马斯克用“钞能力”：SpaceX欲600亿美元收购Cursor，掌控AI编程

SpaceX正在收购热门AI编程智能体Cursor，作价600亿美元，全部用股票完成交易。

SpaceX已于美东时间2026年6月12日在纳斯达克正式上市，股票代码SPCX，估值2万亿美元；刚上市便宣布大规模并购交易，业务从火箭拓展至AI，野心可见一斑。

完成收购之后，SpaceX将在AI编程领域占据更有利的地位。今年2月，它已经收购xAI。在各大AI赛道中，AI编程工具已经为企业创造切实可观的收入，成为各大头部AI企业争夺的核心赛道。

Cursor早已是编程自动化领域的头部企业，是Anthropic与OpenAI的核心竞争对手。在发展过程中，Cursor长期受到算力资源短缺的制约。

Hargreaves Lansdown高级股票分析师Matt Britzman表示：“Cursor的规模虽不及OpenAI、Anthropic，但结合自身成本来看，它已搭建起性能出色的编程大模型，这笔收购对SpaceX而言是一步好棋。”

收购对SpaceX意味着什么

SpaceX表示，完成收购后可借助Cursor获取开发者相关数据（包含编程请求、产品设计决策等），以此迭代优化Grok系列AI模型。

周二交易消息公布后，SpaceX股价暴涨10%；若涨幅维持，其市值将超越亚马逊，跻身全球第五大上市公司。

得益于SpaceX的超高估值，本次收购全部采用股票支付，即便交易金额体量巨大，SpaceX实际稀释的股权规模十分有限。亿万富翁Bill Ackman在X平台发文称：“SpaceX如今拥有极高市值，这正是它的核心优势。依托自身高估值，收购Cursor带来的股权稀释成本会大幅降低。”

Cursor成立于2022年，年化B2B营收约为26亿美元，销售额保持高速增长。此前有消息称，Cursor曾洽谈新一轮融资，当时估值达500亿美元。

通过此次交易，SpaceX手握实力强劲的编程工具，得以加速追赶Anthropic与OpenAI，与Anthropic的Claude Code、OpenAI的Codex正面竞争。Anthropic当前年化营收已达470亿美元，去年仅为90亿美元；彭博社此前报道，今年2月Cursor年化营收就已突破20亿美元。

圣克拉拉大学副教授Ram Bala解释道：“至少从结果来看，这笔收购补齐了xAI产品线的短板，大幅强化了xAI搭建编程平台的能力，使其对标Anthropic、OpenAI，站到同一水平线。”

Bala进一步指出，Cursor具备“平台中立性”，可同时接入OpenAI、Anthropic两大厂商的模型，驱动自身编程服务，这一点具备极高价值。

当然，若Anthropic或OpenAI将SpaceX视作核心竞争对手，不排除终止对Cursor的模型支持；一旦xAI自研AI编程能力实现突破，SpaceX也可限制竞品模型接入Cursor。

Bala补充道：“Cursor的核心竞争力在于可自由切换底层模型、精细调校用户使用体验。一旦这一核心优势消失，它便不再是众多开发者青睐的产品，后续发展充满不确定性。”

今年3月，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在X平台公开坦言，xAI整体进度落后行业竞品，公司需要“从头重建”。此外，《金融时报》与The Verge均报道称，xAI长期存在员工流失、团队士气低迷等问题。

马斯克的“钞能力”威力巨大

马斯克向来颇具争议，但本次收购足以彰显其强大的行业影响力，高估值股票作为收购“货币”的威力不容小觑。不少业内观点认为，这将是风投初创企业史上规模最大的一笔收购案。理论上，马斯克的交易几乎没有付出实质成本：SpaceX全程以自家股票支付收购，而对应股票的市值较收购协议初定时翻了数倍。

6月12日，SpaceX上市，开盘价135美元，周一收盘价192.46美元，总市值达2.51万亿美元。短短四个交易日，市值较IPO初始估值暴涨约7400亿美元，600亿美元收购金额仅占本次市值增量的十分之一。事实上，上市首日数小时内，SpaceX股票新增的市值增量就足以覆盖收购Cursor的全部成本。

Pitchbook高级分析师Franco Granda表示：“IPO大幅推高SpaceX估值，为它提供了充足的股票收购筹码。上市仅四天就落地一笔600亿美元全股票收购案，股价较发行价涨幅超50%，足以让人看清这套操作逻辑。如今SpaceX有能力收购如此体量企业，无需动用现金、新增债务或是消耗IPO募资；股价越高，这笔收购的实际成本就显得越低。”

马斯克持有SpaceX绝大多数投票权，双重股权架构扫清了并购障碍，让本次交易得以快速落地。

圣克拉拉大学利维商学院教授Tammy Madsen评价称：“我并不确定马斯克的收购为其业务组合新增了多少核心竞争力。Grok的综合表现不及市面同类产品，行业内普遍采用合作模式，例如OpenAI与微软的绑定。但我预判马斯克不会停下收购步伐，他一贯押注高风险、高回报赛道。”

三个月前，硅谷业内普遍不看好Cursor，甚至判定它会输给Anthropic的Claude Code、OpenAI的Codex。而今，年仅25岁的Cursor联合创始人兼CEO Michael Truell一跃成为史上最年轻亿万富翁之一。

超67%的《财富》世界500强企业正在使用Cursor AI编程工具，平台日均生成1.5亿行企业代码，某种程度上，它是史上扩张最快的B2B软件企业。

Franco Granda认为，SpaceX收购Cursor存在明确防御性考量。他解释称：“Cursor是企业人工智能领域增速最快的核心资产之一。用自身高估值股票完成收购是低阻力、低成本手段，能彻底阻断竞争对手收购该资产。当自家股价上涨势头如此强劲时，用账面股权锁定稀缺核心资产是极易做出的决策，即便Cursor最终无法成长为行业头部竞品也无关紧要。”

从这桩并购不难看出，只要SpaceX股价维持高位，马斯克就能手握远超同行的股票收购筹码，形成独特竞争优势。（小刀）