天津
美联储新主席沃什肯定没想到，他首秀放鹰之后，第一个被拉爆的国家，居然是日本。
6月17日，沃什第一次主持议息会议，美联储全面转向鹰派，加息预期急速升温。
结果沃什的话音刚落，日元汇率就连续杀跌，几天就跌到了161.95，距离1986年的历史最低点162.25，只差临门一脚了。
大家可别小看了这个位置，这对于日元来说，就是一道绝对不能破的生命线。
因为过去40年来，日元汇率都从没跌破过这个位置，所以市场存在一个普遍的预期，就是所有人都相信，日本央行会把162.25当成终极防线，不惜任何代价也绝对会守住。
所以，一旦这条防线真的被跌破了，那整个市场的信心就会崩盘，人们会理所当然地认为，日本央行已经缴枪投降了，日元必然出现历史性的大贬值，那么所有人就会跟风抛售日元，形成惨烈的踩踏效应。
一旦真到了那个时候，神仙来了也救不了日元，所以这条生命线绝对不容有失。
今年4月底的时候，日元汇率也曾经逼近过这条线，当时日本央行就非常慌，他们紧急下场救市，迅速砸下730多亿美元，从市场上回购日元，创下了日本有史以来最大规模的救市纪录。
钱砸完了，日元汇率应声上涨，迅速拉到了155附近。
但问题是，这种干预太烧钱了，而且药效也短得可怜。
这还不到两个月，日元又跌回生命线了。
日本一共有1.3万亿美元的外汇储备，其中真正能拿出来干预汇率的，也就几千亿，像上次那种级别的救市，日本央行最多能操作5次左右，可见现在的日元有多危险。
说到这里肯定就有人问了，日元为啥会跌成这样，拉都拉不回来？
首先，日本经济的不确定性太高了。
最近两年，日本好不容易结束了负利率时代，似乎有走出通缩的迹象，告别失去的30年。
但日本的通胀，还是以输入性通胀为主，这就给未来带来了很大的不确定性，这种通胀能不能转化成良性通胀，让经济回归正常，还是会演化成滞涨，让日本经济加速恶化，谁也不知道。
而资本市场最害怕的，恰恰就是这种不确定性，这种不上不下的局面，就造成了日元持续流出的压力。
其次，更关键的原因，就是日元跟美元的利差太大了。
现在美国的联邦基金利率，仍高达3.5%到3.75%，日元虽然也加息了，但利率才1%，中间是2个点以上的利差。
也就是说，你只要把日元存款变成美元存款，就能增加2倍以上的利息收益，这么明显的套利空间，当然有人不会放过。
再加上沃什的首秀，对日元就是雪上加霜，一旦美联储继续加息，利差就会进一步拉大，所以市场上日元的抛压就更大了。
但有意思的是，拉爆日本并非美联储所愿，如果日元真的崩盘了，那美国同样也不会好受。
前两天，日元逼近生命线，日本财务大臣就立刻联络美国财长贝森特，两人打了将近一个小时电话，然后同时对外喊话，说必要时会展开联合行动。
为什么老美这么配合？
因为他们也慌得很，日元汇率如果继续下跌，日本就必须用美元救市，可美元从哪里来？
只能是抛售美债，日本是美国的头号债主，手里持有上万亿的美债，这是日本最核心的外汇储备。
真到了生存死亡之际，无论美国施加多大的压力，日本也别无选择，只能是疯狂地抛售美债。
近几年来，中国就一直在持续抛售美债，如果日本也跟着抛，而且力度更大，那美债就遭殃了。
日本会陷入金融危机，美国同样也会深陷债务危机，所以在这件事上，美国跟日本的立场出奇地一致，那就是日元绝对不能崩。
而且对全球经济来说，同样也不乐观，日元长期以来都是全球市场的避风港，大量的套利交易都是借日元，买其他资产。
如果日元崩盘，这些资金平仓必然引发全球范围的资本海啸，股市、债市、汇市，都会陷入剧烈的震荡。
所以接下来的这段时间，我们也不能掉以轻心，日元的生命线到底能不能守住，咱们也得多留个心眼，谨慎关注。
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