河北
居民不借钱、房子卖不动、地也卖不掉——三个数据看清中国经济最痛的链条 1️⃣ 居民不敢借钱了
6月12日央行发布5月金融数据，一组数字触目惊心：
2026年前5个月，住户贷款累计减少6314亿元。
什么意思？老百姓不但没有新增借钱，反而在净还债。
拆开看：前5个月住户短期贷款减少6102亿元（消费贷、经营贷在还），中长期贷款前4个月只增加了1199亿元（按揭贷款新增极少）。5月单月更惨——住户贷款减少6314亿元，短期贷款减少6942亿元，中长期贷款仅增加628亿元。
你想想，5月份全社会新增人民币贷款总共才5200亿元，住户端还在净还债。钱都是谁在借？企业。前5个月企事业贷款增加9.63万亿元，其中中长期贷款4.99万亿元。
这叫"企业强、居民弱"——企业还在借钱干活，但老百姓不消费、不买房、不投资。
与之对应的另一面：前5个月人民币存款增加15.77万亿元。前两个月住户存款就增加了5.24万亿元，平均每个月超过2.5万亿。老百姓拼命存钱，绝不花钱。
社科院有个更直观的对比：2026年前两个月居民贷款只增加了2967亿元，相比2021年高点下降了77%。
居民部门正在经历一场"资产负债表衰退"式的主动去杠杆。
2️⃣ 房子越来越卖不动了
国家统计局6月16日公布1-5月房地产数据：
前5个月新建商品房销售面积31320万平方米，同比-10.8%；销售额29366亿元，同比-13.5%。
好消息是降幅在收窄——销售额降幅比1-4月收窄了1.1个百分点。但坏消息是：绝对值仍然在降。
拆开看几个关键指标：
指标
数值
同比
房地产开发投资
30356亿元
-16.2%
房屋新开工面积
17929万㎡
-22.6%
房屋竣工面积
14087万㎡
-23.4%
房企到位资金
32756亿元
-19.0%
国内贷款
4875亿元
-28.7%
个人按揭贷款
4066亿元
-28.0%
最扎眼的两个数据：国内贷款-28.7%（银行不借给房企），个人按揭-28.0%（老百姓不贷款买房）——供给端和需求端同时收缩，信用冻结了。
其实销售端已经在缓慢好转。5月一线城市新房、二手房价格环比双双上涨，上海新房同比+3.2%。但改善集中于核心城市核心地段，非核心板块和三四线城市依然承压。
30个重点城市二手房成交占比已到69%（2025年全年65%），说明刚需主要靠二手房解决，对新房需求进一步萎缩。
库存方面：5月末商品房待售面积77182万㎡，同比-0.4%，连续3个月下降。但这是在销售-10.8%的背景下实现的——核心是供给端收缩得更快（新开工-22.6%），不是需求真回来了。
3️⃣ 地方政府卖地收入已经腰斩
这是链条的最后一环——地卖不掉了。
财政部数据：
- 2026年1-2月：
土地出让收入3547亿元，同比-25.2%
- 2026年一季度：
土地出让收入5176亿元，同比-24.4%
把时间拉长：
年份
土地出让收入
变化
2021
8.7万亿
（历史峰值）
2025
4.15万亿
-14.7%
四年合计
减少约4.6万亿
-52.3%（腰斩）
2026年政府预算目标是"第二本账"收入与去年基本持平（约5.26万亿），但一季度-24.4%的执行情况说明——压力巨大。
分省看：
- 广东
2025年卖地2416亿-11%，预计2026增长5%
- 浙江
2025年-7.9%，预计2026继续-16.2%
- 河南
2025年-27.7%
- 江苏
2025年卖地5589亿-23.1%
粤开证券罗志恒分析，土地出让收入下滑对地方财政产生三大冲击：可用财力减少、偿债压力加大、基建投资受限。
为了补窟窿，地方已经开始"另寻出路"：
非税收入飙升至2025年3.97万亿（较2021年+1万亿），靠盘活国有资产
央企利润上缴比例从25%提到35%
中央对地方转移支付继续超10万亿
但这些是"补窟窿"，不是"造血"。
三件事串起来，就是一条完整的居民资产负债表衰退链条
居民收入预期差 ← 经济就业承压 ← 地方没钱搞基建 ← 城投平台承压居民端就是我们自己。
强大的出口可以为经济增长做很多的贡献，但居民端的资产负债表只能通过提高居民收入解决。
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