暴跌40个亿，跨界投资血亏，“补脑神器”卖不动了？

曾经年入90亿的“补脑神器”，如今一个月也卖不了一箱？

“经常用脑，多喝六个核桃。”

这句广告词，洗脑程度堪比脑白金，绝对是90后、00后的童年DNA。

火遍大江南北的同时，六个核桃从零做到年收90多亿，撑起了国民饮品的百亿神话。

母公司养元饮品也靠着这个大单品，一度登顶行业龙头，老板更是拿下衡水首富的头衔。

但花无千日红，风水彻底轮转。

现在的六个核桃，早已没了当年的风光。

近7年时间，养元饮品销量大跌超4成，净利润接近腰斩。产能大面积闲置，陷入“卖不动”的发展僵局。

甚至在个别商超，还被店家吐槽“一个月都卖不出一箱”。

曾经的“补脑神饮”，彻底跌落神坛。

东方不亮西方亮！

谁能想到，主业日渐衰败，养元饮品却靠着跨界重仓国产芯片龙头，硬生生从滞销饮料股变身芯片热门概念股，股价创新高，总市值一度突破650亿元。

六个核桃，在“智商”赛道，越走越远了！

01

从濒临破产负债900万到行业龙头，一句广告语，造出了一个"补脑级"大单品。

大家不知道的是，现在落寞的六个核桃，早年却是实打实的 “破产烂摊子”。

养元饮品的前身是河北元源保健饮品有限公司，成立于1997年。这家公司曾两度易主，一度负债高达900万元，资产却只有550万元，濒临倒闭处于破产边缘。

后来被转手到了衡水老白干，但却并未扭转其颓势，依旧连年亏损。

直到一次国企改革时，一帮员工改变了这家公司的命运。

2005年，养元总经理姚奎章牵头58名内部员工凑309万接盘这家亏损企业，并在2006年推出全新核桃乳品牌——六个核桃。

彼时植物饮料赛道早已被露露、椰树牢牢把控，想要突围难如登天。团队另辟蹊径，绑定民间“核桃补脑”的食疗认知，借此打出“经常用脑、多喝六个核桃”的广告语，成功将核桃汁和益智、健康概念绑定，与市面饮品形成差异化。

同理，娃哈哈儿童营养液、太阳神口服液、脑白金也算是同样的出圈逻辑！

也正是由于这条广为人传的广告，无数家长跟风买单，还一度将六个核桃视为“补脑神器”。

学生备考、上班族熬夜、逢年过节送礼，六个核桃瞬间成了家庭养生饮品标配。说不定你家里冰箱顶上、客厅角落的纸箱里，大概率也出现过几罐六个核桃。

数据显示，2007—2016年，我国植物蛋白饮料10年间复合增长率达24.51%，而养元趁势出击，连年斥资数亿大搞营销，将这黄金10年红利拿捏的死死的。

数据显示，2015—2019年养元的销售费用一直维持在10亿元左右，其中有一半又用在广告费、推广费上。

铺天盖地的宣传之下，六个核桃的销售额连年翻番，成为饮料行业所向披靡的一匹黑马。

2010年—2013年，养元饮品年营收从10亿元猛翻7倍，来到74亿元；2015年，养元饮品靠着六个核桃这个大单品营收更是冲到91亿元（相当于承德露露的3.3倍），打败了曾经盘踞在植物蛋白饮料市场上的东银鹭、西唯怡、南椰树、北露露，稳坐行业龙头宝座。

十余年间，养元饮品就实现了从濒临破产到近100亿规模的蜕变。六个核桃，创造了中国饮料界的一个高增长神话。

02

大单品成就神话，也是祸之所伏。

像所有荡气回肠的故事一样，2015年的高潮过后，一切走向陌路。

2016年起，公司营收开始回落；2017年营收降至77.41亿元，净利润也出现两位数下滑。

2018年，养元饮品迎来了另一个高光时刻——上市，荣升“核桃饮品第一股”，姚奎章一度登顶衡水首富。

而这仿佛是养元饮品“最后的荣光”。

2018年起，公司营收进入波动下行通道：2018年81.44亿元，2019年74.59亿元，2020年44.27亿元，2021年69.06亿元，2022年59.23亿元，2023年61.62亿元，2024年60.58亿元，增速分别为5.21%、-8.41%、-40.65%、55.99%、-14.24%、4.03%、-1.69%，营收6年间减少了20.86亿元。

养元饮品2025年年报显示，公司全年实现营业收入53.36亿元，同比下降11.91%；归母净利润12.60亿元，同比大幅下滑26.84%；扣非净利润12.04亿元，同比下降17.57%。

从2018年的营收超81亿元到2025年仅剩53亿，七年时间营收缩水超三分之一，净利润近乎腰斩。

作为养元饮品的营收支柱，核桃乳（六个核桃系列）2025年营收仅44.30亿元，同比下滑17.55%，占公司总营收比重超80%，六个核桃系列的疲软让公司整体业绩难以支撑。

