信用卡萎缩、净息差垫底！上海银行加速处置不良资产

站在成立三十周年的新起点，上海银行机遇与挑战并存。

一方面，信用卡业务承压，贷款余额、交易额持续萎缩，零售业务转型还在路上。在竞争极其激烈的长三角市场，上海银行的净息差长期处于A股上市银行底部区间，约束估值水平和盈利盈利，其去年的信息披露评价结果从A级降至B级，信息披露质量有待提升。

另一方面，上海银行不良率稳中有降，资产质量表现出色，叠加宏观经济超预期、上海房地产市场率先回暖等利好消息，当前PB估值只有0.53的上海银行未来有望走出修复行情。

01.信用卡业务规模持续萎缩，加快转让不良资产包

近日银登网信息显示，上海银行（601229.SH）挂牌2026年第2期个人不良贷款（信用卡透支）转让项目，包括31937笔资产，借款人31937户，未偿本金总额4.95亿元，未偿利息总额1.48亿元，未偿本息总额6.43亿元。

通过转让不良资产包等方式，上海银行正在加快信用卡不良资产的转让和处置。

上海银行依托广阔的长三角市场，但近年来信用卡业务却持续下行。

年报显示2023年末、2024年末、2025年末，上海银行的信用卡累计发卡量分别是1495.28万张、1564.56万张、1593.15万张。

也就是说2024年、2025年分别净增69.28万张、28.59万张，2025年新发卡数量大幅减少，只有2024年的大约四成。

2023年末、2024年末、2025年末，上海银行的信用卡贷款余额分别是378.96亿元、322.67亿元、301.32亿元，信用卡贷款余额持续下降。

2023年-2025年，上海银行的信用卡交易额分别是1349.85亿元、1109.25亿元、966.05亿元，说明用户对信用卡的使用频次和场景持续萎缩，用户交易热情持续消退。

在黑猫投诉平台上，大量用户投诉上海银行信用卡业务催收严苛、骚扰家人亲属、利息过高等。

比如今年6月11日有用户投诉“上海银行信用卡催收扰生活”，称“本人持有上海银行信用卡，近期遭遇高频催收：1.每日来电3–5通，多为0574开头；2.违反催收时段规定；3.仅联系本人即可，请勿拨打亲友/单位电话。有还款意愿，希望银行停止骚扰”。

个人业务总盘子也同步下滑，年报显示2025年上海银行的个人贷款和垫款总额从4139.25亿元萎缩到4049.93亿元，同比减少2.16%，延续2023年以来的下行态势。

资产质量的修复也还在继续。上海银行年报表示2025年“信用风险管控成效显现”，不良生成较上年同比下降，但“受业务结构调整及不良存量处置进度等因素影响”，2024年末-2025年末，上海银行的个人贷款不良率从1.32%走高到1.34%。

公开信息显示，上海银行现任副董事长、行长、首席财务官施红敏此前长期在建设银行负责信用卡工作，任建设银行信用卡中心会计结算部高级经理、信用卡中心总经理助理/副总经理等职务，还担任过上海尚诚消费金融股份有限公司董事长等职务，在个人信贷、信用卡、消费金融等业务方面有深厚的管理经验。

02.净息差行业底部

对公业务方面，长三角市场银行机构众多，竞争压力较大，相较于国有大行和头部股份行，城农商行在资金成本、集团赋能、科技实力等方面普遍存在短板和不足，竞争力还需进一步提升。

年报显示2024年末-2025年末，上海银行的人民币公司贷款和垫款余额从8238.29亿元降为8085.54亿元，同比下降接近2%。

公司类信贷规模不增反降，反映了大环境下企业客户的有效信贷需求不足，以及自身竞争力、产品与服务能力有待提升。

需要留意的是，年报还显示上海银行2025年公司贷款和垫款总额从8580.4亿元微增到8590.29亿元，增幅0.12%，意味着上海银行去年加大了非人民币公司贷款和垫款的投放，推动公司贷款和垫款总规模整体平稳。

