国瓷材料，鏖战MLCC！

“中国人的饭碗，要牢牢端在自己手中。”

这句话放在粮食安全的语境下，人人耳熟能详。那如果，将“粮食”的概念延伸到电子工业呢？

MLCC（多层陶瓷电容器），常被喻为“电子工业大米”。这本是电子产业链上的基础元器件，然而，在AI服务器高速发展的背景下，不仅存储、光纤、PCB等材料先后步入涨价潮，MLCC也未能幸免。

步入2026年以来，村田、太阳诱电、三星电机等国际MLCC大厂先后宣布相关产品涨价，村田在涨价函中写明的最高涨幅甚至能达到35%。

原因无他，MLCC的应用范围实在太广，横跨消费电子、新能源汽车、卫星通信、AI服务器等众多炙手可热的领域。

如此关键的产业，国内企业是否将其牢牢握在了手中？或许，从国瓷材料这位MLCC“卖水人”身上，足以窥见一斑。

技术复用打破垄断国瓷迈出“黄金一步”

乍一看，国瓷材料的业务非常杂，横跨数码打印、生物医疗、新能源、精密陶瓷、电子材料、催化产品六大板块，颇有种“各自为政”之感。

实际上，在每一个板块中，国瓷材料产品的底层逻辑都是相通的，即以水热法合成纳米钛酸钡技术为基础，向着六个方向进行电子陶瓷的技术复制，这也是MLCC得以发展的土壤。

比如说，数码打印领域的陶瓷墨水、生物医疗领域的牙科用氧化锆等，包括电子材料板块中的压电陶瓷等，都是纳米钛酸钡技术与陶瓷应用的延伸。

众多产品中，MLCC堪称国瓷材料技术复用的黄金一步。

据统计，2025年，全球MLCC市场规模已达234.4亿美元。随着下游需求的持续拉动，到2030年，这一数据有望增至478.8亿美元，年复合增长率高达15.36%，早早布局的企业自然能更快从中分得一杯羹。

说这一步关键，除了MLCC可预见的市场规模外，还有国产替代的紧迫性。

近年来，日韩厂商逐步对MLCC产能结构做出调整，在我国大陆地区投资建厂。例如无锡的村田、常州的太阳诱电、天津的三星电机，有些甚至已经扎根数十年。

这在客观上造成了两个后果：一是给国产企业提供了发展样本，二是外资巨头也抢走了最肥的肉，显然后者更值得重视。

我国引进第一条MLCC产线是在上世纪80年代，起步其实并不晚。经过几十年发展，我们的产能快速扩张，从规模看，堪称MLCC生产大国。

但，就像PCB（印制电路板）一样，MLCC也区分普通与高端产品。在高端MLCC领域，例如AI服务器、车规级等应用上，国产替代尚有不小的发展空间。

高端MLCC，才是未来争夺的主战场。

村田制作所曾明确表示，一台英伟达GB300服务器约需消耗3万颗MLCC，约为智能手机用量的30倍，单一机柜的消耗量更是高达44万颗，大幅增加了高规格MLCC的需求。

从成本端看，高容MLCC占比最高的，就是陶瓷粉料，约为35%-45%。

国瓷材料的打拼，明显将巨头们的垄断撕开了一条裂缝。

2025年，全球MLCC陶瓷粉末市场中，日本堺化学已28%的市占率断层领先，美国Ferro、日本化学紧随其后，占比均超10%。

作为国内首家、继日本堺化学之后全球第二家成功运用水热工艺批量生产纳米钛酸钡粉体的厂家，国瓷材料目前以10%的份额位列第四，在一众日系厂商的“封堵”中成功突出重围。

国瓷材料在MLCC市场格局中的成就固然值得骄傲，但疑问也随着而来：国内难道没有其他优秀企业吗？甚至我们前面提到的村田、太阳诱电、三星电机为何也不曾出现？

并非如此。要解释这个问题，便涉及到国瓷材料的“卖水人”身份了。

国瓷“卖水” 中游承接

增收不增利需破局

为什么说国瓷材料的地位是MLCC“卖水人”？

在2025年年报中，公司写得很明确，其生产的是MLCC介质粉末，属于产业链上游材料，而非中游电容器成品。无论下游市场竞争如何，都绕不开它的“一瓢饮”。

所以，国瓷材料与制造电容器的优秀厂商，如三环集团、风华高科等企业分属两个赛道，又有紧密的联系。

相对而言，国瓷材料的毛利率基本在40%上下，整体低于三环集团，高于风华高科。其中，三环集团的业务可以进一步细分，如果单独提炼“电子及陶瓷材料”部分，其2025年毛利率为38.09%，与国瓷材料整体差别不大。

不管怎么说，国瓷材料、风华高科、三环集团三家具有一定代表性的MLCC企业，自2020年以来，盈利能力都是有所下降的。2026年第一季度，三家公司的毛利率分别为36.74%、16.78%、43.49%。

毛利率集体下降，背后当有行业因素扰动。

MLCC的上游原材料，包括锡、镍、铜、银等贵金属，自2025年年底便开始持续涨价，直接推高了生产成本；产品涨价又有所滞后，很容易造成利润率的下滑。

何况，这三家企业的MLCC，都只是一个业务板块，毕竟算是新概念。从实验室到大规模量产盈利，中间还有不短的路要走。

以国瓷材料为例，公司共有六大业务板块，而MLCC归属于“电子材料”。分开来看，2025年，国瓷材料的45.83亿营收中，来自电子材料的部分为6.93亿，占比15.13%，尚未进入放量阶段。

同期，公司的主要营收仍然靠数码打印、生物医疗、催化材料占大头，其中数码打印营收超10亿，是最主要部分。相较而言，电子材料板块的毛利率为34.49%，不及生物医疗、催化材料；营收增速为11.17%，同样与新能源和催化材料板块超20%的增速有一定差距。

赚钱的部分放量不足，不那么赚钱的板块撑起更大的业务规模，这正是国瓷材料业绩“增收不增利”的根本原因。

2020年-2025年间，国瓷材料的营收从25.42亿增至45.83亿，年复合增长率达12.51%；净利润则变化不大，基本围绕6亿左右的水平小幅波动。

2026年第一季度，公司分别实现营收、净利润10.64亿、1.42亿，同比分别增长9.15%和4.79%。

其中，2025年，公司还计提了信用减值损失0.44亿、资产减值损失0.85亿，共计1.28亿。相较2024年不到0.65亿的额度，数值翻了近一倍，直接影响当年净利润。

所以，MLCC在2026年间涨价，对企业来说未必不是好事，但反映到公司财报上，往往存在一定的滞后性。未来，公司能否实现放量，在MLCC领域突出重围？值得期待。

结语

AI起，万物生。

时代浪潮之下，供不应求的产品太多，涨价，是赛道中每一位玩家都要面对的危险与机遇。

专攻MLCC陶瓷粉体的“卖水人”国瓷材料，以及大陆优秀的MLCC电容器厂商三环集团、风华高科纷纷登场，既为国产替代的共同目标而努力，也都在憋着一股劲，看看谁能率先化解危险，将机遇转化为实实在在的发展能量。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。