“重返”非洲的虚与实：美国关键矿产战略的金融引擎与落地瓶颈

作者：非洲关键矿产资源研究小组

2025年以来，美国在非洲关键矿产领域的布局显著提速。2025年12月4日，美国与全球最大钴供应国刚果民主共和国签署了战略伙伴关系协议，赋予美国公司优先开采该国丰富铜、钴、锂和钽资源的权利，这些矿产资源是电动汽车、国防工业和先进电子产品的重要原材料。该协议被纳入美国在刚果（金）与邻国卢旺达之间斡旋达成的更广泛和平协议框架中，旨在以“投资换和平”的方式获取矿产资源。特朗普政府曾于去年12月与刚果（金）签署这份战略伙伴关系协议，旨在提振西方国家的投资，调整刚果（金）矿产资源的流向，并削弱中国在关键矿产开采与加工领域的主导地位。

协议签署后，刚果（金）向美方提供了一份包含关键矿产资产的Strategic Asset Reserve (SAR)初始列表和优先战略项目清单，涉及铜、钴、锂、锡、金等矿产，明确了可供美国资本优先考虑的核心矿区与项目。然而，现实的推进并不顺利。据路透社2026年3月报道，地区冲突、许可证存在争议以及合规要求，使得美国企业进入该国进展缓慢。刚果（金）被指故意放慢新协议的执行速度，以迫使华盛顿进一步加大对M23运动施压。这些清单中部分项目位于政局不稳地区或许可证存在争议，这使得矿业交易无法快速可靠地推进。在世界级的曼诺诺锂矿，美国支持的科博德公司正在处理与澳大利亚AVZ公司的纠纷，不敢贸然推进项目。非洲自然资源地缘政治分析师指出，瓶颈暴露了美国快速动员资本的能力跟不上其战略意图，更长期的转变需要美国企业承受刚果的高风险以及长达数年的回报期，而这是“美国企业所不愿承受的”。

与此同时，美国在该地区矿产战略的另一支柱是“洛比托走廊”铁路项目。该铁路西起安哥拉大西洋沿岸的洛比托港，东至中非矿区，连接安哥拉、刚果（金）与赞比亚，旨在为内陆矿区的铜和钴资源提供一条绕开中国主导的东部航线的出海通道。该项目由翻修连接洛比托港与刚果（金）南部既有铁路、以及新建延伸至赞比亚西北省和铜带省的铁路支线两部分构成，总投资预计超60亿美元，这条大西洋通道已被美国和欧盟列为非洲基础设施旗舰项目，旨在稳固电动汽车电池、国防及航空航天产业所需关键矿产的供应渠道。

在这条大西洋通道的融资推进中，美国国际开发金融公司（DFC）扮演了关键角色。2025年12月，DFC与项目开发财团签署了5.53亿美元贷款协议，为项目推进提供阶段性资金支持。DFC还与纽约投资公司奥里昂及阿布扎比主权财富基金ADQ合作，于2026年1月正式完成了6亿美元的投资交割，成立了总额达18亿美元的“奥里昂关键矿产联合体”，通过这一平台，合作伙伴将在符合DFC投资条件的司法管辖区投资关键矿产项目，该联合体被设计为能够灵活部署资本，涵盖债务、股权及与产量挂钩的多种投资工具。2026年，DFC还通过债转股方式获得Syrah Resources约20%的股份以锁定全球最大天然石墨矿之一的莫桑比克Balama矿供应，并对莫桑比克、加蓬、南非等国的多个矿产项目提供了融资。上述所有项目能够从外交辞令走向实质签约，背后都离不开DFC的金融调度，否则美国在非洲关键矿产领域的诸多战略构想将因缺乏可操作的投资工具而难以落地。

不过，洛比托走廊项目落地同样面临挑战。据非洲金融公司披露，赞比亚段铁路融资预计于2026年第三季度启动，并在2027年第四季度完成交割，近两年的融资周期使外界对项目能否如期在2030年前完工持审慎态度，也凸显非洲大型基础设施项目在资金落地与执行效率方面面临的普遍困难。欧洲发展政策管理中心在相关报告中指出，该项目仍面临多重不确定因素，包括对铜、钴出口增长预测过于乐观，以及洛比托港未来吞吐能力仍存在不确定性。更让外界意外的是，负责运营该铁路的洛比托大西洋铁路公司首席执行官福尼尔公开表示，公司离不开中国企业的支持，包括向在刚果（金）的中国矿企提供物流服务、从中国购买集装箱和车厢等。2025年7月，LAR已从中车眉山购买了275辆集装箱平车，以提升沿线物流效率。

金融杠杆对上实业深耕：DFC模式能走多远

从洛比托走廊到刚果（金）矿产清单，美国在非洲关键矿产领域的加速布局，表面上看是一场“重返”，实际暴露了其地缘战略焦虑与执行能力之间的深刻矛盾。而在这一系列动作的背后，DFC正扮演着承上启下的中枢角色。作为美国政府2019年成立的对外投资机构，DFC被明确授权通过债务融资、股权投资和政治风险保险等工具，直接调动私营资本服务于美国的地缘战略目标。美国国会已于2025年底通过《DFC现代化与再授权法案》，将DFC的投资上限从600亿美元大幅提升至2050亿美元。然而，DFC既是美国非洲矿产战略的金融引擎，也是其执行困境的集中缩影。在刚果（金）的44项矿产投资清单中，DFC已与刚果（金）国有矿业公司签署合作协议；在莫桑比克石墨矿的股权收购中，DFC正以债转股方式获取20%的股权；在洛比托走廊中，DFC主导提供了5.53亿美元的关键贷款并牵头成立了18亿美元的联合体。可以说，离开了DFC的金融调度，美国在非洲关键矿产领域的战略构想几乎无从落地。

