止盈

韩国股市牛啊，隔夜费城半导体指数跌了5.44%，就在大家以为韩股要继续崩的时候，竟然高开了。

不过还是没抗住，高开后持续跳水，又跌了3%左右。但随后再次反转，震荡走高，收盘竟然涨了5.76%。

看K线图的话，因为早盘的下跌，韩国综合指数已经跌破60日均线，但随后快速被拉起，收复了昨天约一半的失地。

昨天文章，我们也已经说了，60日均线是韩国综合指数的生命线，这轮行情启动以来，多次在这里遇到支撑，即使偶有跌破，也能快速拉起来。

一两天的涨跌说明不了什么，重点是看这几天能不能守住。

也再贴下2015年6月，上证指数的走势。

跌破60日均线后，也是盘中被快速拉起，第二天继续大涨，但随后再次掉头向下，宣告了行情的结束。

接下来几天，韩国股市的走势至关重要。

A股方面，

因为韩国股市的拉升，科创50上午也出现了一波反弹，一度涨了2.4%，但并没有持续下去，下午接连两波跳水，收盘跌了0.59%。

看行情的话，科创50近期涨势更凌厉，虽然连续3天回调，但也才跌破10日均线，离20日均线还有距离，这也可能是今天走势偏弱的原因。

资金方面，

昨天虽然大跌，但融资净流出才65.33亿元，这个数据不算大。作为对比，6月初和6月26日下跌的时候，可都是几百亿的净流出。

这也反映出资金心态的改变，之前还担心行情是不是要结束，现在已经深信“回调就是买入机会”。

看所有科创50ETF份额的变化，昨天净流入46亿元，创了近60个交易日的最大单日流入。

“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在狂热中毁灭”，现在好像有点狂热的意思了，很像2015年的那个夏天，起码科技板块像。

板块上，

AI、半导体回调，但老登股崛起的不明显，还是另两个星辰大海的行业机器人、商业航天接过了领涨大旗。

一则是有催化剂，宇树科技IPO获批。

二则，也反映出了资金心态，当前市场不缺资金，但大家更喜欢高成长、有想象空间的行业。

总结起来，

6月份半导体的极致上涨，不仅让AI叙事更加深入人心，也进一步调动了市场情绪，之前还是担心行情会不会结束，现在已经是深信“回调是买入时机”。

也正是在这种背景下，即使半导体回调，资金也更愿意选商业航天、机器人，而不是选老登。

但资金情绪是把双刃剑，现在亢奋，不代表会一直亢奋，比如2015年6月，最高点前后，资金情绪一直很亢奋。如果行情走坏，资金情绪反转，那就是负反馈了。

02

基金方面，行情剧烈波动，再围观下基金经理可能的操作。

（1）何帅可能止盈了

何帅前几年做的比较拧巴，重仓医药、重仓银行、重仓白酒，都没赚到啥大钱，但今年重仓AI却是个神来之笔，“交银阿尔法”今年涨了27.29%，跑赢“偏股混合型基金指数”13个点，同类排名前30%。

昨天，科技大跌，“交银阿尔法”十大重仓股平均跌了6.03%，但基金净值只跌了1.15%，差距巨大，何帅可能逃顶了。

（风险提示：文中提到的上市公司仅作为资讯分享，不构成个股推荐，仅供参考，下同）

其实这不是何帅第一次逃顶科技了。

去年贸易战导致市场大跌的时候，他就开始买了，并在3季度买成重仓，吃到了一波涨幅，基金在去年3季度涨了30.67%，几乎贡献了全年的所有收益。

但四季度他卖了，主要是担心硬件全面通胀的逻辑能不能持续下去。

然后在今年1季度再接回来，理由是Agent能力将大量渗透到日常那些有明确目标和逻辑的工作流中，未来可能拥有巨大的商业空间，并且拉动算力需求更上一个台阶。

总的来说，何帅是比较看重估值和安全边际的，这也可能是他在一波大涨后再次卖出科技的理由。

（2）王明旭也可能止盈了

王明旭的投资风格是做困境反转，过去几年重仓航空、地产、银行、白酒，也是持续逆风，2025年还亏了15%左右，一度是业绩倒数第一的主动基金经理。

去年4季度，大幅调仓，加仓AI、半导体，今年业绩也好了起来，涨了29.38%，同类前30%。

昨天，十大重仓股平均跌了10%左右，但基金净值只跌了3.86%，也可能止盈了部分仓位。

至于止盈的原因，可能和何帅一样，他们都不是做景气投资的基金经理，可能对估值比较谨慎。

有人选择高位止盈，也有人忍不住冲进来，比如下面几位：

1）今年上半年收益低于10%；2）昨天基金净值下跌超过5%；3）昨天估算误差超过3%，是通过这些条件筛选出来的，很大概率是近期冲的科技。

有些还是之前写过的基金经理或基金。

比如，恒越匠心优选一年持有，之前是宋佳龄在管，6月10日她离职后，交由吴海宁管。吴海宁是一位早就开始布局AI的基金经理，可想而知这只基金自她接手后，应该也大仓位调到了AI上。

只能感叹，时也命也，当初新消费行情中崛起的两位基金经理，在经历了一波深度回调后，都拥抱了AI。刘含是自己主动调仓，宋佳龄是离职后，接任基金经理调仓。

刘俊文，我们也写过，就是那位社交平台相亲的“90后”基金经理。

持仓风格偏价值，整体业绩也蛮好的，2023年开始管基金，2023-2025年收益率分别是2.99%、7.12%、26.45%，都是同类前50%。

但今年特别不顺，3月后，基金净值持续下跌，今年上半年亏了12.4%。

昨天，按重仓股估算，基金净值应该上涨0.6%，但实际却跌了7.4%，今年以来的亏损也扩大至19.65%...

郑澄然，他管的“广发成长新动能”重仓猪周期、医药、地产、非银金融等，上半年跌了8.7%。

昨天，十大重仓股平均涨了2.32%，Wind预估基金净值上涨0.5%，但实际却跌了5.1%。

也有医药基金经理，昨天净值出现较大偏差。

赵蓓，她管的“工银成长精选”也重仓医药，昨天医药表现其实还可以，基金净值预估上涨1.5%，但实际却跌了7.2%。

不知道咋回事，看二季报能不能给个答案。

还有谢玮，也是知名医药基金经理，他管的“中信建投远见回报”虽然不重仓医药，但持仓极其分散，昨天预估下跌2.47%，实际却跌了9.15%，比很多重仓科技的基金跌幅还大。

最后的话：

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