广东
文/杨剑勇
今天，沐曦股份再创新高，一度突破4000亿大关，当前市值为3800亿。亮眼市值背后，一组数据形成强烈反差，企业全年营收仅16亿元，却撑起如此庞大的市值体量。受到市场热捧之下，估值泡沫正在逐步累积，这一市值规模已远超营收规模与盈利能力的支撑范围，需要理性评估本土AI芯片企业长期成长。
自ChatGPT诞生以来，人工智能以惊人的速度发展，从云端到边缘侧，AI应用无处不在。与此同时，在大模型推动下，掀起新一轮产业智能化浪潮。
然而，人工智能竞争核心在于利用强大的芯片所构建AI算力基础设施，高性能AI芯片是支撑大模型训练、推理底层支撑。
放眼全球，微软、亚马逊与谷歌等云巨头持续加码算力，预计2026年在AI基础设施的支出合计将达7000亿美元。其中，超大型云厂商数以百亿美元购买英伟达芯片，以确保自身在人工智能时代的竞争力。
整体来说，这种全球性的开支，展现出全球在大模型推动下，AI基础建设庞大需求，从而驱动对芯片、AI服务器、高速交换机等核心硬件的需求持续攀升。英伟达凭借高性能芯片及完善的生态，占据了全球人工智能数据中心80%以上份额。这一市场地位充分显示各界训练模型，高度依赖于英伟达的高性能芯片。
只是，外部环境一直在封堵国内企业购买英伟达高性能芯片。正是这种外部压力，使得我国替代进程全面加速，从而促使本土芯片厂商迎来前所未有的发展窗口期。
这当中，以寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等AI芯片公司表现尤为突出，迎来业绩与估值双重红利。不仅业绩爆发式增长，在资本层面也获得高度认可，寒武纪的市值高达9650亿元，直逼1万亿大关。
作为一家才成立于2020年的GPU芯片初创公司，沐曦股份依托于AI大模型风口，叠加国产替代的浪潮，使之成为炙手可热的AI算力芯片企业。据了解，其GPU产品累计销量超过5.5万颗。
尤为注意的是，沐曦股份的营收在去过几年一路狂飙，由2023年的5302万营收，到2025年跃升至16亿元，短短两年时间，营收规模扩大了31倍之多，其增长速度犹如火箭般蹿升。
凭借优越的产品性能及完善的软件生态，沐曦股份的产品及服务获得下游客户的广泛认可与持续采购，业务规模展现出强劲的态势。尤其能在英伟达等巨头主导的GPU市场中分得一杯羹，充分彰显了其深厚的技术与创新能力。
虽然与英伟达等芯片巨头相比，我国本土芯片厂商存在一定竞争劣势，面临技术迭代、软硬生态等多重挑战。但为了强化在智能芯片市场竞争力以及软硬生态搭建，打破高端芯片受制于人的局面，本土芯片企业一直在奋力前行。
随着本土算力芯片渗透率不断提升，有利于形成本土AI芯片软硬生态。目前，沐曦股份已累计完成29个主流顶尖模型Day 0适配，覆盖腾讯、智谱AI、阿里千问、DeepSeek等头部厂商，适配速度、数量、生态广度均位居前列。
最后，生成式AI时代，大模型训练与推理催生海量算力需求，直接带动AI芯片市场规模高速扩容，标志着AI驱动的全球半导体市场进入全新增长周期，市场规模有望在2026年突破1万亿美元。
在这一背景下，算力芯片由此成为前景广阔的超级赛道，叠加高端芯片自主可控、国产替代的需求，将对本土AI芯片公司的业绩带来积极影响。
当然，凭借技术突破与替代红利，市场对本土芯片的技术突破与商业落地高度期待，但高估值背后的风险不容忽视，既要看到本土算力芯片突破的时代机遇，也要正视估值泡沫暗藏的风险，极易出现大幅震荡。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家电等前沿科技。
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