在策略选择上，美国走出了一条与中国截然不同的路径。中国企业倾向于深入非洲国家，承建矿产开采之外的配套基础设施，包括交通、运输及码头等，在刚果（金）等高政治风险地区深耕多年。风险咨询公司Control Risks分析师Vincent Rouget表示，“美国这是在动用资金实力，而非建设实体产业。通过承购与贸易渠道，华盛顿可将刚果（金）的铜转向美国买家，而无需承担在刚果（金）运营矿山的政治或经营风险。”所谓承购，是指一国或企业通过提供融资或其他支持换取矿山部分产量的采购权，美国正通过这种方式与大宗商品贸易商Mercuria及刚果（金）国有矿业公司Gécamines合作，逐步将部分矿产产能导入更符合美国利益的产业链。美国副国务卿克里斯托弗·兰道表示，嘉能可向“猎户座关键矿产联盟”出售铜钴资产的拟议交易反映了《美国-刚果（金）战略伙伴协议》的核心目标，“我们期待着推进这项交易，并为未来的美国投资树立‘积极榜样’”。

这种以金融为杠杆、以承购为核心的策略选择有其现实逻辑。非洲大陆的政治风险、安全动荡和治理缺陷使直接运营矿山的成本极高。中国企业目前仍掌控着刚果（金）众多大型铜钴核心资产，包括滕凯·丰古鲁梅铜矿、卡莫阿·卡库拉铜矿，十余年来绝大多数矿产均运往中国进行冶炼加工。欧洲媒体《现代外交》分析指出，美国优先采用承购协议和金融担保的做法，虽降低了政治与运营风险，却也削弱了对产业链的控制力。该策略虽能保障美国买家的短期供应，但仍依赖于过去十年间主要由中国投资形成的基础设施和冶炼产能。路透社认为，美国与中国在资金投入与运营模式上的差异依然显著——科博德公司刚果（金）负责人向路透社表示，该公司已在锂铜成矿带拿下超3000平方公里矿权，但不会推进陷入纠纷的项目，始终强调治理标准；而中国企业在有争议的地块上持续推进，进一步巩固了快速投产的优势。

洛比托走廊的推进速度已经表明，美国虽有意愿投入资金，但制度审慎与执行效率之间的矛盾使资金落地的速度远跟不上战略宣示的速度。同样，美国在刚果（金）的投资正面临治理瓶颈的考验。咨询企业阿森丹斯战略公司首席分析师认为，刚果（金）冗长的许可程序是美国投资的主要障碍，而刚果（金）提供的投资清单中一些项目还存在纠纷、权利和所有权记录不完整，以及透明度报告不及时等缺陷。从刚果（金）协议到洛比托走廊，再到刚果（金）的矿业投资清单，DFC的金融工具始终贯穿其中，但DFC的长处恰恰也是它的短处。它能够以较低的政治风险和较高的信用评级撬动大规模私营资本，快速形成合同层面的“战略绑定”，但项目推进速度受制于繁琐的合规审查与风险评估流程，同时以“承购协议”为主的工具设计使其更擅长“购买”矿产而非“建设”矿产，难以像中资企业那样建立起从矿权、冶炼到物流的完整产业闭环。

更值得关注的是，非洲国家本身正在重塑游戏规则。刚果（金）政府已建立钴、钽铁矿和锗的战略储备，并实施了钴出口禁令和配额制度，以推动本土冶炼能力建设。正如分析人士所指出的，非洲关键矿产竞争已不再只是“谁拿到矿权”的问题，而是进入了“谁能留下产业链、谁能重塑价值分配”的新阶段。对于中国而言，美国的战略布局升级既带来了竞争压力，也提供了战略反思的契机。一方面，中资企业需要更加重视合规运营、社区关系和社会责任，避免因治理问题给美方借题发挥的空间；另一方面，中国在非洲的深耕绝非一朝一夕之功，美方以DFC为代表的金融杠杆模式难以在短期内撼动中国数十年构建的产业生态系统。正如非营利机构"自然资源治理研究所"（NRGI）高级分析师托马斯·斯科菲尔德（Thomas Scurfield）表示，“尽管美国正将资金落实到其宣称的战略中，但能否在规模和速度上与中国抗衡，仍有待观察。”这场围绕非洲关键矿产的博弈，真正的胜负手或许并不在矿山本身，而在于谁能帮助非洲真正实现资源红利的内生化。

• 本文为“非洲关键矿产资源研究小组”发表的第10篇研究简报。非洲关键矿产资源研究小组（Africa Critical Mineral Resources Research Group）是一个由专业研究者共同参与的开放式学术观察平台，聚焦撒哈拉以南非洲地区的矿产资源政治与地缘博弈。
• 本小组以时评、专题分析、政策解读等形式，追踪非洲矿权政策变动、大国资源竞争、区域治理规则及中非资源合作动态，致力于呈现非洲资源议题的深层逻辑与前沿走向。