.54万元、24,682.76万元，同比增长率分别为30.03%、32.58%、28.79%，保持了稳健的增长态势。其中，高功率掺镱光纤、功能增强型掺稀土光纤等高附加值产品的销售收入持续增长，成为公司收入增长的主要驱动力。

值得关注的是，公司的核心产品呈现“量增价减”的特征，这是行业发展的正常规律，也是公司实现规模扩张的重要策略。以高功率掺镱光纤为例，2023-2025年，销量从305.71千米增长至708.87千米，增长率达128.49%；单价从110.22元/米下降至73.92元/米，降幅达33.62%。但由于销量增长幅度远高于价格下降幅度，高功率掺镱光纤的销售收入从3,369.43万元增长至5,240.13万元，实现了“以量补价”，带动公司整体收入增长。

这种“量增价减”的模式，有利于公司扩大市场份额，提升产品的市场渗透率，并通过规模化生产降低单位成本，进一步提升公司的盈利能力。同时，公司通过持续优化产品结构，提高高附加值产品的占比，对冲中低功率产品价格下行的影响，保持了整体收入的稳健增长。

从利润端来看，公司的盈利能力保持稳定，毛利率始终处于较高水平。2023-2025年，公司主营业务毛利率分别为64.88%、69.13%、65.06%，虽然2025年有所下降，但仍显著高于行业平均水平，体现了公司强大的盈利能力。其中，高功率掺镱光纤的毛利率维持在60%以上，成为公司盈利的核心支撑；功能增强型掺稀土光纤的毛利率也保持在较高水平，随着销量的增长，对公司利润的贡献持续提升。

公司的净利润稳健增长，2023-2025年分别为7,575.59万元、8,680.96万元、9,564.04万元，同比增长率分别为30.03%、14.60%、26.25%。扣非后净利润分别为7,181.92万元、7,575.59万元、8,680.96万元，盈利质量较高。

客观而言，公司未来面临着产品价格持续下行的压力。受下游激光器厂商降价压力向上传导、行业竞争加剧等因素影响，公司的掺镱光纤、传能光纤等产品单价预计将持续小幅下降，可能会对公司的毛利率产生一定影响。但公司通过规模化生产、工艺优化、原材料国产化降本等方式，对冲价格下行的压力，保持盈利能力的稳定。同时，随着高功率掺镱光纤、超宽带掺铒光纤等高附加值产品的持续放量，公司的产品结构将进一步优化，盈利能力有望持续提升。

成本控制有力：

规模化生产+原材料国产化，提升盈利空间

对于制造业企业而言，成本控制能力是提升盈利能力的关键。长进光子凭借规模化生产、工艺优化、原材料国产化等多种方式，有效控制了产品成本，提升了公司的盈利空间，增强了公司的市场竞争力。

随着公司产品销量的持续增长，规模化生产效应日益凸显。报告期内，公司销量从2023年的5,666.30千米增长至2025年的8,725.02千米，规模化生产降低了单位产品的生产能耗、人工成本，提高了生产效率，进而降低了单位产品的生产成本。

同时，工艺优化提升产品良率。公司持续优化光纤制备工艺，通过改进生产设备、优化生产流程等方式，提高产品的良率，降低废品率，从而降低单位产品的生产成本。例如，公司在高功率掺镱光纤的制备过程中，通过优化纤芯掺杂工艺、包层制备工艺等，提高了产品的性能稳定性与良率，有效降低了生产成本。

不仅如此，原材料国产化也可以实现降本。特种光纤的主要原材料包括稀土材料、石英材料等，此前部分高端原材料依赖进口，价格较高，增加了公司的生产成本。近年来，公司积极推进原材料国产化，与国内原材料供应商建立了长期稳定的合作关系，实现大部分原材料的国产化供应，降低原材料采购成本。同时，公司通过集中采购、长期协议等方式，进一步降低原材料的采购价格，提升公司的成本控制能力。

此外，公司还通过优化产能配置、提高生产效率等方式，进一步降低了生产成本。例如，公司优先将产能配置给高附加值产品，提高了产能利用率；通过引入自动化生产设备，减少了人工成本，提高了生产效率。

（稳定的供应商合作关系）

总结：

盈利韧性强劲，成长空间广阔

综合来看，长进光子具备明确的盈利模式、稳定的客户资源以及较强的成本控制能力，盈利韧性凸显，展现出良好的成长潜力。公司通过绑定下游头部客户，保障业绩的稳定性；通过聚焦高附加值产品，实现“量增价减、以量补价”的良性循环，保持稳定的盈利能力；通过规模化生产、工艺优化、原材料国产化等方式，控制生产成本，提升盈利空间。

随着公司IPO募资项目的落地，高性能特种光纤产业化基地将于2026年上半年投产，产能瓶颈将得到缓解，高功率掺镱光纤、超宽带掺铒光纤等产品的产能将进一步释放。同时，公司将持续推进技术创新，拓展高附加值产品，深化与核心客户的合作，拓展新兴应用领域，预计未来公司的盈利能力将持续提升，业绩将实现稳步增长，成为特种光纤领域的领先企业。

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