保罗·克鲁格曼写了一篇文章，称“埃隆·马斯克是人类庞氏骗局”。

诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼6月12日写了一篇文章，称“埃隆·马斯克是人类庞氏骗局”。并预测其最终会崩盘，主要围绕SpaceX IPO、指数基金被动投资和政治影响力展开。该文在发布后迅速在社交媒体上传播，讨论比较热烈。 对于马斯克，世人有很多不同的观点，我只能给时间点赞，后面再看。以下是全文：昨天我经历了一段短暂的旅程。我先乘坐了本地超级高铁，火车穿过无聊公司挖掘的隧道。随后，我通过神经植入装置召唤了一辆完全自动驾驶的特斯拉机器人出租车。在途中，我阅读了来自火星殖民地的最新消息。好吧，上述情景其实从未发生，因为这些产品根本不存在。超级高铁尚未投入运营，无聊公司也没有挖掘过任何商业隧道。特斯拉仅在奥斯汀运营少量自动驾驶（并非完全自动驾驶）出租车，其他城市均无服务。（谷歌的 Waymo 无人驾驶出租车已在多个主要枢纽城市运营。）号称开创脑植入技术的 Neuralink，目前仅对少数患者进行过产品进行过测试，进展极为有限。至于火星殖民地更是子虚乌有：人类不仅从未进行过载人火星飞行，在可预见的未来也看不到任何可能性。然而在过去十年间，埃隆·马斯克曾多次承诺，这些服务最迟在 2025 年前就能实现，甚至更早。诚然，马斯克确实取得了一些真正的成功。特斯拉在电动汽车领域走在了前列，而星链不仅是一项至关重要的服务，也是一项可行的业务。然而，这些成就并不足以让马斯克成为世界首富。相反，他的财富历来主要依赖于自我实现的信念——投资者相信马斯克的天才，纷纷涌入他控制的公司股票，而这些公司价值的上升又进一步强化了他作为天才的声誉。我们把那些因不断吸引新投资者而看似成功、又因看似成功而不断吸引新投资者的企业称为庞氏骗局。而埃隆·马斯克本质上就是一个人类版的庞氏骗局。此外，正在进行中的 SpaceX IPO 比以往任何时候都更清楚地表明，马斯克最擅长的并非开发未来产品，而是他玩弄金融空手道的本领，以及利用内部影响力的手段——尤其是他与特朗普政府的关系。为了说明我的观点，不妨看看马斯克 2022 年收购推特（后更名为 X）的案例。为完成这笔交易，投资银行向马斯克提供了 130 亿美元贷款，并计划通过向投资者转售来迅速剥离这些债务。但马斯克随后将 X 平台改造成极右翼、亲纳粹的污秽之地，导致广告商纷纷逃离，彻底摧毁了其商业模式。到 2024 年夏季，X 的估值已不到收购价的一半。若以六折价格出售这些债务，银行将面临巨额亏损，因此被迫长期持有推特债务，远超预期。这促使《华尔街日报》在 2024 年 8 月发出头条报道："埃隆·马斯克的推特收购案已成为金融危机以来银行最糟糕的收购交易"。但随后两件事拯救了银行和马斯克的未来信用：2024 年唐纳德·特朗普当选总统，以及人工智能时代的到来。特朗普胜选后，广告商以需要讨好马斯克和特朗普为由，开始重返 X 平台。2025 年 3 月，马斯克将其新成立的人工智能公司 xAI 与 X 合并，借助日益升温的 AI 热潮进一步推高 X 的估值，并改善其个人资产负债表。不幸的是，根据各方评价，马斯克的 xAI 旗下 Grok 模型远逊于 Anthropic 和 OpenAI 提供的人工智能模型，还被普遍认为既不安全又不可靠。它曾一度输出种族主义和反犹太主义言论，自称“梅卡希特勒”。特朗普政府官员曾推动包括五角大楼在内的政府机构使用 Grok，但收效甚微。于是，马斯克通过将 X 并入 xAI 来挽救前者，现在又通过将 xAI 并入 SpaceX 来挽救后者——而 SpaceX 的星链业务确实取得了成功。如今 SpaceX 正式上市。其首次公开募股（IPO）今日在纳斯达克亮相，定价对应的公司估值高达 1.77 万亿美元，而这家公司去年营收仅 187 亿美元且处于亏损状态。这种天文数字般的估值如何自圆其说？此次 IPO 的部分基础假设是：散户投资者会买入股票，并非因为他们对 SpaceX 的商业模式做出理性评估，而是因为他们相信自己是在购买埃隆·马斯克天才头脑的股份。但信徒的数量可能不足以维持这场把戏。因此，马斯克在华尔街的盟友也在操纵游戏。一些主要股票指数，尤其是纳斯达克 100 指数和富时罗素指数，最近修改了规则，以便几乎立即接纳 SpaceX。需要明确的是，一家公司的股票被纳入主要股票指数会带来巨大的经济回报。大量股票由"指数基金"持有，这类共同基金的投资组合旨在模仿主要指数的表现。因此，当一家公司的股票被纳入主要指数时，会立即产生对该股票的需求，因为指数基金必须将其纳入投资组合。历史上，主要指数通常会在公司首次公开募股（IPO）后至少等待一年，才考虑将其纳入市场指标，以便股票有足够时间"成熟"。为 SpaceX 破例修改规则表明，马斯克再次展现了他拉拢和腐蚀关键机构的能力。（值得注意的是，标普 500 指数顶住了压力，将等待一年后才纳入 SpaceX。）这就引出了我的最后一个观点。埃隆·马斯克这个庞大的人类庞氏骗局终将崩塌。但传统的庞氏骗局只坑害那些自愿参与的投资者，而这次支撑马斯克骗局的资金，很大一部分将来自实际上被迫入局的普通美国人。目前约 52%的共同基金资产投向指数或指数型基金或指数型基金，超过 50%的美国家庭持有共同基金。由于马斯克与华尔街的合谋——这种合谋因特朗普政府似乎为马斯克撑腰而成为可能——这些散户投资者中即使不是全部，也有相当一部分将被迫为马斯克的疯狂扩张注入资金。特朗普的美国里，有人该感到惊讶吗？