国有大行千亿级二级资本债密集落地，强资本护航信贷稳增长

出品|拾盐士

作者|多面金融工作组

2026 年以来，国有大行资本补充动作持续提速，以二级资本债为代表的资本工具发行规模显著放量。

近期工商银行、交通银行等多家大行集中落地千亿级二级资本债，叠加永续债、特别国债注资等多元工具发力，构建起“股权+债权”双向联动的资本补充体系，既夯实风险抵御“安全垫”，也为信贷投放精准护航，助力实体经济高质量发展。

千亿级发行潮集中涌现

单批次规模创年内新高

5月25日，银行业迎来年内标志性资本补充事件。工商银行和交通银行同步完成大额二级资本债发行，合计规模达1000亿元，单批次千亿级落地力度创下年内阶段性峰值。

其中，工商银行发行600亿元2026年第二期二级资本债，票面利率1.90%；交通银行发行400亿元2026年第一期二级资本债，利率1.97%，两期债券均为10年期固定利率品种，设置第5年末附发行人赎回权条款，精准匹配银行中长期资本补充需求。

这并非个案，2026年二季度以来，国有大行“补血”节奏全面加快。数据显示，一季度银行业“二永债”（二级资本债和永续债）发行规模为零，进入4月后市场窗口全面打开，单月发行规模达3150亿元，一举创下近年同期新高。

截至5月末，年内全市场“二永债”发行规模已超5960亿元，五大国有大行（工行、农行、中行、交行、邮储）合计发行超3250亿元，占比超五成，成为绝对主力。

其中，工商银行以累计1400亿元发行规模领跑，中行、交行各发行800亿元，农行、邮储也分别完成350亿元、200亿元发行，密集落地的大额债券彰显大行资本补充的迫切性与市场认可度。

低成本融资优化结构

多工具构建长效补充机制

业内专家认为，本轮二级资本债发行呈现“规模扩容、利率下行”的显著特征，国有大行凭借顶级信用资质与国家信用背书，融资成本持续优化。

以工行为例，4月发行的500亿元第一期二级资本债票面利率为2.00%，5月发行的600亿元第二期利率降至1.90%，单期规模增加100亿元的同时，利率下降0.1个百分点，有效降低长期负债成本，为盈利修复预留空间。

中国银行4月发行的500亿元二级资本债利率1.97%，同样处于同期市场低位，相较中小银行资本债具备显著成本优势。

更关键的是，此次千亿级发债并非孤立操作，而是与特别国债注资、永续债发行形成多元联动，构建起多层次、常态化的资本补充体系。

2026年政府工作报告明确发行5000亿元特别国债支持国有大行补充资本，目前中行、交行、邮储、建行已通过定向增发完成核心一级资本补充，工行、农行也有望获得后续注资。

从资本属性看，特别国债注资补充最高质量的核心一级资本，永续债补充其他一级资本，二级资本债补充二级资本，三类工具精准发力不同资本层级，形成“核心资本夯实、附属资本增厚”的互补格局，彻底扭转过去资本补充渠道单一的局面。

强资本筑牢风控底线

护航信贷精准滴灌实体经济

资本是银行经营的“生命线”，充足的资本充足率是风险抵御与信贷投放的核心支撑。当前，国内经济稳步复苏，实体经济对信贷资金需求旺盛，尤其是普惠小微、绿色低碳、科技创新等重点领域，需要银行持续加大投放力度。国有大行密集补充二级资本，直接提升二级资本充足率，增强风险抵御能力，为信贷投放打开空间，形成“资本充足—信贷扩张—服务实体”的良性循环。

从服务实效来看，充裕的资本储备已助力大行精准对接实体经济需求。一方面，国有大行持续加大对小微企业、民营企业的支持力度，通过“无还本续贷”“银税互动”等产品，缓解企业融资难、融资贵问题；另一方面，聚焦绿色金融、科创金融等重点赛道，落地全国首单“碳资产+数字人民币”债券，服务科技人才超2500名，以金融活水赋能产业升级。

同时，充足的资本也为银行不良资产处置提供底气，近期国有大行批量挂牌转让零售、对公不良资产，中小银行推进全员清收，行业资产质量持续优化，进一步筑牢金融安全防线。

业内机构预判，2026年银行业次级债（含二永债）发行总量有望突破2万亿元，二季度作为传统发行旺季，将成为全年资本补充的核心发力期。随着特别国债注资全面落地、二级资本债与永续债持续发行，国有大行资本充足率将进一步提升，风险抵御能力与信贷投放能力同步增强。

监管层明确表态，将稳妥化解中小机构风险、多渠道补充资本金，守住不发生系统性金融风险的底线。在政策支持与资本加持下，银行业资产质量持续改善，盈利稳定性增强，叠加高股息逻辑强化，板块估值修复预期持续升温。未来，国有大行将继续以资本补充为抓手，平衡好风险防控与服务实体的关系，在稳定宏观经济大盘、推动高质量发展中发挥“压舱石”作用。