管住手，千万不要瞎抄底...

被虐了这么久，老登股终于爆发，港股创新药涨4%+，白酒涨3%+。

还有地产，因为小阳春，之前有过一波上涨，但之后持续下跌，再创新低，今天怒涨3.43%。

比较遗憾的就是恒科了，盘中一度被拉高到1.9%，但收盘回吐全部涨幅，港股还是比较弱...

主线板块，则是全部暴跌。

半导体跌了5.69%，人工智能跌了3.6%。

看行情的话，从4月低点开始算，短短2个月时间，半导体指数从8900点一路涨到15000点，涨了69%。这个涨幅也没谁了，上涨斜率差不多是有史以来最高、资金也极度拥挤（后文详细说）。

特别是5月27日，盘中放量大跌，收大阴线，明显的获利资金止盈信号。几个条件放在一起，今天的大跌也就不足为奇，但你说到底是上涨过程的回调，还是行情结束的信号，这波行情太凌厉了，恐怕要事后才知道。

比较有借鉴意义的可能是年初的商业航天。

也是顶部放量大跌，之后虽然几次被拉起来，但都无济于事，行情一直跌到今天，正式跌破半年线。

对于半导体、AI，这轮行情中涨幅巨大的板块来说，现在追涨的风险恐怕小于下跌抄底的风险，追涨还可能博个短期收益，但下跌抄底，真的很容易挂山顶上。

当然，追涨的风险也很大，这里没有说要追涨的意思，而是想说下跌抄底的风险可能比追涨的风险还大。

最后看大盘的话，

虽然今天也是跌的，但因为老登股的崛起，还是稳在半年线之上。

这就是宽基的好处，不管是科技涨，还是老登涨，都能跟着喝口汤。我们近期的观点也一直是：选哪个行业都有很大不确定性，相对来说，宽基可能是更好的选择~

接下来，透过几组数据，看看这轮行情到底有多割裂？

（1）行业涨跌

最直观的就是看行业涨跌。

截至昨天，电子涨了23.36%，通信涨了22.29%，是唯二涨幅超过20%的行业。

其他市值超过2万亿的大行业，机械设备涨了8.51%，公用事业涨了5.78%，电力设备涨了0.25%，再往下就是全部下跌了。

（2）超额收益

电子、通信，涨幅遥遥领先，超额收益如何呢？

紫线是电子相对中证全指的超额收益，过去2个月，以接近90°的速率拉升，上涨斜率远超之前几轮牛市中的表现。

这是通信的，

千年媳妇熬成婆，除了2013-2015年牛市，通信指数整体表现都一般，但这次，一把兑现了。去年4月以来，超过一年多的时间，超额收益都在以接近90°角的速率拉升。

（2）成交额占比（拥挤度）

行情这么火爆，这两个行业虹吸了多少资金呢？

接近40%。昨天，全市场成交3万亿，电子+通信行业，这两个行业成交了1.2万亿。

看历史数据，2019年因为半导体国产替代+5G，电子、通信行业成交也很火爆，但当时的成交占比最高也就26%，这轮行情可以当时拥挤多了，意思是行情分化更加极致。

再看核心资产行情中的拥挤度，

医药+食品饮料+电力设备，最高时也就占了全市场成交的30%左右。

即使把电子行业加上，核心资产行情中，4个行业成交占比也就40%左右。从整体行情的角度来说，当前AI+半导体的拥挤度，已经和核心资产行情中最拥挤的时刻相当。

（3）总市值占比

经过这轮暴涨，电子行业的总市值已经涨到21.2万亿，是唯一市值突破20万亿的行业。

再往下，银行，10万亿市值。

电力设备，9.5万亿市值。

医药，5.8万亿市值。

食品饮料，3.8万亿市值。

真的是换了人间，曾经傻大黑粗的A股，如今含“科”量满满。

看百分比的话，

电子，21.2万亿的市值，大概能占A股总市值的16%。

历史上，食品饮料、医药，也曾是A股第一大市值行业，但占比都没超过10%。

总的来说，

这次真的是开眼了，半导体、AI走出了最凌厉的走势，不管是资金拥挤度，还是行业市值占比，都打破了之前的天花板，甚至是把天花板戳了个大窟窿。

背后的原因，一是产业趋势确实诱人，海外AI、半导体板块也很疯；二是资金更极致的抱团。

虽然行情跌了，但从现在的视角看过去，这两个逻辑还可能继续演绎，不排除行情真的就是假摔的可能。但身处其中，我们也要清醒的认识到风险的巨大，不要想着赚最后一个铜板。

最后，贴下前几天看到的一张图吧。

按相关行业市值占股市总市值比例计算，第一次工业时代的铁路泡沫最高到过63%。

再之后的每一次泡沫，包括20世纪初的电气革命、70年代的美国“漂亮50行情”、80年代的日本股市泡沫、世纪之初的互联网泡沫，相关行业市值占比均止步于40%左右。

现在，美股AI巨头占美股总市值的比例已经达到40%，也到了该小心的时候。

最后的话：

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