销量端的下滑态势更为严峻，数据显示，六个核桃销量从2018年的85.68万吨，跌至2025年的47.85万吨，七年时间减少37.83万吨，降幅高达44.15%，销量近乎腰斩，属实有些“卖不动了”。

截至2025年末，公司拥有36条植物蛋白饮料生产线，总产能约152万吨/年，但当年核桃乳生产量仅47.01万吨，产能利用率仅30.9%，近七成产能处于闲置状态。

03

一场最完美的“营销骗局”，骗了全国家长十几年。

六个核桃真正的麻烦，不是哪个山寨抢了货架，而是信息透明之后，核心叙事被"拆穿"。

纵观养元10年进击之路，它能从零做到近百亿，主要是赶上了植物蛋白饮料的时代东风，再加上擅长营销，才将核桃露推上潮头。

所以，六个核桃的崛起本质上就是在正确的时间做了该做的事。

但时代变了，没人再为“智商税情怀”买单。

六个核桃的崛起，从来不是因为产品有多好，而是营销太会拿捏人性。

它精准抓住了所有家长的痛点：孩子读书费脑子、考试压力大，总想找点东西给孩子补一补。

于是，铺天盖地的广告、霸屏多年的综艺冠名，把“喝核桃=补脑”的观念，狠狠刻进了国人的脑子里。

在那个消费信息不透明的年代，没人会细看配料表，没人会深究营养成分，只认准一句广告语：多喝就能变聪明。

但谎言终究经不起推敲，真相撕开后，满是尴尬。

营养专家实测拆解：一罐240ml的六个核桃，实际核桃含量只有1.5到1.8个。

想要喝出包装上“六个核桃”的营养，你得一次性连炫整整4瓶。

更打脸的是，官方早就盖章定论：国家食药监总局明确表态，从未批准过任何“补脑”保健食品。《中国药典》也记载，核桃仁只有润肺润肠的功效，压根没有益智补脑的作用。

最让人寒心的，是品牌面对质疑的回应。

面对消费者的虚假宣传诉讼，官方轻飘飘一句辩解，直接打碎所有人的滤镜：“六个核桃只是商标，不代表瓶里必须有六个核桃。”

法律上它滴水不漏，口碑上它彻底崩盘。

大家这才恍然大悟：所谓的“补脑神饮”，本质就是加了点核桃味的糖水。配料表前三就是水、白砂糖、核桃提取物，糖分不低，补不补脑暂且不谈，长胖倒是真的。

这场持续十几年的“补脑骗局”，终于被清醒的年轻人彻底戳穿。

04

主业摆烂、疯狂跨界投资，老牌巨头彻底“不务正业”。

自家产品卖不动，正常企业都会潜心搞研发、改配方、做创新，努力挽回市场。

但六个核桃的母公司养元饮品，偏偏剑走偏锋。

索性放弃深耕饮品赛道，手握上市后积攒的巨额现金流，豪掷43亿巨资开启疯狂跨界投资之路，新能源、地产、传媒、AI 多点撒网，可大部分投资接连踩坑亏损。

投资亏损直接拖累公司整体投资收益，2023年、2024年公司投资收益连续为负，分别亏损1.29亿元、1.26亿元，多年累积的投资亏损超4亿。

戏剧性的是，无心插柳的一笔投资，反而救活了整个公司。

它砸16亿重仓入股国产芯片龙头长江存储，成为其最大民间股东。随着长江存储启动IPO辅导，养元饮品直接摇身一变，从滞销饮料股变身热门芯片概念股，股价短期近乎翻倍，盘中创下52元/股历史新高，市值飙升到600多亿。

多么魔幻的现实，饮料卖得一年比一年差，股价却涨得越来越猛。

更离谱的是，公司常年重营销、轻研发。销售费用年达6.5亿，是研发投入的15倍。宁愿砸钱打广告、炒股票、给股东大额分红，也不愿花钱优化产品、升级配方。

去年即便是公司业绩大跌，依旧豪掷18.9亿现金分红，分红率远超当年净利润，实控人躺着赚得盆满钵满。

一边是产品滞销、产能闲置、主业萎靡；一边是股价暴涨、股东躺赚、资本狂欢。

六个核桃的现状，就是传统老牌企业最真实的悲哀。

商业市场最残酷的法则从来不是“做错就会输”，而是“不变就会被淘汰”。

没有永远的爆款，只有永远的迭代。

死守过时的营销套路、老旧的产品配方，再辉煌的国民品牌，终会被年轻人抛弃，被时代淘汰。

如今的六个核桃，还在靠着仅剩的一点情怀活着。

但情怀有限，真诚无价。

当滤镜彻底破碎，谁还会为它买单呢？