Wind还显示，上海银行的净息差长期行业垫底。2023年末-2025年末，上海银行的净息差从1.34%持续降到1.17%、1.16%，A股42家银行排倒数第三。比上海银行更低的只有紫金银行（2025年末净息差1.13%）、厦门银行（2025年末净息差1.09%）。

另外，上海银行部分房地产业务风险的处置还在继续。上海银行2023年10月公布对宝能集团的诉讼。

公告显示，2018年9月、10月，上海银行深圳分行通过认购信托向深业物流分别放款15亿元、23亿元，到期日为2021年9月26日、2021年10月18日。担保方式为深业物流、宝能地产提供不动产抵押担保，宝能置地提供股权质押等担保，宝能投资提供连带担保。

截至起诉日，深业物流尚欠本金34.77亿元及利息等。

2018年12月，上海银行深圳分行通过认购信托向深业物流放款40亿元，到期日2022年6月17日，深业物流提供不动产抵押担保、租金应收账款质押担保，宝能地产提供不动产抵押担保，宝能控股、姚振华提供连带担保。

截至起诉日，深业物流尚欠本金38.99亿元及利息等。

上海银行2025年12月公告，法院判决深业物流应向上海银行偿还借款本金34.77亿元、38.99亿元及相应利息和逾期违约金，上海银行还享有对宝能作为抵押物的地产等资产的优先受偿权。但宝能系诉讼缠身，资产被反复冻结，缺乏实质上的偿债能力。

A股银行净息差排名（Wind，%）

03.唯一信披级别被下调的A股银行

上市银行普遍被视为治理规范、信息披露和财务质量较高的典型。作为公司信息披露的主要负责人，上海银行董秘李晓红在这个岗位任职超过10年，经验丰富。

上交所的信息披露评价结果显示，上海银行2023-2024年度信息披露评价结果是最高的A级。但上交所去年发布的2024-2025年度信息披露评价结果显示，上海银行的信披评价结果降到B。

上交所《上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》显示，信息披露评价A级别对应上市公司“信息披露工作优秀”，得分90分（含）以上，B为“信息披露工作良好”，得分80分（含）-90分。

Wind显示2023-2024年度到2024-2025年度，A股42家银行的信息披露评价结果或维持A级、B级，或从B级升到A级，唯独上海银行下滑。

来源：沪市上市公司信息披露工作评价结果（2023-2024）

来源：沪市上市公司信息披露工作评价结果（2024-2025）

上交所《上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》规定，当上市公司存在因信披违反合规性要求被证监会及派出机构采取行政监管措施、或公司日常信披2次（含）以上被上交所采取口头警示（含）以上监管措施，未在半年报和三季报披露后、分别召开半年报业绩说明会和三季报业绩说明会，董秘空缺累计时间超过6个月等情形的，不得评级为A。但上海银行不存在上述情况。

04.低估值、高分红，股价强劲反弹

上海银行的最新PB(LF)是0.53，而同样是上海国有上市银行的沪农商行，最新PB(LF)是0.65。上海银行的估值只有沪农商行的八成左右。在市值管理工作方面，上海银行还有较大提升空间。

公开信息显示，2025年上海银行副行长汪明离职，随后加盟沪农商行，现任沪农商行副董事长、行长、首席合规官。

好消息是公司的资产质量延续出色表现，2025年上海银行的资产质量继续改善，其中公司贷款不良余额与不良率连续三年“双降”，截至2025年末的公司贷款不良余额115.58亿元，较上年末降1.87亿元；公司贷款不良贷款率1.35%，较上年末降0.02个百分点。

而且2026年以来上海地区的房地产市场在全国内率先回暖，房价触底回升，“日光盘”频现、热度延续至今，为上海银行稳健发展营造良好环境。

叠加该行稳定、持续的高股息率，Wind显示上海银行最新股息率(近12个月)高达5.56%，以及静态估值较低，券商们集体看好上海银行未来的业绩和估值修复空间。公司股价5月底以来反弹8个点，二级市场股东们真金白银买入有望持续。

来源/金观社