价值指数基金，怎么选？

01

梳理下价值指数基金~

（1）300价值

300价值、中证500价值、中证800价值，就是从沪深300、中证500、中证800成分股中，选取价值因子得分较高的股票组成的新指数。

这几个指数都有基金跟踪，不过除了跟踪300价值的2只（下图标蓝），其他基金规模都不大。

180价值（从上证180成份股中选价值因子得分较高的股票）、深证价值（从深证300成份股中选价值因子得分较高的股票），也都有基金跟踪，规模也不大。

另外就是“大盘价值”，从巨潮大盘指数（总市值排名前200的股票）中选价值因子得分较高的股票，也有基金跟踪。

重点比较跨市场的300价值、中证800价值、大盘价值。

300价值、大盘价值，都是大盘价值风格，银行+非银金融占了一半以上的权重。

中证800价值，里面有些中盘股，银行+非银金融的权重要低一些，但也超过40%。

总的来说，3个指数区别不大。

看行情走势的话，更是极其相似。

再考虑到基金规模，这几个指数中，跟踪300价值的2只基金可能是比较好的选择。

（2）300价值稳健、500价值稳健、1000价值稳健

华夏基金定制的指数，分别以沪深300、中证500和中证1000为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选股。

指数还是做出了差异化的。

以“300价值 VS 300价值稳健”的对比为例，

300价值稳健，行业配置更均衡，摆脱了金融一家独大的局面。

对比收益，

虽然领先优势不是很明显，但“300价值稳健”还是相对“300价值”跑出了十几个点的超额收益。

另外两组，

500价值稳健，相对中证500价值跑出了超额收益。

1000价值稳健，也相对1000价值跑出了超额收益。

但可惜，跟踪这3个指数的基金规模都不过亿，希望将来不要被清盘~

（3）价值50、价值100、国新价值

这3个指数都是全市场选股，其中易方达、富国的基金规模还比较大。

比较3个指数，各有特点。

价值50，先选行业龙头，然后再选市净率、市盈率最低的100只股票，和股息率最高的100只股票，组成样本池，然后再从中选50只，等权重加权。

价值100，增加了ROE、自由现金流的筛选维度，然后把选出来的股票按照市盈率倒数、股息率、自由现金流率打分，选出100只，按自由流通市值加权。

国信价值，增加了大股东质押、商誉、ESG等筛选维度，还特别看重ROE，然后把选出来的股票按照市盈率、市净率、股息率打分，选出100只股票，等权重加权。

看行业权重，

价值100，是3个指数中唯一一个引入了“自由现金流”因子的指数，家电行业自由现金流比较好，是第一大权重行业，占比22.07%。除此之外，银行权重占比也超过20%，剩下行业占比则都低于10%。

价值50、国信价值，是等权重指数，个股仓位很分散，行业仓位也比较分散，特别是国信价值，没有一个行业仓位超过10%。

比较行情走势，

考虑到“价值100”在2024年10月改了编制规则，我们主要比较2024年11月后的行情。

价值100、国新价值，收益差距并不大，都涨了19%左右。

价值50，则因为权重行业过去几个月回调较多，跑输其他两个指数。

总结起来，

1）剔除规模比较小的基金，价值基金的可选范围并不多，主要是从300价值、价值100、国信价值，这几个指数中选。

2）这几个指数各有侧重点：

300价值，是从沪深300成份股中选价值股，偏大盘价值，银行+非银金融占了一半以上的权重。

价值100、国信价值，是全市场选股，分散性更好一些。

3）再比较这2个指数的区别，

价值100，看重“自由现金流”因子，家电是第一大权重行业，银行是第二大权重行业，两个行业的权重都超过20%。

国信价值，更看重“ROE”因子，行业很分散，没有一个行业权重超过10%，因为是等权重指数，个股也很分散。

4）虽然侧重点不同，但价值100、国信价值，这2个价值指数过去一年多的收益差距并不大，相关基金也都是50亿左右的规模，比较受市场认可。

02

最后回顾下今天的行情。

进一步缩量了，昨天成交2.64万亿，今天成交2.57万亿，融资资金昨天也又净卖出82亿，资金面还是比较弱。

看行情的话，上证指数暂时稳住了，连续几天围绕3980点震荡。但一则资金面比较弱，二则离前两次回调的低点，也就是年线附近还有点距离，不排除行情再向下摸一摸的可能，短期内还是不能掉以轻心。

看行业的话，

随着成交缩量，热门行业也开始分化，半导体今天涨了1.37%，人工智能指数大跌3.07%，分居涨跌的两头。

科技内部分化，其他行业还是没明显起色。

白酒，盘中又跌了1.5%，回吐了昨天的上涨，所幸下午收了回去，收盘跌0.11%，盘面上还是比较弱。

黄金，昨天最低跌到4023美元/盎司，创了调整以来的新低，但黄金股票指数低开后快速拉升，收盘还涨了0.33%，有色金属涨幅更大，涨了1.95%。还有化工指数，今天涨了1.06%。

这几个都是之前的行情主线，投资逻辑还在，可能是之前跌太多，部分从科技流出的资金抄底吧。

总结起来，随着成交缩量，行情主线进一步涣散，部分资金从科技板块流出，选择流入有色、化工等之前的老主线，对于创新低的老登则还是看一眼都不愿意，嫌弃的很。

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