陕西
过去一个月，日本央行生动地向我们展示了，什么叫以卵击石。
5月初，植田和男（行长）花了约740亿美元，暴力干预外汇市场，将日元一口气从161拉到155，升值了近4%，差不多抵得上人民币一年的波动。
结果还没硬几天，日元又重新贬值到了160附近，数百亿美元打了水漂。
这就是市场机制。尤其在资本市场，国家队那点子弹根本不够看，只能算一个参与者而已，远称不上决定性力量。
比如，在上面的日元外汇市场，全球每天要成交约1.5万亿美元，740亿只占比约5%，还不是一天买进去的，可不是以卵击石。
这几年，日元为什么疯狂贬值，根本原因在美日政策利差，最多时超过5%，现在仍有约2.8%。
巨大的利差，意味着巨大的无风险套利机会。全球投资者先从日本以0.75%的利率借日元，然后在外汇市场换成美元，就能拿到3.5%~3.75%的存款利息，这种钱干嘛不赚。
这一过程甚至不需要出日本国门，在手机上动动手指就能完成，不用怀疑，渡边太太们也是参与者之一（一点不爱国）。
那日本为什么不持续加息，自己抹平利差呢。原因更简单，经济才稍有起色，股市和房地产全在历史高位，一加就得扑街。
22年，美联储加息抗通胀时，美国经济衰退了大半年，美股暴跌了超一半，代价巨大。
换言之，在保汇率还是保经济的问题上，从菅义伟到岸田文雄、到石破茂再到高市早苗，全选择了后者，最终以日元贬值超40%的代价，换来了所谓经济复苏和资产价格上涨。
至于划不划算、有多划算，只能交给历史了。
不过，虽然放弃了日元，但面子工程还得做，每次当贬值到160之后，日本政府先是会头口警告，然后就会拿出真金白银干预，20年至今，已经是第三次了。
2022、2024和今年5月初，日本已累计花了约36万亿日元（2300美元），来拯救本币，占其总外汇储备的约17%，演的还挺像。
虽然干预没办法改变基本面，但短时间内，打爆几个空头还是绰绰有余，否则真被当成提款机了。
日央行行长植田和男
顺带科普两个相关小知识。
1.在98年之前，日本央行，就跟当下中国一样，只是内阁的组成部分，并没有货币政策的独立性，决策权在大藏省（权力太大，已被拆解）。
2.无论哪国，国际货币政策，即本币的相对强弱对经济的影响，都由政府（一般是财政部）判断并干预，货币当局仅负责执行。
央行就一件事，管好物价。至于在调控通胀的过程中对汇率的影响，那是副作用，它不考虑也不负责，归财政部管，两者分工明确。
因此，表面上是日银在拉升日元，但其实它只是打工的。再换个好理解的角度，想想看，要花超2000亿美元外储办事，最终拍板的只能是首相。
我敢说，要是四下里没人，高市绝对愿意给特朗普磕一个，让他赶紧降息，日元这几年压力太大了，再干预几次，几十年攒下的外汇储备就败光了，还干不干别的事了。
可惜，美国的货币政策在美联储手里，更重要的是，4月份通胀已经飙升到了3.8%，市场甚至在炒作加息了，因此后半年，日元还得承压。
这几年，日本的唯一成就便是资产价格，股市涨了近200%、房地产也行情火爆，要是万一最终AI泡沫破掉，那真是竹篮打水、一事无成了。
也许有人会说，日本不是走出通缩了吗。拜托，前两年那叫输入型通胀，整个西方世界物价都在飙升，根本不是自身经济活力导致，两者有本质差别。
不信再去看看现在的物价，又重新跌到1.4%了，跟疫情前一样，接下来将继续失去，债务大雷还没爆呢。
高市妄想成为日本的撒切尔，但最终只会是特拉斯，等着看吧。
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